Saisonale Effekte am Aktienmarkt und deren historische Evidenz als Grundlage für eine Anlagestrategie

Inhaltsverzeichnis

1. PROBLEMSTELLUNG UND ZIELSETZUNG

2. THEORETISCHE GRUNDLAGEN

2.1. Klassische Finanzierungslehre

2.2. Neoklassische Finanzierungstheorien

2.3. Neoinstitutionalistische Finanzierungstheorien

2.4. Theorie der Rationalität und Informationseffizienz

2.5. Die Theorie der Behavioral Finance

3. KALENDEREFFEKTE IN DER BEHAVIORAL FINANCE

3.1. Wochentags-Effekt

3.1.1. Erklärungen für den Wochentags-Effekt

3.1.2. Empirische Untersuchung des Wochentags-Effekts

3.2. Feiertags-Effekt

3.2.1. Erklärungen für den Feiertags-Effekt

3.2.2. Empirische Untersuchung des Feiertags-Effekt

3.3. Monatswechsel-Effekt

3.3.1. Erklärungen für den Monatswechsel-Effekt

3.3.2. Empirische Untersuchung des Monatswechsel-Effekt

3.4. Jänner-Effekt

3.4.1. Erklärungen für den Jänner-Effekt

3.4.2. Empirische Untersuchung des Jänner-Effekt

3.5. Sommer-Effekt

3.5.1. Erklärungen für den Sommer-Effekt

3.5.2. Empirische Untersuchung des Sommer-Effekt

3.6. Weitere beobachtete Effekte

3.6.1. US Presidential Election Cycle

3.6.2. Moonlight Effect

3.7. Kritische Würdigung der erwähnten Effekte

4. ENTWICKLUNG EINER AUF KALENDEREFFEKTEN BASIERENDEN ANLAGESTRATEGIE

4.1. Verwendbarkeit der untersuchten Effekte in einer Anlagestrategie

4.2. Marktanalyse für saisonale Investmentprodukte

4.2.1. DAXplus Seasonal Strategy - Saisonaler Index

4.2.2. Zertifikate

4.2.2.1. Saisonale Zertifikate von ABN Amro

4.2.2.2. Saisonale Zertifikate von Credit Suisse

4.2.2.3. Saisonale Zertifikate der HypoVereinsbank

4.2.2.4. Saisonale Zertifikate der Landesbank Berlin

4.2.2.5. Saisonale Zertifikate der Commerzbank

4.2.2.6. Vergleich der vorgestellten Zertifikate

4.3. Implementierung der Strategie

4.3.1. Grundsätzliche Ausrichtung der Strategie

4.3.1.1. Anlagemärkte

4.3.1.2. Anlageinstrumente

4.3.2. Sommereffekt-Strategie

4.3.3. Kurzfristige Trading-Strategie

4.3.3.1. Kurzfristige Trading-Strategie für den S&P 500

4.3.3.2. Kurzfristige Trading-Strategie für den EURO STOXX 50

4.3.3.3. Kurzfristige Trading-Strategie für den NIKKEI 225

4.3.3.4. Generelle Trading-Richtlinien

4.4. Historischer Test der Strategie

4.4.1. Test der Sommereffekt-Strategie

4.4.2. Test der Kurzfristigen Trading-Strategien

4.4.3. Zusammenfassung der Testergebnisse

4.4.4. Kritische Würdigung der Testergebnisse

4.4.5. Überlegungen für die Praxis

Zielsetzung & Themen

Ziel dieser Diplomarbeit ist es, durch eine tiefgehende empirische Untersuchung von Kalenderanomalien an internationalen Aktienmärkten eine fundierte, auf saisonalen Effekten basierende Anlagestrategie zu entwickeln, die eine Outperformance gegenüber marktüblichen Basisstrategien erzielt.

