Abwehrstrategien gegen feindliche Unternehmensübernahmen

Inhaltsverzeichnis

• 1. Einführung
• 1.1 Ausgangslage
• 1.2 Gegenstand und Aufbau
• 1.3 Historische Betrachtung der Übernahme-aktivitäten auf dem US-amerikanischen Markt
• 2. Wettbewerbsrechtliche Restriktionen in den USA
• 2.1 Bundesstaatliche Regelungen
• 2.2 Einzelstaatliche Regelungen des Gesellschaftsrechts
• 3. Kapitalmarkttheoretische Restriktionen
• 3.1 Corporate Governance (Shareholder-Ansatz)
• 3.2 Der Markt für Unternehmenskontrolle als externer corporate governance-Mechanismus
• 3.3 Einfluss von Abwehrmaßnahmen auf den Unternehmenswert
• 3.3.1 Management entrenchment hypothesis
• 3.3.2 Shareholder wealth hypothesis
• 3.4 Der Aktionär als restriktives Element
• 4. Charakteristik der Zielgesellschaft
• 4.1 Eigentümerstruktur
• 4.1.1 Management als Anteilseigner
• 4.1.2 Institutionelle Investoren als Eigner
• 4.1.3 Aktien im Streubesitz
• 4.2 Zusammensetzung des Verwaltungsrats
• 5. Übernahmeklassen
• 5.1 Disziplinierende Übernahmen
• 5.2 Synergetische Übernahmen
• 6. Übernahmearten
• 6.1 Öffentliches Übernahmeangebote (tender offer / takeover bid)
• 6.2 Kampf um Stimmrechte (proxy contest / proxy fight)
• 7. Abwehrstrategien
• 7.1 Präventive Abwehrmaßnahmen
• 7.1.1 Anti takeover amendments (ATAs)
• 7.1.1.1 Classified board provisions
• 7.1.1.2 Supermajority amendments
• 7.1.1.3 Fair price amendments
• 7.1.2 Präventive Abwehrmaßnahmen ohne Satzungsänderung
• 7.1.2.1 Poison pill
• 7.1.2.2 Goldener Fallschirm (golden parachutes)
• 7.2 Direkte Abwehrmaßnahmen
• 7.2.1 Aktienrückkäufe (spezieller Adressat)
• 7.2.2 Veränderung der Kapitalstruktur
• 7.2.3 Gerichtsverfahren (Litigation)

Zielsetzung und Themenschwerpunkte

Die Bachelorarbeit untersucht Abwehrstrategien gegen feindliche Unternehmensübernahmen im Spannungsfeld zwischen wettbewerbsrechtlichen und kapitalmarkttheoretischen Restriktionen. Die Arbeit befasst sich mit der Entwicklung und Anwendung von Abwehrmechanismen in den USA.

• Wettbewerbsrechtliche Restriktionen in den USA
• Kapitalmarkttheoretische Restriktionen und Corporate Governance
• Charakteristik der Zielgesellschaft und Einflussfaktoren auf Abwehrstrategien
• Übernahmeklassen und -arten
• Präventive und direkte Abwehrmaßnahmen gegen feindliche Übernahmen

Zusammenfassung der Kapitel

Das erste Kapitel liefert eine Einführung in das Thema der Abwehrstrategien gegen feindliche Übernahmen und beleuchtet die historische Entwicklung auf dem US-amerikanischen Markt. Kapitel zwei analysiert die wettbewerbsrechtlichen Restriktionen, die Unternehmen in den USA bei Abwehrmaßnahmen beachten müssen. Kapitel drei befasst sich mit den kapitalmarkttheoretischen Restriktionen, die aus dem Corporate Governance-Ansatz und dem Markt für Unternehmenskontrolle resultieren. Die Arbeit untersucht die Einflüsse von Abwehrmaßnahmen auf den Unternehmenswert und die Rolle des Aktionärs als restriktives Element. Kapitel vier beleuchtet die Charakteristik der Zielgesellschaft, insbesondere die Eigentümerstruktur und die Zusammensetzung des Verwaltungsrats. In Kapitel fünf werden verschiedene Übernahmeklassen, wie z. B. disziplinierende und synergetische Übernahmen, betrachtet. Kapitel sechs analysiert verschiedene Übernahmearten, darunter öffentliche Übernahmeangebote und den Kampf um Stimmrechte. Abschließend werden in Kapitel sieben verschiedene Abwehrstrategien gegen feindliche Übernahmen vorgestellt und analysiert, wobei zwischen präventiven und direkten Maßnahmen unterschieden wird.

Schlüsselwörter

Die Arbeit konzentriert sich auf die zentralen Themen feindliche Übernahmen, Abwehrstrategien, Wettbewerbsrecht, Kapitalmarkttheorie, Corporate Governance, Unternehmenswert, Aktionärsrechte, Management entrenchment, Shareholder wealth, und Übernahmearten.