Identifikation und Bewertung von Synergien bei Mergers & Acquisitions

Inhaltsverzeichnis

• 1. Einführung
• 1.1. Aktueller Bezug und Problemstellung
• 1.2. Aufbau der Arbeit
• 2. Mergers & Acquisitions
• 2.1. M&A-Begriff
• 2.1.1. Herkunft des M&A-Begriffs
• 2.1.2. Definition des M&A-Begriffs
• 2.2. M&A-Grundtypen
• 2.3. M&A-Prozess
• 2.3.1. Vorbemerkungen
• 2.3.2. Vorfeld-Phase
• 2.3.3. Transaktions-Phase
• 2.3.4. Integrations-Phase
• 2.4. M&A-Ziele
• 2.4.1. Vorbemerkungen
• 2.4.2. Management-Motive
• 2.4.3. Wertsteigernde Motive
• 2.4.3.1. Steigerung des Shareholder Value als übergeordnetes M&A-Ziel
• 2.4.3.2. Subziele
• 3. Synergien
• 3.1. Synergie-Begriff
• 3.1.1. Herkunft des Synergie-Begriffs
• 3.1.2. Definition des Synergie-Begriffs
• 3.2. Synergie-Wirkungsrichtung
• 3.3. Synergie-Erscheinungsform
• 3.4. Synergie-Ursachen
• 3.4.1. Theoriegeleitete Begründung von Synergien
• 3.4.1.1. Vorbemerkungen
• 3.4.1.2. Begründung von Synergien auf Basis der Produktionstheorie
• 3.4.1.3. Begründung von Synergien auf Basis der Monopoltheorie
• 3.4.2. Heuristische Begründung für Synergien
• 3.4.2.1. Begründung von Synergien durch Bündelung von Aktivitäten
• 3.4.2.2. Begründung von Synergien durch Transfer von Know-how
• 3.5. Synergie-Systematisierung
• 3.5.1. Vorbemerkungen
• 3.5.2. Systematisierung nach Erreichbarkeit
• 3.5.3. Systematisierung nach Zeit
• 3.5.4. Systematisierung nach Entstehungsort
• 3.5.5. Systematisierung nach Art
• 4. Synergien in Mergers & Acquisitions
• 4.1. Bedeutung von Synergien für M&A
• 4.1.1. Synergien als theoretische Begründung für M&A
• 4.1.2. Synergien als Begründung für Kontrollprämien
• 4.1.2.1. Prinzip der Kontrollprämie
• 4.1.2.2. Zusammenhang zwischen Synergiewert und Kontrollprämie
• 4.1.3. Zusammenfassung
• 4.2. Identifikation von Synergiepotentialen im Rahmen von M&A
• 4.2.1. Einordnung der Identifikationstätigkeit in den M&A-Prozess
• 4.2.2. Methoden zur Identifikation von Synergiepotentialen
• 4.2.2.1. Synergiematrix
• 4.2.2.2. Stärken-Schwächen-Profil
• 4.2.2.3. Wertketten-Analyse
• 4.2.3. Anwendungsbeispiel: Identifikation von Synergiepotentialen bei M&A in der Stromwirtschaft
• 4.2.3.1. Vorbemerkungen und Vorgehensweise
• 4.2.3.2. Wertkette der Stromwirtschaft
• 4.2.3.3. Synergiepotentiale bei M&A in der Stromwirtschaft
• 4.2.3.3.1. Stromerzeugung
• 4.2.3.3.2. Stromhandel
• 4.2.3.3.3. Stromübertragung und -verteilung
• 4.2.3.3.4. Marketing und Vertrieb
• 4.2.3.3.5. Verwaltung/Corporate
• 4.2.3.3.6. Zusammenfassung
• 4.2.4. Problemfelder bei der Identifikation von Synergiepotentialen
• 4.2.4.1. Problemfeld Information
• 4.2.4.2. Problemfeld beteiligte Personen
• 4.2.4.3. Problemfeld Prognose und Komplexität
• 4.3. Bewertung von Synergiepotentialen im Rahmen von M&A
• 4.3.1. Einordnung der Bewertungstätigkeit in den M&A-Prozess
• 4.3.2. Methoden zur Bewertung von Synergiepotentialen
• 4.3.2.1. Qualitative Checkliste
• 4.3.2.2. Paketzuschlags-Methode
• 4.3.2.3. Discounted-Cash-Flow-Methode
• 4.3.2.3.1. Prinzipielle Vorgehensweise der Discounted-Cash-Flow-Methode
• 4.3.2.3.2. Periodische Netto-Synergie-Cash-Flows
• 4.3.2.3.3. Planungshorizont
• 4.3.2.3.4. Diskontierungssatz
• 4.3.2.3.5. Beurteilung der DCF-Methode
• 4.3.3. Anwendungsbeispiel: Bewertung von Synergiepotentialen bei M&A in der Stromwirtschaft
• 4.3.3.1. Vorbemerkungen und Vorgehensweise
• 4.3.3.2. Ermittlung der maximal möglichen Synergiewerte und der Erfüllungsgrade der Realisierungstreiber
• 4.3.3.3. Ermittlung der Basisgrößen und der Synergiekosten
• 4.3.3.4. Ermittlung der Netto-Synergiewerte und des Synergie-Gesamtwerts
• 4.3.4. Problemfelder bei der Bewertung von Synergiepotentialen
• 4.3.4.1. Problemfeld Schätzen von Größen
• 4.3.4.2. Problemfeld Scheingenauigkeit

