Die Erfolgsberichterstattung nach IFRS als Basis für die Unternehmensbewertung

Inhaltsverzeichnis

1. Einleitung

2. Teil I: Die Unternehmensbewertung – Theorie

2.1 Anlässe und Bedeutung einer Unternehmensbewertung

2.2 Methoden der Unternehmensbewertung mit Fokus auf DCF-Verfahren

2.2.1 Einzelbewertungsverfahren und Gesamtbewertungsverfahren

2.2.2 Bewertungsformen mit Blick in die Zukunft

2.2.2.1 WACC-Ansatz

2.2.2.2 APV-Ansatz

2.2.2.3 TCF-Ansatz

2.2.2.4 Equity-Ansatz

2.2.2.5 Würdigung des WACC-Verfahrens

2.3 Notwendige Daten für die Bewertung

2.3.1 Bestimmung des Diskontierungssatzes WACC

2.3.1.1 Eigenkapitalgewicht

2.3.1.2 Fremdkapitalgewicht

2.3.2 Ermittlung des Free Cash Flow

2.3.3 Informationen aus dem Segmentbericht

2.3.4 Bedeutung des Anhangs

2.4 Betrachtung des Unternehmensumfeldes und dessen Einflussfaktoren

3. Teil II: Erfolgsdarstellung nach IFRS als Basis für die Ermittlung von Zukunftserfolgen

3.1 Erfolgsdarstellung nach IFRS

3.2 Anforderungen an die Erfolgsdarstellung nach IFRS

3.3 Nachhaltigkeit – Ermittlung des „richtigen“ Erfolges nach IFRS

3.3.1 Bedeutung der Nachhaltigkeit für die Bewertung

3.3.2 Darstellung des Erfolges nach IAS 1

3.3.3 Feststellung von nachhaltigen Erfolgen durch Aushebeln bilanzpolitischer Kalküle

3.3.3.1 Betriebszugehöriges Ergebnis

3.3.3.2 Betriebsfremdes Ergebnis

3.3.3.3 Außerordentliches Ergebnis

3.4 Forderung nach einem besseren und übersichtlicheren Erfolgsausweis

3.5 Aktuelle Ansätze zur Verbesserung der Informationslage

3.5.1 Management Commentary

3.5.2 Financial Statement Presentation

4. Teil III: Erfolg als Basis für verschiedene Bewertungsmethoden

4.1 Bestimmung und Prognose der Zukunftserfolge

4.1.1 Schritte der Prognose

4.1.2 Vergangenheitsanalyse

4.1.2.1 Betrachtung des Unternehmens

4.1.2.2 Einordnung des Unternehmens in seine Umwelt

4.1.3 Planung und Prognose – Bestimmung des Zukunftserfolges

4.1.3.1 Detailprognosezeitraum

4.1.3.2 Terminal Value

4.2 Erfolgsrechnung als Basis für die Multiplikatormethode

4.2.1 Methodik

4.2.2 Earnings-Per-Share

4.2.3 Kurs-Gewinn-Verhältnis

4.2.4 Kurs-Cash Flow-Verhältnis

5. Schlussbetrachtung

Zielsetzung & Themen

Die Arbeit verfolgt das Ziel, die Eignung der Erfolgsberichterstattung nach IFRS als Grundlage für die Ermittlung von Zukunftserfolgen im Kontext der Unternehmensbewertung kritisch zu analysieren. Dabei wird insbesondere untersucht, inwieweit die bestehenden Rechnungslegungsvorschriften des IASB ausreichend sind, um für Analysten eine verlässliche Datenbasis zur Prognose nachhaltiger Erträge und zur Durchführung gängiger Bewertungsverfahren, wie dem Discounted Cash Flow (DCF)-Modell oder Multiplikatoren, bereitzustellen.

• Analyse kapitalmarktorientierter DCF-Verfahren (WACC, APV, TCF, Equity-Ansatz)
• Untersuchung der Aussagekraft von Segmentberichten und Anhängen für die Prognose
• Kritische Würdigung der Erfolgsdarstellung nach IFRS und Identifikation von Bilanzpolitik
• Diskussion aktueller IASB-Projekte wie Financial Statement Presentation und Management Commentary

Auszug aus dem Buch

Zusammenfassung der Kapitel

1. Einleitung: Die Einleitung verdeutlicht die Komplexität der Unternehmensbewertung und führt in die zentrale Bedeutung der Zukunftserfolgsprognose sowie der IFRS-Rechnungslegung für Bewertungszwecke ein.

