Bewertung von Kapitalgesellschaften nach der Unternehmensteuerreform 2008/2009

Inhaltsverzeichnis

1 Problemstellung und Gang der Untersuchung

2 Verfahren der Unternehmensbewertung

2.1 Methodenüberblick

2.2 Durch die allgemeinen Betriebswirtschaft anerkannte Bewertungsverfahren

2.2.1 Das Ertragswertverfahren

2.2.2 Die DCF-Verfahren

2.2.2.1 Der Entity-Approach

2.2.2.2 Der Equity-Approach

3 Relevante Steuerarten und deren Änderung durch die Unternehmensteuerreform 2008

3.1 Steuern auf Ebene der Kapitalgesellschaft

3.2 Steuern auf Ebene der Anteilseigner

4 Die Berücksichtigung von Steuern im Rahmen der Unternehmensbewertung

4.1 Grundlagen

4.2 Die Ermittlung der Zahlungsflüsse nach Unternehmensteuern

4.3 Die Ermittlung des Diskontierungssatzes nach persönlichen Steuern

5 Unternehmensbewertung mit DCF-Verfahren unter Steuereinfluss

5.1 Grundlagen

5.1.1 Die Bewertungsrelevanz der Finanzierungspolitik

5.1.2 Die Bewertungsrelevanz der Ausschüttungspolitik

5.2 Autonome Finanzierungspolitik in der Unternehmensteuerreform 2008

5.2.1 Grundlagen

5.2.2 Im Rentenmodell

5.2.3 Im Phasenmodell

5.3 Wertorientierte Finanzierungspolitik in der Unternehmensteuerreform 2008

5.3.1 Grundlagen

5.3.2 Im Rentenmodell

5.3.3 Im Phasenmodell

5.4 Der Effekt der Zinsschranke im Phasenmodell

5.5 Steuereffekte auf die Bewertung des nicht betriebsnotwendigen Vermögens

6 Zusammenfassung und kritische Würdigung

Zielsetzung & Themen

Diese Diplomarbeit befasst sich mit der Analyse und den formellen Anpassungen von Unternehmensbewertungsverfahren, insbesondere der Discounted-Cash-Flow-Methoden (DCF), unter Berücksichtigung der steuerlichen Änderungen durch das Unternehmensteuerreformgesetz 2008 in Deutschland.

• Analyse der Auswirkungen der Unternehmensteuerreform 2008 auf die Unternehmensbewertung.
• Untersuchung steuerlicher Einflüsse auf Bewertungsparameter wie Cash Flows und Diskontierungssätze.
• Vergleich und formelle Anpassung von DCF-Verfahren (Entity- und Equity-Ansätze) an die neue Rechtslage.
• Bewertung unter Berücksichtigung autonomer sowie wertorientierter Finanzierungspolitik.
• Kritische Würdigung der steuerlichen Auswirkungen auf den Kapitalstruktureffekt und die Zinsschranke.

Auszug aus dem Buch

Zusammenfassung der Kapitel

1 Problemstellung und Gang der Untersuchung: Einleitung in die Bedeutung von Unternehmensbewertungen im Kontext globaler M&A-Aktivitäten und die Notwendigkeit, steuerliche Änderungen wie das Unternehmensteuerreformgesetz 2008 im Bewertungskalkül zu berücksichtigen.

2 Verfahren der Unternehmensbewertung: Überblick über die wesentlichen Bewertungsverfahren, insbesondere die Abgrenzung zwischen Gesamtbewertungs-, Einzelbewertungs- und Mischverfahren sowie die wissenschaftliche Einordnung der DCF-Verfahren.

3 Relevante Steuerarten und deren Änderung durch die Unternehmensteuerreform 2008: Darstellung der steuerlichen Modifikationen für Kapitalgesellschaften und Anteilseigner, insbesondere durch die Senkung der Steuersätze und die Einführung der Zinsschranke.

