M&A Transaktionen von Österreichs ATX-Unternehmen

Inhaltsverzeichnis

1. Einleitung

1.1. Problemstellung

1.2. Zielsetzung

1.3. Methode

2. Theoretische Aufbereitung

2.1. Mergers & Acquisitions

2.1.1. Einleitung

2.1.2. Begriffsbestimmungen

2.1.2.1. Private Equity/Buy-Out Gesellschaften

2.1.2.2. Venture Capital Gesellschaften

2.1.2.3. Leveraged Buy-Out

2.1.2.4. MBO/MBI Management Buy-Out oder Management Buy-In

2.1.3. Motive für M&A-Transaktionen

2.1.3.1. Die economies of Scale oder Scope Theorie

2.1.3.2. Finanzielle Synergien nutzen

2.1.3.3. Effizienzsteigerungen

2.1.3.4. Diversifikation

2.1.3.5. Fazit

2.1.4. Phasen einer M&A-Transaktion

2.1.4.1. Planungsphase

2.1.4.2. Transaktionsphase

2.1.4.3. Post Merger Integration

2.1.5. M&A-Statistik in Österreich

2.2. Börsenwert – wertorientiertes Controlling

2.2.1. Einleitung

2.2.2. Börsenwert

2.2.3. Kurs/Gewinn Verhältnis - KGV

2.2.4. Wertorientierte Ansätze

2.2.4.1. Shareholder Value Konzept nach Rappaport

2.2.4.2. EVA®-Modell nach Stern/Steward

2.2.4.3. CVA Konzept nach Lewis

2.2.4.4. Fazit

2.3. Bilanzkennzahlen

2.3.1. Anlagevermögen

2.3.2. Umlaufvermögen

2.3.3. Eigenkapital

2.3.4. Fremdkapital

2.4. Kritische Reflexion der Erfolgsmessung

3. Methode

3.1. Analyse der Jahresabschlüsse

3.1.1. Einleitung

3.1.2. Auswahl der Stichprobe

3.1.3. Zeitraum der Untersuchung

3.1.4. Definition Zukauf

3.1.4.1. Konsolidierungsart

3.1.4.2. Beteiligungserwerb

3.1.4.3. Zusammenfassung

3.2. Definition der Kennzahlen

3.2.1. Eigenkapitalquote

3.2.2. EBITDA-Quote

3.2.3. Nettoverschuldungsgrad

3.3. Berechnung der Kennzahlen

3.4. Statistisches Testverfahren

3.4.1. Einleitung

3.4.2. Deskriptive Statistik

3.4.2.1. Die Top Ten Unternehmenszukäufe

3.4.2.2. Darstellung nach Branchen

3.4.2.3. Verteilung nach Ländern

3.4.2.4. Analyse der Käufer

3.4.3. Analytische Statistik

3.4.3.1. Mittelwertvergleich

3.4.3.2. Testen der Haupthypothesen

3.5. Analytische Statistik Ermittlung der Einflussgrößen

3.5.1. Korrelationsanalyse

3.5.2. Überprüfung von Zusammenhangshypothesen

3.5.2.1. Einfluss Kaufpreis

3.5.2.2. Einfluss Unternehmensgröße

3.5.2.3. Einfluss Anzahl der Unternehmenszukäufe

3.5.2.4. Einfluss Geographie

3.5.2.5. Einfluss Kaufart

4. Ergebniszusammenfassung

4.1. Einleitung

4.2. Ergebniszusammenfassung der Haupthypothese

4.3. Übersicht ermittelte Einflussgrößen

4.4. Vergleich mit internationalen Studie

4.4.1. Zusammenfassung der Basis der KPMG-Studie

4.4.2. Ergebnis der KPMG-Studie

4.4.3. Vergleich KPMG-Studie und Ergebnisse Diplomarbeit

5. Diskussion

5.1. Zielabgleich

5.2. Erfahrungen des Autors

Zielsetzung & Themen

Die Diplomarbeit untersucht, ob international identifizierte Einflussgrößen auf den Erfolg von Mergers & Acquisitions (M&A) auch auf den österreichischen Markt, speziell für ATX-Unternehmen, übertragbar sind und ob M&A-Aktivitäten zu einer messbaren Steigerung von Unternehmenskennzahlen führen.

