Avoiding the requalification of loans under German and U.S. Law

II

Table of  Contents  

Table of  Contents  I

  Bibliography  IV

  A Introduction  1

  I Description of the Topic  1

  II Motives for Granting Shareholder Loans Instead of Contributing Equity  2

  B Rules Applicable to Loan Subordination  3

  I German Law  3

1.  The Purpose of the Rules on Equity Substitution  5

  a Introduction  5

  b Speculation at the Costs of the Outside Creditors  5

  c Deception of Creditors  6

  d Insiders Finance Responsibility  7

  e Summary  8

2.  Requirements of Loan Subordination  8

  a Shareholder Loan  9

  aa Substantive Point in Time  9

  bb Cases concerning the Quasi-Shareholder  9

  b Equity Function of the Loan  10

  c Granting of a Loan  11

  d Exemptions  12

  e Differences between the Statute and the BGH Decisions  13

3.  The Consequences of Equity Replacing Loans  13

4.  Summary  14

  II US-Law  14

1.  Recharacterization  15

2.  The Doctrine of Equitable Subordination  15

  a Historical Development of the Doctrine of Equitable Subordination  16

  aa First Step: Doctrine of Piercing the Corporate Veil  16

  bb Second Step: The Doctrine of Equitable Subordination  17

  cc The Differences between Piercing the Corporate Veil and Equitable Subordination  19

  b Requirements for Applying Equitable Subordination  20

3.  Application to Outside Lenders (Lender Liability)  22

III

4.  Summary  24

  III Common Features and Differences of U S and German Law  24

1.  Objectives  24

2.  Different Historical Paths of Development  24

3.  Rules Concerning Outside Lenders  25

4.  Importance of Lenders Behaviour for Legal Classification  26

5.  Results of the Comparison for Development of Measures to Avoid Subordination  26

  C Strategies for Avoiding Liability  27

  I German Law  27

1.  Avoid Fulfilling the Requirements for Application  27

  a Qualification as Outside Lender  27

  aa Share of the Profits  29

  bb Power to Influence Fundamental Decisions  30

  cc Summary  32

  b Avoiding the Equity Function of the Loan  32

2.  Fulfilling the Requirements of an Exemption  34

  a Minority Clause  34

  b Privilege for Rehabilitation  36

  aa Acquisition of Shares  37

  bb Intent to Rehabilitate  38

  cc Time of Rehabilitation  39

  dd Consistency of § 32 a (3) sentence 3 GmbHG  39

  ee Summary  40

  II US-Law  40

1.  Avoiding Equitable Subordination  40

2.  Avoiding Lender Liability  41

3.  Avoiding Recharacterization  42

4.  Summary  42

  III Strategies Applicable in both Legal Systems  42

  D Summary  44

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