Collateralized Debt Obligations (CDO). Auswirkungen der Subprimekrise in den USA auf die Ratingagenturen und den europäischen Bankensektor

Inhaltsverzeichnis

1 Einleitung

1.1 Problemstellung

1.2 Gang der Untersuchung

2 Grundlagen von Verbriefungen

2.1 Historische Entwicklung

2.1.1 Beginn der Asset Securitization in den USA

2.1.2 Marktentwicklung in Europa

2.2 Struktur einer Verbriefung

2.2.1 Die Beteiligten

2.2.2 True Sale Verbriefung

2.2.3 Synthetische Verbriefung

2.3 Arten von Verbriefungen

2.4 Zahlungsstrukturen

2.4.1 Pass-Through-Struktur

2.4.2 Pay-Through-Struktur

2.5 Basel II und Verbriefungen

2.5.1 Säule I: Mindestkapitalvorschriften

2.5.2 Säule II: Bankaufsichtsrechtlicher Überprüfungsprozess

2.5.3 Säule III: Marktdisziplin

2.6 Motive für CDOs

2.6.1 Motive des Originators

2.6.2 Motive des Investors

3 Absicherung der Risiken von CDOs und die Rolle der Ratingagenturen

3.1 Risiken von CDO

3.1.1 Kreditrisiken

3.1.2 Marktrisiko

3.1.3 Liquiditätsrisiken

3.1.4 Verbriefungsrisiken

3.1.5 Operationelle Risiken

3.1.6 Reputationsrisiken

3.2 Sicherungskonstruktionen

3.2.1 Sicherungen in der Verbriefungsstruktur

3.2.2 Credit Enhancement

3.3 Externes Rating

3.3.1 Allgemeiner Ratingprozess bei ABS

3.3.2 Ratingagenturen und deren Ratingsymbole

3.3.3 Ratingmethode von Moody’s

4 Auswirkungen der Subprimekrise auf die Ratingagenturen und den europäischen Bankensektor

4.1 Definition Subprime Markt

4.2 Definition Finanzsystem und Finanzkrise

4.3 Entstehung und Ursachen der Subprimekrise

4.3.1 Konsumverhalten in den USA

4.3.2 Das Zinsniveau und der Immobilienmarkt in den USA

4.3.3 Kreditvergabe in den USA

4.3.4 Das Spreadniveau

4.3.5 Ausfall der Monoliner

4.3.6 Rolle der Hedgefonds

4.3.7 Rolle der Ratingagenturen

4.4 Auswirkungen auf die Ratingagenturen

4.4.1 Herabstufung von strukturierten Papieren

4.4.2 Vertrauensverlust

4.4.3 Reaktionen der Ratingagenturen

4.5 Auswirkungen auf den europäischen Bankensektor

4.5.1 Verluste europäischer Banken

4.5.2 Liquiditätsveränderungen

4.5.3 Die Notenbanken

4.5.4 Konsolidierungsdruck auf Banken in Deutschland

4.5.5 Kreditvergabestandards der Banken im Euro-Raum

4.6 Auswirkungen auf die Gesellschaft

4.6.1 US-Immobilienmarkt

4.6.2 Konsumverhalten in den USA

4.6.3 Kreditmärkte

5 Mögliche Restriktionen

5.1 Bei den Banken

5.1.1 Verbesserung des Risikomanagements

5.1.2 Anpassung der Entlohnungssysteme

5.1.3 Einschränkung der Kreditverkäufe

5.2 Bei den Ratingagenturen

5.2.1 Unterschiedliche Ratingsymbole

5.2.2 Transparenz und Weiterentwicklung der Ratingmodelle

5.2.3 Veränderung des Gebührensystems

5.3 Regulatorische Änderungen

5.3.1 Zusammenarbeit der Aufsichtsbehörden

5.3.2 Basel II

5.3.3 Bilanzielle Bewertung

6 Zusammenfassung

Zielsetzung & Themen

Die vorliegende Diplomarbeit analysiert die Grundlagen von Verbriefungen, insbesondere von Collateralized Debt Obligations (CDOs), und untersucht deren Rolle im Zusammenhang mit der Entstehung und den Auswirkungen der Subprime-Krise in den USA auf die internationalen Finanzmärkte, mit einem speziellen Fokus auf Ratingagenturen und den europäischen Bankensektor.