2. Teil I: Die Unternehmensbewertung – Theorie: Dieses Kapitel erläutert die theoretischen Grundlagen der Unternehmensbewertung, inklusive verschiedener DCF-Verfahren und der für eine Bewertung notwendigen Datenquellen aus dem Jahresabschluss.

3. Teil II: Erfolgsdarstellung nach IFRS als Basis für die Ermittlung von Zukunftserfolgen: Der zweite Teil untersucht kritisch die Erfolgsdarstellung nach IFRS, insbesondere die Problematik der Nachhaltigkeitsbestimmung und die Notwendigkeit zur Korrektur bilanzpolitischer Einflüsse.

4. Teil III: Erfolg als Basis für verschiedene Bewertungsmethoden: Das letzte Hauptkapitel verbindet die Ergebnisse der Erfolgsanalyse mit der praktischen Durchführung von Bewertungsmethoden, wobei der Schwerpunkt auf Prognoseschritten und der Anwendung von Multiplikatoren liegt.

5. Schlussbetrachtung: Die Schlussbetrachtung resümiert, dass eine strukturierte Erfolgsanalyse für eine fundierte Bewertung unerlässlich ist und zukünftige Standardisierungen des IASB weiter zur Transparenz beitragen müssen.

Schlüsselwörter

Unternehmensbewertung, IFRS, Discounted Cash Flow, WACC, Zukunftserfolg, Jahresabschluss, Erfolgsspaltung, Nachhaltigkeit, Multiplikatorverfahren, Segmentbericht, Bilanzpolitik, Kapitalkosten, Gewinn je Aktie, Finanzanalyse, IASB.

Häufig gestellte Fragen

Worum geht es in der Arbeit grundsätzlich?

Die Diplomarbeit befasst sich mit der Frage, wie die Erfolgsberichterstattung nach IFRS als Informationsgrundlage für die Unternehmensbewertung genutzt werden kann.

Was sind die zentralen Themenfelder der Arbeit?

Im Zentrum stehen die DCF-Methoden zur Unternehmensbewertung, die Identifikation nachhaltiger Erfolgsbestandteile in IFRS-Abschlüssen sowie die Anwendung von Multiplikatorverfahren.

Was ist das primäre Ziel der Forschungsarbeit?

Ziel ist es zu untersuchen, ob die aktuelle Rechnungslegung nach IFRS ausreichend transparente Informationen liefert, um verlässliche Zukunftserfolge für eine fundierte Unternehmensbewertung zu prognostizieren.

Welche wissenschaftlichen Methoden werden verwendet?

Die Arbeit nutzt eine deduktive Analyse der theoretischen Bewertungsliteratur und eine kritische Auseinandersetzung mit den IFRS-Standards zur Erfolgsdarstellung.

Was wird im Hauptteil der Arbeit behandelt?

Der Hauptteil gliedert sich in die theoretische Einführung der Bewertung, die Analyse der Erfolgsdarstellung im IFRS-Abschluss sowie die praktische Verknüpfung der Erfolge mit verschiedenen Bewertungsmethoden.

Welche Schlüsselwörter charakterisieren die Arbeit?

Die zentralen Begriffe sind Unternehmensbewertung, IFRS, Zukunftserfolge, DCF-Verfahren, Multiplikatoren, Erfolgsspaltung und Nachhaltigkeit.

Warum ist das "Zirkularitätsproblem" beim WACC-Ansatz relevant?

Es ist relevant, weil der WACC zur Bestimmung des Marktwertes des Eigenkapitals benötigt wird, dieser Marktwert aber gleichzeitig die Basis für die Eigenkapitalgewichtung innerhalb des WACC darstellt.

Welchen Einfluss haben bilanzpolitische Maßnahmen auf die Unternehmensbewertung?

Bilanzpolitische Maßnahmen können das ausgewiesene Ergebnis verzerren, weshalb eine Bereinigung um nicht nachhaltige Sondereffekte durch den Analysten für eine korrekte Prognose zwingend erforderlich ist.

Welche Rolle spielt der Anhang (Notes) bei der Bewertung?

Der Anhang dient als entscheidende Informationsquelle, um bilanzpolitische Spielräume zu identifizieren und qualitative Erläuterungen zu den Bilanzierungs- und Bewertungsmethoden zu erhalten.