4 Die Berücksichtigung von Steuern im Rahmen der Unternehmensbewertung: Untersuchung der Bewertungsrelevanz von Steuern und wie diese sowohl die Cash Flows als auch die Diskontierungssätze beeinflussen.

5 Unternehmensbewertung mit DCF-Verfahren unter Steuereinfluss: Detaillierte Analyse der Anpassung von DCF-Verfahren unter verschiedenen Finanzierungspolitiken (autonom und wertorientiert) sowie die spezifischen steuerlichen Effekte wie das Tax Shield.

6 Zusammenfassung und kritische Würdigung: Synthese der Untersuchungsergebnisse und kritische Bewertung der Auswirkungen der Reform auf die Unternehmensbewertungspraxis sowie die resultierende Transparenz der Gutachten.

Schlüsselwörter

Unternehmensbewertung, Unternehmensteuerreform 2008, DCF-Verfahren, Tax Shield, Kapitalkosten, Finanzierungspolitik, Zinsschranke, Abgeltungsteuer, Ertragswertverfahren, Gesamtkapitalwert, Kapitalstruktureffekt, Steuereinfluss, Unternehmenswert, Eigenkapitalkosten, Ausschüttungsdifferenzeneffekt.

Häufig gestellte Fragen

Worum geht es in dieser Arbeit grundsätzlich?

Die Arbeit analysiert, wie die steuerlichen Änderungen durch das Unternehmensteuerreformgesetz 2008 die Bewertung von Kapitalgesellschaften beeinflussen und wie DCF-Bewertungsverfahren an diese neue Rechtslage angepasst werden können.

Was sind die zentralen Themenfelder der Arbeit?

Die Arbeit deckt Themen wie die Methodik der Unternehmensbewertung, die steuerliche Belastung auf Ebene von Kapitalgesellschaften und Anteilseignern, die Ermittlung diskontierter Cash Flows und die Auswirkungen spezifischer steuerlicher Regelungen wie der Zinsschranke ab.

Was ist das primäre Ziel oder die Forschungsfrage der Arbeit?

Ziel ist es, die formellen Anpassungen der DCF-Verfahren aufgrund der Unternehmensteuerreform 2008 zu untersuchen und zu analysieren, wie sich diese auf die Unternehmenswerte auswirken.

Welche wissenschaftliche Methode verwendet der Autor?

Der Autor verwendet eine theoretische Analyse sowie eine modellhafte Untersuchung basierend auf einem fiktiven Unternehmen, um die rechnerischen Auswirkungen der steuerlichen Änderungen auf Unternehmenswerte und Kapitalkosten zu verdeutlichen.

Was wird im Hauptteil der Arbeit behandelt?

Im Hauptteil werden die Anpassungen der Bewertungsmodelle an die neue Steuerlage, die Berechnung des Tax Shields unter der Zinsschranke sowie die Bewertung bei autonomer und wertorientierter Finanzierungspolitik detailliert analysiert.

Welche Schlüsselwörter charakterisieren die Arbeit?

Die zentralen Schlagworte sind Unternehmensbewertung, Unternehmensteuerreform 2008, DCF-Verfahren, Tax Shield, Kapitalkosten, Finanzierungspolitik und Zinsschranke.

Wie wirkt sich die Einführung der Zinsschranke auf die Unternehmensbewertung aus?

Die Zinsschranke begrenzt die steuerliche Abzugsfähigkeit von Fremdkapitalzinsen, was das Tax Shield reduziert und unter sonst gleichen Umständen zu einer Minderung des Unternehmenswertes führt, da der Steuervorteil aus der Fremdfinanzierung sinkt.

Welchen Einfluss hat die neue Abgeltungsteuer auf die Bewertung?

Die Abgeltungsteuer auf Kapitalerträge führt zu einer konsistenteren Besteuerung, vereinfacht theoretisch die Bewertung durch den Wegfall der Typisierung, erhöht jedoch die Steuerbelastung auf Anteilseignerebene, was tendenziell die verfügbaren Mittel und damit die Unternehmenswerte beeinflussen kann.