Unternehmenswertorientierte Kennzahlen als Bemessungsgrundlage der Vorstandsvergütung im Vergleich deutscher und US-amerikanischer börsennotierter Unternehmen

Inhaltsverzeichnis

• Einleitung
• Grundzüge und Ziele der Vorstandsvergütung
• Merkmale der Vorstandstätigkeit
• Der Shareholder Value Ansatz
• Vorstandsvergütung und die Principal-Agent-Problematik
• Informationsasymmetrien und Agency-Kosten
• Anreizsysteme zur Lösung des Principal-Agent-Konflikts
• Am Unternehmenswert orientierte Vergütungsmodelle
• Aufbau und Bestandteile von Vergütungssystemen
• Zielvereinbarungen
• Typische Wertreiber und unternehmenswertorientierte Kennzahlen
• EBIT und EBITDA
• EVA und EP
• ROCE und RolC
• CfROI
• CVA
• CF und FCF
• TSR
• Variable Vergütungsmodelle
• Kurzfristig variable Vergütung
• Mittel- und langfristig variable Vergütung
• Vorstandsvergütungen im Vergleich deutscher und US-amerikanischer börsennotierter Unternehmen
• Deutsches System
• Dualistisches Leitungssystem und Societas Europaea in Deutschland
• Anforderungen des DCGK
• Bemessungsgrundlagen ausgewählter DAX Unternehmen im Detail
• US-amerikanisches System
• Monistisches Leitungssystem
• Anforderungen des NYSE Listed Company Manual
• Bemessungsgrundlagen ausgewählter S&P 500 Unternehmen im Detail
• Vergleich und Diskussion
• Quantitative Auswertung
• Qualitativer Vergleich der Kennzahlen
• Warum werden überwiegend EPS, TSR und CFs benutzt?
• Bewertung der verwendeten Kennzahlen
• Wertorientierung der Kennzahlen im Vergleich

Zielsetzung und Themenschwerpunkte

Die Masterarbeit befasst sich mit der Verwendung unternehmenswertorientierter Kennzahlen als Bemessungsgrundlage der Vorstandsvergütung im Vergleich deutscher und US-amerikanischer börsennotierter Unternehmen. Die Arbeit analysiert die verschiedenen Vergütungssysteme und die darin verwendeten Kennzahlen. Ziel ist es, die Unterschiede und Gemeinsamkeiten in der Verwendung von Kennzahlen im deutschen und US-amerikanischen Kontext aufzuzeigen und die Wertorientierung der verwendeten Kennzahlen zu bewerten.

• Vergleich von Vergütungssystemen in Deutschland und den USA
• Analyse der verwendeten unternehmenswertorientierten Kennzahlen
• Bewertung der Wertorientierung der verwendeten Kennzahlen
• Untersuchung der Einflussfaktoren auf die Wahl der Kennzahlen
• Diskussion der Vor- und Nachteile der verschiedenen Vergütungssysteme

Zusammenfassung der Kapitel

Das erste Kapitel der Masterarbeit stellt die Arbeit und die wichtigsten Ziele sowie den Aufbau dar. Das zweite Kapitel behandelt die Grundzüge und Ziele der Vorstandsvergütung. Es werden die Merkmale der Vorstandstätigkeit, der Shareholder Value Ansatz und die Principal-Agent-Problematik im Kontext der Vorstandsvergütung erläutert. Kapitel drei beleuchtet die verschiedenen Vergütungsmodelle, die am Unternehmenswert ausgerichtet sind. Hier werden die wichtigsten Kennzahlen und ihre Bedeutung für die Bewertung der Unternehmensentwicklung und die Vorstandsvergütung besprochen.

Kapitel vier beschäftigt sich mit dem Vergleich von Vergütungssystemen in Deutschland und den USA. Es werden die Unterschiede in der rechtlichen und regulatorischen Umgebung, die unterschiedlichen Leitungssysteme und die verwendeten Kennzahlen zur Bemessung der Vorstandsvergütung analysiert. Abschließend werden die Kennzahlen hinsichtlich ihrer Wertorientierung bewertet.

Schlüsselwörter

Vorstandsvergütung, Unternehmenswert, Kennzahlen, Shareholder Value, Principal-Agent-Problematik, EBIT, EBITDA, EVA, EP, ROCE, RolC, CfROI, CVA, CF, FCF, TSR, Deutschland, USA, DAX, S&P 500, DCGK, NYSE Listed Company Manual