• Analyse wissenschaftlicher Literatur zu Kalenderanomalien
• Empirische Untersuchung von fünf saisonalen Effekten (Wochentags-, Feiertags-, Monatswechsel-, Jänner- und Sommer-Effekt) in zwölf Aktienindizes
• Marktanalyse bereits existierender saisonaler Investmentprodukte und deren Performance-Vergleich
• Entwicklung und historische Simulation einer hybriden Anlagestrategie

Auszug aus dem Buch

Zusammenfassung der Kapitel

1. PROBLEMSTELLUNG UND ZIELSETZUNG: Einleitung in die Thematik der Kalenderanomalien und Definition des Ziels, eine darauf basierende Anlagestrategie zu entwickeln.

2. THEORETISCHE GRUNDLAGEN: Erläuterung der klassischen Finanzierungslehre, neoklassischer Ansätze sowie der Behavioral Finance als theoretisches Fundament der Arbeit.

3. KALENDEREFFEKTE IN DER BEHAVIORAL FINANCE: Detaillierte literarische und empirische Analyse der verschiedenen Kalenderanomalien wie Wochentags-, Feiertags- und Jännereffekt.

4. ENTWICKLUNG EINER AUF KALENDEREFFEKTEN BASIERENDEN ANLAGESTRATEGIE: Marktanalyse bestehender Produkte und detaillierte Implementierung sowie historische Simulation einer neuen, saisonal optimierten Anlagestrategie.

Schlüsselwörter

Behavioral Finance, Kalenderanomalien, Anlagestrategie, Outperformance, Aktienmärkte, Marktanalyse, Wochentags-Effekt, Feiertags-Effekt, Monatswechsel-Effekt, Jänner-Effekt, Sommer-Effekt, Zertifikate, Backtesting, Rendite, Risiko.

Häufig gestellte Fragen

Worum geht es in dieser Arbeit grundsätzlich?

Die Diplomarbeit untersucht saisonale Regelmäßigkeiten am Aktienmarkt, sogenannte Kalenderanomalien, und evaluiert deren Potenzial zur Steigerung der Investmentperformance.

Welche zentralen Themenfelder werden analysiert?

Der Fokus liegt auf Behavioral Finance, der empirischen Überprüfung von fünf spezifischen Kalendereffekten sowie der praktischen Anwendung in Form von Zertifikaten und Eigenentwicklungen.

Was ist das primäre Ziel der Untersuchung?

Ziel ist die Entwicklung einer kalenderoptimierten Investmentstrategie, welche die identifizierten saisonalen Effekte nutzt, um den Markt zu schlagen (Outperformance).

Welche wissenschaftliche Methode kommt zum Einsatz?

Die Arbeit basiert auf einer empirischen Zeitreihenuntersuchung historischer Kursdaten von dreizehn verschiedenen Indizes sowie der Simulation von Anlagestrategien über einen Zeitraum von 7,25 Jahren.

Was wird im Hauptteil der Arbeit behandelt?

Neben der theoretischen Einordnung werden empirische Untersuchungen der fünf Anomalien durchgeführt, bestehende Investmentprodukte analysiert und eine eigene, zweistufige Handelsstrategie entwickelt.

Welche Schlüsselwörter kennzeichnen die Arbeit?

Zentrale Begriffe sind Behavioral Finance, Kalenderanomalien, Outperformance, saisonale Anlagestrategien, Backtesting und Markteffizienz.

Welche Bedeutung hat der "Sommer-Effekt" in der Strategie?

Er dient als Basis der mittelfristigen Strategie, da er durch historisch niedrige Renditen in den Sommermonaten und eine klare Trendstruktur eine effiziente Risikoreduktion und Renditeoptimierung ermöglicht.

Warum ist der Backtesting-Prozess kritisch zu betrachten?

Die Autorin weist darauf hin, dass Strategien, die auf historischen Daten entwickelt wurden, keine Garantie für zukünftige Marktentwicklungen bieten, weshalb lange Untersuchungszeiträume gewählt wurden.