Kritische Auseinandersetzung mit der Aktienkursbewertung im Kontext der COVID-19 Pandemie bei bestimmten Deutschen und US-Amerikanischen Aktiengesellschaften

Inhaltsverzeichnis

1 Einleitung und Zielsetzung

2 Aufbau und Struktur

3 Unternehmensbewertung – ein Überblick

4 Discounted Cashflow – Methoden

4.1 Entity-Methode

4.2 Equity-Methode

4.3 Problematik der Methoden

4.4 Aufbau des Discounted Cashflow Verfahrens

4.4.1 Capital Asset Pricing Model

4.4.1.1 Kosten für das Eigenkapital

4.4.1.2 Kosten für das Fremdkapital

4.4.2 Weighted Average Cost of Capital

4.4.3 Verbarwertung im II-Phasen Modell

4.4.3.1 Erste Phase

4.4.3.2 Zweite Phase

4.4.3.3 Zusammenführung der Phasen zum Unternehmenswert

4.5 Einfluss der COVID-19 Pandemie auf die Parameter des DCF

4.5.1 Einfluss auf den risikolosen Zins

4.5.2 Einfluss auf den Free Cashflow

4.5.2.1 Einfluss auf die Umsatzerlöse

4.5.2.2 Einfluss auf das Working Capital

5 Entwicklung von Aktienkursen, Unternehmensgewinnen und Korrelation ausgewählter Aktiengesellschaften

5.1 Datensätze

5.2 Auswahl der Aktiengesellschaften und Arbeitshypothesen

5.2.1 Auswahl der deutschen Aktiengesellschaften

5.2.1.1 Finanzbranche

5.2.1.2 Logistikbranche

5.2.1.3 Handels- und Konsumbranche

5.2.1.4 Pharmabranche

5.2.2 Auswahl der US-amerikanischen Aktiengesellschaften

5.2.2.1 Finanzbranche

5.2.2.2 Logistikbranche

5.2.2.3 Handels- und Konsumbranche

5.2.2.4 Pharmabranche

5.3 Entwicklung ausgewählter Parameter im Betrachtungszeitraum

5.3.1 Unternehmen der Finanzbranche

5.3.1.1 Aktienkursentwicklung

5.3.1.2 Gewinnentwicklung

5.3.1.3 Korrelation zwischen der Aktienkurs- und Gewinnentwicklung

5.3.2 Unternehmen der Logistikbranche

5.3.2.1 Aktienkursentwicklung

5.3.2.2 Gewinnentwicklung

5.3.2.3 Korrelation zwischen der Aktienkurs- und Gewinnentwicklung

5.3.3 Unternehmen der Konsumgüterbranche

5.3.3.1 Aktienkursentwicklung

5.3.3.2 Gewinnentwicklung

5.3.3.3 Korrelation zwischen der Aktienkurs- und Gewinnentwicklung

5.3.4 Unternehmen der Pharmabranche

5.3.4.1 Aktienkursentwicklung

5.3.4.2 Gewinnentwicklung

5.3.4.3 Korrelation zwischen der Aktienkurs- und Gewinnentwicklung

5.3.5 Fazit

6 Sentivitätsanalyse der Marktkapitalisierung

6.1 Bedeutung des risikolosen Zinses

6.2 Modellierung des risikolosen Zinses

6.3 Angepasste Unternehmensbewertungen

7 Fazit und Beurteilung des Aktienpreisniveaus

Zielsetzung & Themen

Die vorliegende Masterthesis analysiert die Auswirkungen der COVID-19-Pandemie auf die Unternehmensbewertung von ausgewählten deutschen und US-amerikanischen Aktiengesellschaften. Ziel ist es, den Einfluss fiskalpolitischer Maßnahmen sowie geänderter Rahmenbedingungen auf Aktienkurse und Unternehmensgewinne zu untersuchen und zu bewerten, wie sich die Performance ohne das Eingreifen staatlicher Institutionen entwickelt hätte.

