Ein Vergleich zwischen dem Free Cashflow und dem Flow to Equity. Eine Szenarien-getriebene empirische Untersuchung

Inhaltsverzeichnis

1. Einleitung

2. Überblick zur Unternehmensbewertung

2.1 Bewertungsanlässe und die Funktionen der Unternehmensbewertung

2.2 Die 7 Grundsätze der Unternehmenswertermittlung

2.3 Unternehmensbewertungsverfahren im Überblick

3. Grundlagen und Anwendung des Discounted Cashflow Verfahrens

3.1 Das Discounted Cashflow Verfahren im Überblick

3.2 Gewichteter durchschnittlicher Kapitalkostensatz

3.3 Das Capital Asset Pricing Modell

3.4 Die Anwendung des Free Cashflow Ansatzes

3.5 Die Anwendung des Flow to Equity Ansatzes

4. Methodik und Forschungsdesign

4.1 Methodisches Vorgehen und Hypothesenbildung

4.2 Untersuchungsgegenstand und Limitationen

4.3 Datenerhebung

4.4 Dokumentation und Ergebnisdarstellung der empirischen Untersuchung

4.5 Szenario Bedingungen der empirischen Untersuchung

4.6 Kritik des methodischen Vorgehens

5. Forschungsergebnisse

6. Ergebnisauswertung mit Schlussfolgerung und Handlungsempfehlung

6.1 Interpretation der Auswertung anhand der Hypothesen

6.2 Prüfung der Ergebnisse anhand bestehender Theorien

6.3 Handlungsempfehlungen

7. Fazit

Zielsetzung & Themen

Die Arbeit untersucht vergleichend die Unterschiede zwischen dem Free Cashflow (FCF) und dem Flow to Equity (FtE) Ansatz der Discounted Cashflow Methode. Mittels einer empirischen Analyse von DAX-Unternehmen wird geprüft, inwieweit die Fremdkapitalstruktur die Bewertungsergebnisse beider Verfahren beeinflusst und welche Methode sich unter verschiedenen Bedingungen für Investoren als besser geeignet erweist.

• Unternehmensbewertungsverfahren im DCF-Kontext
• Methodischer Vergleich von FCF und FtE
• Einfluss der Fremdkapitalquote und Kapitalstruktur
• Empirische Analyse von DAX-Unternehmen
• Ableitung von Handlungsempfehlungen für die Bewertungspraxis

Auszug aus dem Buch

Zusammenfassung der Kapitel

1. Einleitung: Hinführung zum Thema der Unternehmensbewertung und Erläuterung des Ziels der Arbeit, FCF und FtE zu vergleichen.

2. Überblick zur Unternehmensbewertung: Darstellung der Bewertungsanlässe, Funktionen der Bewertung sowie der wesentlichen Grundsätze und Verfahren.

3. Grundlagen und Anwendung des Discounted Cashflow Verfahrens: Detaillierte theoretische Erarbeitung des DCF-Verfahrens, des WACC, des CAPM sowie der spezifischen Anwendung von FCF- und FtE-Ansätzen.

4. Methodik und Forschungsdesign: Erläuterung des empirischen Vorgehens, der Hypothesenbildung, der Datenerhebung sowie der Szenario-Bedingungen der Untersuchung.

5. Forschungsergebnisse: Präsentation der empirischen Ergebnisse bezüglich der Cashflows, Unternehmenswerte und Fremdkapitalveränderungen der untersuchten DAX-Unternehmen.

6. Ergebnisauswertung mit Schlussfolgerung und Handlungsempfehlung: Interpretation der Ergebnisse anhand der aufgestellten Hypothesen, Prüfung gegen theoretische Erkenntnisse und Ableitung praktischer Empfehlungen.

7. Fazit: Zusammenfassende Würdigung der Untersuchungsergebnisse und Ausblick auf die Relevanz der Methodenwahl in der Praxis.

Schlüsselwörter

Unternehmensbewertung, Discounted Cashflow, Free Cashflow, Flow to Equity, WACC, CAPM, DAX, Fremdkapitalquote, Unternehmenswert, Finanzplanung, Szenarioanalyse, Kapitalkostensatz, Investition, Unternehmensfinanzierung, Eigenkapitalkosten

Häufig gestellte Fragen

Worum geht es in dieser Arbeit grundsätzlich?

Die Arbeit befasst sich mit einem systematischen Vergleich zweier wichtiger Ansätze innerhalb der Discounted Cashflow (DCF) Methode zur Unternehmensbewertung: dem Free Cashflow (FCF) Verfahren und dem Flow to Equity (FtE) Verfahren.

Was sind die zentralen Themenfelder?

Zentrale Themen sind die theoretischen Grundlagen der DCF-Bewertung, die Berechnung von Kapitalkosten (WACC, CAPM), die empirische Analyse von Unternehmensdaten und der Einfluss der Finanzierungsstruktur auf den Unternehmenswert.

Was ist das primäre Ziel der Untersuchung?

Das Ziel ist die Erarbeitung von Unterschieden zwischen FCF und FtE bei der Anwendung auf DAX-Unternehmen, um zu ermitteln, unter welchen Bedingungen die jeweilige Methode zu abweichenden Ergebnissen führt und welche praktischen Empfehlungen daraus resultieren.

Welche wissenschaftliche Methode wird verwendet?

Die Arbeit folgt einem quantitativen Standard und führt eine empirische Analyse anhand von Jahresabschlussdaten der DAX-Unternehmen durch, wobei Hypothesen zur Fremdkapitalquote und zur Fremdkapitalaufnahme aufgestellt und geprüft werden.

Was wird im Hauptteil behandelt?

Im Hauptteil werden zunächst die theoretischen Grundlagen des DCF-Verfahrens (insb. WACC, CAPM, FCF, FtE) erarbeitet. Anschließend folgt die methodische Herleitung der Szenario-getriebenen empirischen Untersuchung sowie die detaillierte Präsentation und Interpretation der Ergebnisse.

Welche Schlüsselwörter charakterisieren die Arbeit?

Die Arbeit wird durch Begriffe wie Unternehmensbewertung, DCF-Verfahren, Free Cashflow, Flow to Equity, WACC und Fremdkapitalstruktur geprägt.

Welchen Einfluss hat die Fremdkapitalquote auf die Ergebnisse?

Die Untersuchung zeigt, dass eine hohe Fremdkapitalquote einen signifikanten Einfluss auf die Divergenz zwischen FCF- und FtE-Unternehmenswerten hat, wobei die Finanzplanung des Unternehmens in der FtE-Methode direkter in das Bewertungsergebnis einfließt.

Warum dominiert der FCF-Ansatz international in der Praxis?

Die Arbeit weist darauf hin, dass der FCF-Ansatz aufgrund seiner Trennung von Leistungs- und Finanzierungsbereich für Investoren oft einfacher und weniger aufwändig ist, was seine internationale Dominanz im Vergleich zur detaillierteren Finanzplanung des FtE-Ansatzes erklärt.