Wertorientierte Unternehmenssteuerung in unsicheren Zeiten. Monte-Carlo-Simulationen versus Capital Asset Pricing Model

Inhaltsverzeichnis

• Problemstellung
• Auswirkungen des VUCA-Phänomens auf Unternehmen
• Anforderungen an das Risikomanagement
• Sollvorgabe zur erwartungstreuen Planung
• Fortbestandsrisiko: Abwertungsbedürftiger Geschäfts- oder Firmenwert
• Erläuterung des VUCA-Phänomens
• VUCA: Herkunft und Bedeutung
• Umgang mit VUCA in der Unternehmensplanung
• Erläuterung des Begriffs VUCA-Prime
• VUCA-Prime mittels stochastischer Szenarioanalyse in der Unternehmensplanung
• Unternehmensakquisitionen, VUCA-Phänomen und GoFW
• Risikomanagement und Monte-Carlo-Simulation
• Pflicht zur Unterhaltung und Anforderungen an das Risikomanagement
• State of the art: Monte-Carlo-Simulation
• Geschichtliche und mathematische Grundlagen der Monte-Carlo-Simulation
• MCS: Erstmalige Beschreibung und Namensherkunft
• Darstellung des Nadelproblems von Buffon
• Herleitung des zentralen Satzes der Monte-Carlo-Rechnung
• Bedeutung der MCS für die Ermittlung des aggregierten und quantifizierten Gesamtrisikoumfangs
• Eigenkapital- und Liquiditätsbedarf: Überschuldungs- und Insolvenzwahrscheinlichkeit
• Verletzung der Financial Covenants
• Gründe für die Ausweitung der MCS auf die gesamte Unternehmensplanung
• Erforderlicher Paradigmenwechsel - Bandbreitensimulation
• Betrachtung unsicherer Entwicklungen in der gesamten Bandbreite
• Bestimmung erwartungstreuer Planwerte, Konfidenzintervalle und Risikomaße
• Entscheidungsgrundlage - Quantifizierung von Maßnahmenwirkungen
• Erneuerung der traditionellen Unternehmensplanung
• Bestimmung der risikoadjustierten Kapitalkosten einer Unternehmung
• Ausgleich werttheoretischer Mängel des DCF-Kalküls
• Wesen und Ansatzbilanzierung des GoFW nach IFRS
• Wesen des Geschäfts- oder Firmenwerts
• Bestandteile des Geschäfts- oder Firmenwerts
• Abgrenzung: Originärer und derivativer GoFW
• Originärer Geschäfts- oder Firmenwert
• Derivativer Geschäfts- oder Firmenwert
• Ansatz und Erstbewertung des derivativen GoFW nach IFRS
• GoFW-Allokation und zahlungsmittelgenerierende Einheiten
• Allokation des GoFW auf ZMGE
• Begriff und Bildung von ZMGE
• Bedeutung von ZMGE für die Folgebewertung des derivativen GoFW
• Folgebewertung des GoFW nach IAS 36
• Impairment-Only-Approach als Folgebewertungskonzept für den derivativen GoFW
• Verwirklichung des Impairment-Only-Approach durch Impairment-Tests
• Kriterium für einen Abwertungsbedarf und Abschreibungshöhe
• Bedeutung von Triggering-Events
• Begriff und Ermittlungsgrundsätze für den Nutzungswert
• Grundzüge des DCF-Verfahrens und Interpretation des GoFW
• Darstellung der Grundzüge des DCF-Verfahrens und Verfahrensvarianten
• Interpretation des GoFW als barwertiges Residuum
• Nutzungswert als Teilunternehmenswert und Abgrenzung zum Nettoveräußerungspreis abzüglich Veräußerungskosten
• Nutzungswert als IAS 36-konformer Teilunternehmenswert
• Nettoveräußerungspreis abzüglich Veräußerungskosten
• Ermittlung des IAS 36-spezifischen Cashflows
• Cashflow der Detailplanungsphase
• Cashflow der Fortschreibungsphase
• Unsicherheiten in Bezug auf die betragsmäßige Höhe und den zeitlichen Anfall der Cashflows sowie enumerative Dichtefunktionen
• Unsicherheiten in Bezug auf die betragsmäßige Höhe und den zeitlichen Anfall der Cashflows
• Enumerative Dichtefunktionen gemäß IAS 36.A11

