Auswirkungen niedriger Kapitalmarktzinsen auf den Diskontierungssatz im DCF-Verfahren

Inhaltsverzeichnis

1 Einleitung

1.1 Problemstellung

1.2 Zielsetzung und Gang der Arbeit

2 Bedeutung von Zinsen

2.1 Geldpolitik und Zinsentwicklung

2.2 Nullzinspolitik

3 Varianten des DCF-Verfahrens

3.1 Flow-to-Equity Verfahren

3.2 Free-Cash Flow Verfahren

4 Berechnung des WACC

4.1 Berechnung der Eigenkapitalkosten durch das CAPM

4.1.1 Berechnung des Basiszinssatzes

4.1.2 Berechnung der Marktrisikoprämie

4.1.3 Berechnung des Beta-Faktors

4.2 Berechnung der Fremdkapitalkosten

5 Auswirkungen niedriger Kapitalmarktzinsen auf die einzelnen Bestandteile des WACC

5.1 Auswirkungen auf die Komponenten der Eigenkapitalkosten

5.1.1 Auswirkungen auf den Basiszinssatz

5.1.2 Auswirkungen auf die Marktrisikoprämie

5.1.3 Auswirkungen auf den Beta-Faktor

5.2 Auswirkungen auf die Komponenten der Fremdkapitalkosten

5.3 Auswirkungen niedriger Kapitalmarktzinsen auf den WACC

6 Auswirkungen der Niedrigzinsphase auf den Unternehmenswert

6.1 Unternehmenswerte auf Basis der DCF-Verfahren

6.2 Unternehmenswerte aus Marktsicht

6.3 Kapitalisierungszinssätze zur Goodwillbewertung

7 Fazit und Ausblick

Zielsetzung & Themen

Die Arbeit untersucht, wie sich das anhaltende Niedrigzinsniveau auf die Parameter der Unternehmensbewertung im Rahmen von Discounted-Cashflow-Verfahren (DCF) auswirkt und welche Folgen dies für die resultierenden Unternehmenswerte hat.

• Analyse des Einflusses von niedrigen Kapitalmarktzinsen auf den WACC.
• Untersuchung der Komponenten der Eigenkapital- und Fremdkapitalkosten.
• Berechnung von Unternehmenswerten in einem fiktiven Szenario zwischen 2008 und 2016.
• Überprüfung der Ergebnisse mittels Multiplikator-Verfahren.
• Bewertung der Auswirkungen auf die Goodwill-Werthaltigkeit nach IAS 36.

Auszug aus dem Buch

Zusammenfassung der Kapitel

1 Einleitung: Vorstellung des Themas und der Forschungsfrage bezüglich der Auswirkungen niedriger Kapitalmarktzinsen auf Unternehmenswerte.

2 Bedeutung von Zinsen: Analyse der theoretischen Grundlagen des Zinses und der historischen Zinsentwicklung unter dem Einfluss expansiver Geldpolitik.

3 Varianten des DCF-Verfahrens: Darstellung der gängigen Brutto- und Nettokapitalisierungsmethoden der Unternehmensbewertung.

4 Berechnung des WACC: Erläuterung der Ermittlung gewichteter Kapitalkosten inklusive CAPM-Methodik und Fremdkapitalkosten.

5 Auswirkungen niedriger Kapitalmarktzinsen auf die einzelnen Bestandteile des WACC: Detaillierte Prüfung, wie Basiszinssatz, Marktrisikoprämie und Beta-Faktor auf das Niedrigzinsumfeld reagieren.

6 Auswirkungen der Niedrigzinsphase auf den Unternehmenswert: Empirische Untersuchung des Unternehmenswertanstiegs sowie Überprüfung durch Multiplikatoren und Goodwill-Betrachtungen.

7 Fazit und Ausblick: Zusammenfassende Bewertung der Ergebnisse und Diskussion möglicher zukünftiger Herausforderungen.

Schlüsselwörter

Unternehmensbewertung, Discounted-Cashflow-Verfahren, WACC, Niedrigzinsphase, Basiszinssatz, Marktrisikoprämie, Beta-Faktor, Risikokapital, Fremdkapitalkosten, Kapitalkosten, Unternehmenswert, Goodwill-Bewertung, Finanzmarktkrise, Zentralbanken, IAS 36.

Häufig gestellte Fragen

Worum geht es in dieser Arbeit grundsätzlich?

Die Bachelor-Thesis untersucht den Einfluss des historisch niedrigen Zinsniveaus auf die Wertermittlung von Unternehmen mittels DCF-Verfahren.

Was sind die zentralen Themenfelder?

Die Schwerpunkte liegen auf der Zinsstruktur, den Kapitalkostenberechnungen (WACC), der Marktrisikoprämie und deren Auswirkung auf Unternehmenswerte sowie die Goodwill-Bewertung.

Was ist das primäre Ziel der Arbeit?

Das Ziel ist die Beantwortung der Forschungsfrage, wie sich niedrige Kapitalmarktzinsen auf den Diskontierungssatz und den Unternehmenswert im DCF-Verfahren auswirken.

Welche wissenschaftliche Methode wird verwendet?

Die Autorin nutzt eine analytische Betrachtung basierend auf ökonomischen Theorien sowie eine quantitative Analyse von fiktiven Unternehmensdaten und Marktbeobachtungen (z.B. DAX-Daten).

Was wird im Hauptteil behandelt?

Der Hauptteil analysiert detailliert die einzelnen Komponenten des WACC und deren Sensitivität gegenüber Zinsänderungen sowie die Auswirkungen auf Unternehmenswerte und EBIT-Multiplikatoren.

Welche Schlüsselbegriffe charakterisieren die Arbeit?

Essenziell sind Begriffe wie DCF, WACC, Marktrisikoprämie, Basiszinssatz, Niedrigzins, Unternehmenswert und Impairment-Test.

Wie wirkt sich das Zinsniveau auf den Unternehmenswert aus?

Sinkende Zinsen führen zu einem niedrigeren Diskontierungssatz, was nach dem Barwertkonzept rechnerisch zu steigenden Unternehmenswerten führt.

Warum ist die Goodwill-Bewertung in diesem Kontext wichtig?

Da Goodwill-Positionen mittels Diskontierung geprüft werden, hat ein sinkender Impairmentzinssatz zur Folge, dass Abschreibungen unwahrscheinlicher werden und Goodwill eine höhere Relevanz in der Bilanz erhält.