• Grundlagen und Strukturen von Verbriefungstransaktionen
• Risiken von CDOs und deren Absicherung durch Ratingagenturen
• Entstehung und Ursachen der US-Subprime-Krise
• Auswirkungen der Krise auf Ratingagenturen und Banken in Europa
• Regulatorische Ansätze und mögliche Restriktionen zur Krisenbewältigung

Auszug aus dem Buch

Zusammenfassung der Kapitel

1 Einleitung: Diese Einleitung führt in das Thema der Subprime-Krise und die Bedeutung von Finanzinstrumenten wie CDOs ein und erläutert den Aufbau der Untersuchung.

2 Grundlagen von Verbriefungen: Dieses Kapitel erläutert die Funktionsweise von Verbriefungstransaktionen, Beteiligte, verschiedene Strukturen sowie die regulatorischen Rahmenbedingungen durch Basel II.

3 Absicherung der Risiken von CDOs und die Rolle der Ratingagenturen: Dieses Kapitel identifiziert die Risiken von CDOs, stellt Sicherungskonstruktionen vor und beschreibt detailliert den Ratingprozess sowie die Rolle der Ratingagenturen.

4 Auswirkungen der Subprimekrise auf die Ratingagenturen und den europäischen Bankensektor: Dieses Kapitel analysiert die Ursachen der Subprime-Krise sowie deren weitreichende Auswirkungen auf Ratingagenturen, Banken und die Gesellschaft.

5 Mögliche Restriktionen: Dieses Kapitel diskutiert Ansätze zur Regulierung von Banken und Ratingagenturen sowie regulatorische Änderungen, um zukünftige Krisen zu vermeiden.

6 Zusammenfassung: Dieses Kapitel fasst die zentralen Ergebnisse der Arbeit zusammen und gibt einen Ausblick auf zukünftige Entwicklungen.

Schlüsselwörter

Subprime-Krise, Verbriefung, CDO, ABS, Ratingagenturen, Risikomanagement, Bankensektor, Basel II, Finanzmarktkrise, Kreditrisiko, Liquidität, Finanzderivate, Immobilienmarkt, Refinanzierung, Kreditvergabe

Häufig gestellte Fragen

Worum geht es in dieser Arbeit grundsätzlich?

Die Arbeit befasst sich mit der Analyse von Verbriefungsinstrumenten, insbesondere CDOs, und deren zentraler Rolle im Verlauf und bei der Entstehung der US-Subprime-Krise sowie deren internationalen Auswirkungen.

Was sind die zentralen Themenfelder der Arbeit?

Die zentralen Themen sind die technischen Grundlagen von Verbriefungen, die Risikobewertung durch Ratingagenturen, die Ursachen der US-Immobilienkrise und die daraus resultierenden Konsequenzen für den europäischen Bankensektor.

Was ist das primäre Ziel der Untersuchung?

Das Ziel ist es, den Risikotransfer durch Verbriefungen zu erklären und aufzuzeigen, wie eine lokale Immobilienkrise in den USA zu einer globalen Finanzmarktkrise eskalieren konnte.

Welche wissenschaftliche Methode wird in dieser Arbeit verwendet?

Die Arbeit stützt sich auf eine fundierte Literaturanalyse und die Auswertung von Marktdaten, um die Mechanismen von Verbriefungen und den Einfluss der Subprime-Krise zu erläutern.

Was wird im Hauptteil der Arbeit behandelt?

Der Hauptteil behandelt die Grundlagen und Struktur von Verbriefungen (Kapitel 2), die Identifikation und Absicherung von CDO-Risiken (Kapitel 3) sowie die Entstehung der Subprime-Krise und deren Ausstrahlungseffekte (Kapitel 4).

Durch welche Schlüsselwörter lässt sich die Arbeit am besten charakterisieren?

Die Arbeit lässt sich am besten durch Begriffe wie Subprime-Krise, Verbriefung, Ratingagenturen, Kreditrisiko und Finanzmarktregulierung beschreiben.

Welche Bedeutung haben die "Monoliner" in der Arbeit?

Monoliner werden als spezialisierte Versicherer beschrieben, die durch ihr eigenes AAA-Rating die Bonität von ABS-Tranchen gestärkt haben, deren Ausfall jedoch zur Verschärfung der Krise beitrug.

Warum spielt das "True Sale" Prinzip eine zentrale Rolle?

Das True Sale Prinzip ist für die rechtliche Trennung der Forderungen vom Originator entscheidend, um den Risikotransfer aus der Bilanz der Bank effektiv zu ermöglichen.

Welches Fazit zieht die Autorin bezüglich der Rolle der Ratingagenturen?

Die Ratingagenturen werden als Hauptverantwortliche identifiziert, da sie durch zu positive Annahmen und Interessenkonflikte den Verkauf riskanter Wertpapiere erst ermöglicht haben.