Zielsetzung und Themenschwerpunkte

Die Masterthesis untersucht die Chancen einer simulationsbasierten Planung für die wertorientierte Unternehmenssteuerung. Dabei liegt der Fokus auf der Folgebewertung des derivativen Geschäfts- oder Firmenwerts mithilfe der Monte-Carlo-Simulation. Die Arbeit befasst sich mit den Auswirkungen des VUCA-Phänomens auf Unternehmen und den daraus resultierenden Anforderungen an das Risikomanagement.

• Einfluss des VUCA-Phänomens auf Unternehmen und die Notwendigkeit einer simulationsbasierten Planung
• Risikomanagement und die Anwendung der Monte-Carlo-Simulation zur Bewertung des Geschäfts- oder Firmenwerts
• Die Folgebewertung des derivativen Geschäfts- oder Firmenwerts nach IAS 36 und der Impairment-Only-Approach
• Anwendung des DCF-Verfahrens zur Ermittlung des Nutzungswerts und die Berücksichtigung von Unsicherheiten bei Cashflows
• Die Bedeutung der Monte-Carlo-Simulation für die Quantifizierung von Risiken und die Verbesserung der Entscheidungsgrundlage

Zusammenfassung der Kapitel

Kapitel 1 beleuchtet die Problemstellung der Masterthesis und zeigt die Auswirkungen des VUCA-Phänomens auf Unternehmen auf. Es werden die Anforderungen an das Risikomanagement und die Notwendigkeit einer erwartungstreuen Planung sowie das Fortbestandsrisiko und die Abwertung des Geschäfts- oder Firmenwerts erörtert.

Kapitel 2 erläutert das VUCA-Phänomen und geht auf seine Herkunft und Bedeutung ein. Es wird der Umgang mit VUCA in der Unternehmensplanung beschrieben, insbesondere die Anwendung des VUCA-Prime mittels stochastischer Szenarioanalyse.

Kapitel 3 beschäftigt sich mit dem Risikomanagement und der Monte-Carlo-Simulation. Es werden die Pflicht zur Unterhaltung und die Anforderungen an das Risikomanagement sowie die geschichtlichen und mathematischen Grundlagen der Monte-Carlo-Simulation dargestellt.

Kapitel 4 untersucht die Gründe für die Ausweitung der Monte-Carlo-Simulation auf die gesamte Unternehmensplanung. Es wird der erforderliche Paradigmenwechsel und die Bedeutung der Bandbreitensimulation für die Betrachtung unsicherer Entwicklungen in der gesamten Bandbreite hervorgehoben.

Kapitel 5 behandelt das Wesen und die Ansatzbilanzierung des Geschäfts- oder Firmenwerts nach IFRS. Es werden die Bestandteile des Geschäfts- oder Firmenwerts, die Abgrenzung zwischen originärem und derivativen GoFW sowie die Ansatz und Erstbewertung des derivativen GoFW nach IFRS beschrieben.

Kapitel 6 befasst sich mit der Folgebewertung des Geschäfts- oder Firmenwerts nach IAS 36. Es wird der Impairment-Only-Approach als Folgebewertungskonzept für den derivativen GoFW sowie die Verwirklichung des Impairment-Only-Approach durch Impairment-Tests erläutert.

Schlüsselwörter

Die Masterthesis behandelt die Themen VUCA-Phänomen, Risikomanagement, Monte-Carlo-Simulation, Folgebewertung, derivativer Geschäfts- oder Firmenwert, Impairment-Only-Approach, DCF-Verfahren, IAS 36, Nutzungswert, erwartungstreue Planung, Bandbreitensimulation, Unternehmenssteuerung, wertorientierte Unternehmenssteuerung.