Die Existenz von Aktienpreisblasen heute. Empirische Tests und ökonomische Modelle

Inhaltsverzeichnis

1 Einleitung

2 Erklärungsansatz Aktienpreisblasen

2.1 Grundlagen der Aktienpreisblasen

2.2 Bestimmung des Fundamentalwerts

3 Stationarität, Unit Roots und Kointegration

3.1 Stationarität

3.2 Unit Roots und Testverfahren

3.3 Kointegration

4 Der SADF-Test

4.1 Hintergrund

4.2 Erklärungsansatz

4.3 Mögliche Schwächen und bekannte Erweiterungen

5 Anwendung auf ausgewählte Indizes

5.1 Verwendete Daten

5.2 Anwendung des SADF Test auf den NASDAQ

5.3 Anwendung der GSADF und SADF Tests auf die S&P Daten

6 Vergleich mit der Literatur und Auswertung

7 Fazit

Zielsetzung & Themen

Die vorliegende Bachelorarbeit untersucht das Phänomen von Aktienpreisblasen auf modernen Finanzmärkten. Das primäre Ziel ist die empirische Identifikation und Datierung solcher Blasen mithilfe ökonometrischer Verfahren, insbesondere des SADF-Tests (Supreme-Augmented Dickey Fuller) und des GSADF-Tests, um die Existenz rationaler Aktienpreisblasen zu prüfen.

• Grundlagen und Definitionen von Aktienpreisblasen und Fundamentalwerten.
• Methodische Grundlagen der Zeitreihenanalyse (Stationarität, Unit Roots, Kointegration).
• Funktionsweise und Erweiterungen der SADF-Teststatistik zur Identifikation explosiven Verhaltens.
• Empirische Anwendung und Analyse der NASDAQ- und S&P-Indizes.
• Kritische Evaluation der Ergebnisse im Vergleich zur bestehenden Finanzliteratur.

Auszug aus dem Buch

Zusammenfassung der Kapitel

1 Einleitung: Diese Einleitung führt in das Thema spekulativer Finanzmarktexzesse ein, nennt historische Beispiele und begründet die Relevanz der Untersuchung von Aktienpreisblasen.

2 Erklärungsansatz Aktienpreisblasen: Hier werden verhaltensbasierte und fundamentale Theorien gegenübergestellt, wobei der Fokus auf dem Konzept der rationalen Blasen und der Fundamentalwertbestimmung liegt.

3 Stationarität, Unit Roots und Kointegration: Dieses Kapitel erläutert die statistischen Voraussetzungen und Testverfahren wie den Dickey-Fuller-Test, die zur Identifikation von Zeitreihenmerkmalen in ökonomischen Modellen notwendig sind.

4 Der SADF-Test: Das Kapitel führt den Supreme-ADF-Test sowie dessen Erweiterung (GSADF) als Methoden zur Identifikation von periodisch kollabierenden Blasen in Zeitreihen ein.

5 Anwendung auf ausgewählte Indizes: Es erfolgt die praktische Anwendung der zuvor erläuterten Testmethoden auf historische Daten des NASDAQ und des S&P 500 Index.

6 Vergleich mit der Literatur und Auswertung: Die gewonnenen Ergebnisse werden kritisch reflektiert und mit den Erkenntnissen der relevanten Basisliteratur, insbesondere Phillips et al., abgeglichen.

7 Fazit: Das Fazit fasst die Ergebnisse zusammen, bestätigt grundsätzlich die Existenz von Blasen, betont aber die Schwierigkeiten bei deren exakter zeitlicher Datierung.

Schlüsselwörter

Aktienpreisblasen, SADF-Test, GSADF-Test, Fundamentalwert, Stationarität, Unit Root, Kointegration, NASDAQ, S&P 500, Finanzmärkte, Zeitreihenanalyse, Rationale Blasen, Spekulative Exzesse, Ökonometrie, Marktpreis.

Häufig gestellte Fragen

Worum geht es in dieser Arbeit grundsätzlich?

Die Arbeit beschäftigt sich mit der Identifikation und statistischen Überprüfung von Aktienpreisblasen auf Finanzmärkten mittels ökonometrischer Verfahren.

Was sind die zentralen Themenfelder der Untersuchung?

Die Schwerpunkte liegen auf der ökonomischen Definition von Preisblasen, der statistischen Zeitreihenanalyse und der Anwendung fortgeschrittener Teststatistiken auf Indizes wie den NASDAQ.

Was ist das primäre Ziel oder die Forschungsfrage?

Das Ziel ist zu prüfen, ob auf dem heutigen Kapitalmarkt empirisch belegbare Aktienpreisblasen existieren und wie diese exakt datiert werden können.

Welche wissenschaftliche Methode wird verwendet?

Es werden vor allem der Augmented Dickey Fuller (ADF) Test, der Supreme-ADF (SADF) Test und der Generalized-SADF (GSADF) Test zur Analyse von Kursdaten verwendet.

Was wird im Hauptteil der Arbeit behandelt?

Im Hauptteil werden theoretische Grundlagen (Fundamentalwert, Stationarität) erläutert, die Testmethoden hergeleitet und diese schließlich auf historische Marktdaten angewendet.

Welche Schlüsselwörter charakterisieren die Arbeit am besten?

Zu den wichtigsten Begriffen zählen Aktienpreisblasen, SADF-Test, Fundamentalwert, Unit Root, Zeitreihenanalyse und Marktindizes.

Wie unterscheidet sich der GSADF-Test vom Standard-SADF-Test?

Der GSADF-Test ermöglicht eine flexiblere Analyse von Beobachtungszeiträumen, was ihn besonders effektiv für die Identifikation mehrerer Blasen innerhalb einer einzigen Zeitreihe macht.

Warum wird im Fazit die Datierung von Blasen als schwierig bewertet?

Die Datierung hängt stark von der Wahl der Lag-Parameter und der Definition der Mindestanzahl an Perioden ab, was eine eindeutige zeitliche Festlegung erschwert.