Zielsetzung und Themenschwerpunkte

Die vorliegende Diplomarbeit beschäftigt sich mit der Identifikation und Bewertung von Synergien im Kontext von Mergers & Acquisitions. Ziel der Arbeit ist es, die Bedeutung von Synergien für den Erfolg von M&A-Transaktionen aufzuzeigen und ein systematisches Vorgehen zur Identifikation und Bewertung von Synergiepotentialen zu entwickeln.

• Begriff und Bedeutung von Mergers & Acquisitions
• Synergien im Rahmen von M&A
• Identifikation von Synergiepotentialen
• Bewertung von Synergiepotentialen
• Anwendungsbeispiele aus der Stromwirtschaft

Zusammenfassung der Kapitel

• Kapitel 1 führt in die Thematik ein, indem es den aktuellen Bezug und die Problemstellung der Arbeit beleuchtet. Es wird der Aufbau der Arbeit erläutert.
• Kapitel 2 beschäftigt sich mit dem Begriff, den Grundtypen und dem Prozess von Mergers & Acquisitions. Die Arbeit beleuchtet dabei auch die verschiedenen Motive, die zu M&A-Transaktionen führen können.
• Kapitel 3 definiert den Synergie-Begriff, untersucht seine Wirkungsrichtung, Erscheinungsform und Ursachen. Es wird die Bedeutung von Synergien in der Theorie und Praxis beleuchtet und die Systematisierung von Synergien nach verschiedenen Kriterien vorgestellt.
• Kapitel 4 widmet sich der Bedeutung von Synergien für M&A-Transaktionen. Es wird die Identifikation von Synergiepotentialen im Rahmen von M&A untersucht, wobei verschiedene Methoden und ein Anwendungsbeispiel aus der Stromwirtschaft vorgestellt werden. Die Arbeit betrachtet auch die Problemfelder, die bei der Identifikation von Synergiepotentialen auftreten können.
• Kapitel 4 behandelt zudem die Bewertung von Synergiepotentialen im Rahmen von M&A. Es werden verschiedene Bewertungsmethoden vorgestellt und anhand eines Beispiels aus der Stromwirtschaft illustriert. Auch die Problemfelder, die bei der Bewertung von Synergiepotentialen auftreten können, werden analysiert.

Schlüsselwörter

Mergers & Acquisitions, Synergien, Identifikation, Bewertung, M&A-Prozess, Kontrollprämie, Synergiematrix, Stärken-Schwächen-Profil, Wertketten-Analyse, Stromwirtschaft, Discounted-Cash-Flow-Methode.

Häufig gestellte Fragen

Was sind Synergien bei Mergers & Acquisitions (M&A)?

Synergien bezeichnen den Effekt, dass der Wert des zusammengeschlossenen Unternehmens höher ist als die Summe der Einzelwerte ("1+1=3").

Mit welchen Methoden lassen sich Synergiepotentiale identifizieren?

Gängige Methoden sind die Synergiematrix, das Stärken-Schwächen-Profil und die Wertketten-Analyse.

Wie bewertet man Synergien finanziell?

Die Bewertung erfolgt häufig über die Discounted-Cash-Flow-Methode (DCF), bei der zukünftige Netto-Synergie-Cash-Flows auf den Barwert diskontiert werden.

Was versteht man unter einer Kontrollprämie?

Eine Kontrollprämie ist der Aufschlag auf den Börsenkurs, den ein Käufer zahlt, um die Kontrolle über ein Unternehmen zu erlangen, oft gerechtfertigt durch erwartete Synergiewerte.

Was sind typische Problemfelder bei der Synergiebewertung?

Herausforderungen sind Informationsasymmetrien, Prognoseunsicherheiten, die Komplexität der Integration sowie eine oft auftretende "Scheingenauigkeit" bei Schätzungen.