• Methodische Grundlagen der Discounted-Cashflow-Bewertung
• Analyse der Aktienkurs- und Gewinnentwicklung während der Pandemie
• Korrelationsanalysen zwischen Unternehmensgewinnen und Aktienpreisen
• Vergleichende Untersuchung der Branchen Finanz, Logistik, Konsum und Pharma
• Sensitivitätsanalyse zur Modellierung marktrelevanter Parameter

Auszug aus dem Buch

Zusammenfassung der Kapitel

1 Einleitung und Zielsetzung: Zusammenfassung der globalen Auswirkungen der COVID-19-Pandemie und Hinführung zur Fragestellung der Arbeit.

2 Aufbau und Struktur: Erläutert den dreiteiligen Aufbau der Masterthesis und das Vorgehen in den jeweiligen Analyseschritten.

3 Unternehmensbewertung – ein Überblick: Gibt einen allgemeinen Überblick über Anlässe und Beweggründe für die Durchführung von Unternehmensbewertungen.

4 Discounted Cashflow – Methoden: Detaillierte wissenschaftliche Herleitung der DCF-Verfahren sowie der zugrunde liegenden Parameter und Probleme.

5 Entwicklung von Aktienkursen, Unternehmensgewinnen und Korrelation ausgewählter Aktiengesellschaften: Empirische Analyse der ausgewählten Unternehmen unter Berücksichtigung verschiedener Branchen und geografischer Märkte.

6 Sentivitätsanalyse der Marktkapitalisierung: Durchführung einer Sensitivitätsanalyse zur Untersuchung der Auswirkungen veränderter Parameter wie des risikolosen Zinses.

7 Fazit und Beurteilung des Aktienpreisniveaus: Abschließende Zusammenfassung der Ergebnisse und Beurteilung des Einflusses der Pandemie auf die untersuchten Firmen.

Schlüsselwörter

Unternehmensbewertung, Discounted Cashflow, COVID-19-Pandemie, Aktienkursentwicklung, Gewinnentwicklung, Kapitalkosten, WACC, CAPM, Free Cashflow, Sensitivitätsanalyse, Korrelationsanalyse, Finanzmarkt, Geldpolitik, Logistikbranche, Pharmabranche.

Häufig gestellte Fragen

Worum geht es bei dieser Masterthesis grundlegend?

Die Arbeit untersucht kritisch die Bewertung von deutschen und US-amerikanischen Aktiengesellschaften im Kontext der COVID-19-Pandemie und deren wirtschaftlicher Folgen.

Welche zentralen Themenfelder deckt die Arbeit ab?

Die Schwerpunkte liegen auf Unternehmensbewertungsverfahren, der Analyse von Aktien- und Gewinndaten sowie der Untersuchung von Korrelationen zwischen diesen Werten unter dem Einfluss exogener Schocks.

Was ist das primäre Ziel der Untersuchung?

Es soll analysiert werden, wie sich die Unternehmensbewertungen und Aktienpreise verändert haben und inwieweit fiskal- und geldpolitische Maßnahmen diese Parameter beeinflussten.

Welche wissenschaftliche Methode kommt zum Einsatz?

Es werden Discounted-Cashflow-Methoden (DCF), insb. der WACC-Ansatz, verwendet, ergänzt durch eine statistische Korrelationsanalyse und eine Sensitivitätsanalyse.

Was behandelt der umfangreiche Hauptteil?

Der Hauptteil gliedert sich in eine theoretische fundierte Methodenbeschreibung und eine empirische Analyse von Unternehmen aus den Branchen Finanz, Logistik, Konsum und Pharma.

Welche Begriffe beschreiben die Arbeit am besten?

Wichtige Keywords sind Unternehmensbewertung, WACC, CAPM, Aktienkursentwicklung, COVID-19, Free Cashflow und Korrelationsanalyse.

Welchen Einfluss hatte die Nullzinspolitik auf die Ergebnisse?

Die Arbeit zeigt, dass die durch Notenbanken künstlich niedrig gehaltenen Zinsen massiven Einfluss auf die Diskontierungssätze und damit auf die berechneten Unternehmenswerte hatten.

Wie reagierten verschiedene Branchen auf die Pandemie?

Branchen wie die Pharmazie profitierten teilweise durch Impfstoffentwicklung, während z.B. Airlines massiv litten, wobei US-amerikanische Firmen sich oft schneller von Krisen erholten.