EVA®-Konzept und Werttreiber-Analyse im Rahmen der DCF-Verfahren zur Unternehmensbewertung

Inhaltsverzeichnis

• 1 Einleitung
• 2 Grundlagen der Unternehmensbewertung
• 2.1 Anlässe und Interessenten
• 2.2 Funktionen
• 2.3 Unterschied zwischen Wert und Preis
• 3 Methoden zur Unternehmensbewertung
• 3.1 Überblick
• 3.2 Einzelbewertungsverfahren
• 3.2.1 Substanzwertverfahren
• 3.2.2 Liquidationswertverfahren
• 3.3 Gesamtbewertungsverfahren
• 3.3.1 Kapitalwertorientierte Verfahren
• 3.3.1.1 Einführung
• 3.3.1.1.1 Kapitalwert
• 3.3.1.1.2 Kapitalisierungszins
• 3.3.1.1.3 Fortführungswert oder „Continue Value“
• 3.3.1.2 Ertragswertmethode
• 3.3.1.2.1 Grundlagen und Berechnung
• 3.3.1.2.2 Risikoberücksichtigung
• 3.3.1.2.2.1 Sicherheitsäquivalenzmethode
• 3.3.1.2.2.2 Risikozuschlagsmethode
• 3.3.1.2.2.3 Zusammenführung beider Methoden
• 3.3.1.2.2.4 Risikosimulation
• 3.3.1.3 Discounted Cashflow (DCF)-Verfahren
• 3.3.1.3.1 Grundlagen
• 3.3.1.3.1.1 Allgemeines
• 3.3.1.3.1.2 Verschiedene Cashflowgrößen
• 3.3.1.3.2 Equity-Verfahren
• 3.3.1.3.3 Entity-Verfahren
• 3.3.1.3.3.1 Weighted Average Cost of Capital (WACC)-Ansatz
• 3.3.1.3.3.2 Adjusted Present Value (APV)-Ansatz
• 3.3.1.3.3.3 Total Cashflow (TCF)-Ansatz
• 3.3.1.3.4 Ermittlung des Tax Shields bei deutscher Steuergesetzgebung
• 3.3.1.3.5 Missverständnisse im Zusammenhang mit den DCF-Verfahren
• 3.3.1.4 Realoptionsansatz
• 3.3.2 Multiplikatorverfahren als Vergleichsbewertungsverfahren
• 3.4 Kritische Würdigung der Verfahren und ihre Bedeutung in der Praxis
• 4 Werttreiber-Analyse im Rahmen der DCF-Verfahren
• 4.1 Bestimmung der Werttreiber
• 4.2 Analyse und Planung der Werttreiber
• 5 Das Economic Value Added (EVA)-Konzept
• 5.1 Grundlagen und Ziele
• 5.2 Vom Accounting-Modell zum Economic-Modell als Datenbasis
• 5.3 Elemente des EVA-Konzeptes
• 5.3.1 Ermittlung des Net Operating Profit Less Adjusted Taxes (NOPLAT)
• 5.3.2 Ermittlung des Kapitalkostensatzes
• 5.3.3 Ermittlung des investierten Kapitals
• 5.4 Berechnung des EVA
• 6 Zusammenfassung

Zielsetzung und Themenschwerpunkte

Die Diplomarbeit untersucht die Anwendung des EVA®-Konzepts und die Werttreiberanalyse im Kontext von Discounted Cashflow (DCF)-Verfahren zur Unternehmensbewertung. Ziel ist es, die Integration beider Methoden zur verbesserten Bewertung von Unternehmen zu beleuchten.

• DCF-Verfahren und ihre verschiedenen Ansätze
• EVA®-Konzept und seine Bedeutung für die Unternehmensbewertung
• Identifikation und Analyse von Werttreibern
• Integration von EVA und DCF-Methoden
• Praktische Relevanz und Limitationen der untersuchten Methoden

Zusammenfassung der Kapitel

Kapitel 1 bildet die Einleitung. Kapitel 2 legt die Grundlagen der Unternehmensbewertung dar, inklusive Anlässen, Funktionen und dem Unterschied zwischen Wert und Preis. Kapitel 3 bietet einen Überblick über verschiedene Bewertungsmethoden, detailliert Einzel- und Gesamtbewertungsverfahren, mit besonderem Fokus auf kapitalwertorientierte Verfahren wie die Ertragswertmethode und DCF-Verfahren (Equity, Entity, WACC, APV und TCF-Ansatz). Die Kapitel 4 und 5 befassen sich mit der Werttreiberanalyse im Rahmen der DCF-Verfahren und dem EVA®-Konzept, inklusive der Berechnung des EVA.

Schlüsselwörter

Unternehmensbewertung, Discounted Cashflow (DCF)-Verfahren, Ertragswertmethode, Economic Value Added (EVA), Werttreiberanalyse, Kapitalwert, Kapitalkostensatz, Equity-Verfahren, Entity-Verfahren, WACC, APV, TCF, Risikoanalyse.

Häufig gestellte Fragen

Was ist das EVA®-Konzept bei der Unternehmensbewertung?

Economic Value Added (EVA) ist ein Maßstab für den wirtschaftlichen Gewinn. Er berechnet sich aus dem Nettobetriebsgewinn abzüglich der Kapitalkosten für das investierte Kapital.

Wie funktioniert das Discounted Cashflow (DCF)-Verfahren?

Beim DCF-Verfahren wird der Unternehmenswert durch die Diskontierung zukünftiger Cashflows auf den heutigen Barwert ermittelt. Gängige Ansätze sind der WACC- oder der APV-Ansatz.

Was sind Werttreiber in einem Unternehmen?

Werttreiber sind Faktoren, die den Unternehmenswert maßgeblich beeinflussen, wie z.B. Umsatzwachstum, Gewinnmargen oder die Kapitalkostensätze.

Was ist der Unterschied zwischen Wert und Preis?

Der Wert ist ein kalkulatorisches Ergebnis basierend auf Erwartungen und Modellen, während der Preis das Ergebnis von Verhandlungen zwischen Käufer und Verkäufer am Markt ist.

Warum haben Einzelbewertungsverfahren heute kaum noch praktische Relevanz?

Substanzwertverfahren vernachlässigen die zukünftige Ertragskraft eines Unternehmens. In der Praxis haben sich daher kapitalwertorientierte Gesamtbewertungsverfahren (wie DCF) durchgesetzt.