• Analyse der M&A-Aktivitäten österreichischer ATX-Unternehmen im Zeitraum 2002 bis 2008.
• Messung des Unternehmenserfolgs anhand von Börsenwert und operativen Bilanzkennzahlen über einen Zeitraum von drei Jahren nach der Transaktion.
• Identifikation und statistische Überprüfung von Einflussfaktoren auf den Transaktionserfolg.
• Vergleich der österreichischen Ergebnisse mit einer internationalen Studie der KPMG.
• Kritische Reflexion der Erfolgsmessung im Kontext von Unternehmenssteuerung und Controlling.

Auszug aus dem Buch

Zusammenfassung der Kapitel

1. Einleitung: Stellt die Relevanz von M&A-Transaktionen dar und definiert das Ziel, internationale Erkenntnisse über Erfolgsfaktoren auf den österreichischen ATX-Markt anzuwenden.

2. Theoretische Aufbereitung: Vermittelt Grundlagen zu M&A-Strukturen, Motiven, Transaktionsphasen sowie wertorientierten Controlling-Ansätzen und relevanten Bilanzkennzahlen.

3. Methode: Beschreibt das Untersuchungsdesign, die Stichprobenauswahl der ATX-Unternehmen, die Definition von Zukäufen sowie die statistischen Verfahren zur Hypothesenprüfung.

4. Ergebniszusammenfassung: Fasst die statistischen Ergebnisse zur Haupthypothese zusammen und vergleicht diese mit der KPMG-Studie, wobei Gemeinsamkeiten und Abweichungen interpretiert werden.

5. Diskussion: Reflektiert kritisch den Zielerreichungsgrad der Arbeit, diskutiert methodische Herausforderungen und ordnet die Ergebnisse in den wirtschaftlichen Kontext ein.

Schlüsselwörter

Mergers & Acquisitions, M&A, ATX, Unternehmenskauf, Börsenwert, Marktkapitalisierung, Unternehmensbewertung, Bilanzkennzahlen, EBITDA, Eigenkapitalquote, Nettoverschuldungsgrad, Erfolgsmessung, Unternehmenssteuerung, Statistische Analyse, Controlling

Häufig gestellte Fragen

Worum geht es in dieser Diplomarbeit grundsätzlich?

Die Arbeit analysiert Mergers & Acquisitions (M&A) Transaktionen österreichischer ATX-Unternehmen im Zeitraum von 2002 bis 2008 und untersucht deren Auswirkung auf den Unternehmenserfolg.

Was sind die zentralen Themenfelder der Analyse?

Die zentralen Felder umfassen M&A-Prozesse, wertorientierte Unternehmenssteuerung (Shareholder Value), Bilanzkennzahlenanalyse sowie statistische Methoden zur Erfolgsmessung bei Unternehmensübernahmen.

Was ist das primäre Ziel der Forschungsarbeit?

Das Hauptziel ist zu ermitteln, ob internationale Erfolgsfaktoren für M&A-Deals, wie sie in einer KPMG-Studie definiert wurden, auch für den österreichischen Kapitalmarkt gelten.

Welche wissenschaftlichen Methoden werden verwendet?

Der Autor nutzt eine Kombination aus Literaturrecherche, Jahresabschlussanalyse (deskriptive Statistik) und statistischen Hypothesentests (t-Tests und Korrelationsanalysen) mittels SPSS.

Was wird im Hauptteil der Arbeit behandelt?

Der Hauptteil gliedert sich in die theoretische Fundierung der M&A-Themen und eine umfangreiche statistische Analyse der ATX-Stichprobe hinsichtlich Kaufpreis, Unternehmensgröße und Anzahl der Transaktionen.

Welche Keywords charakterisieren die Arbeit am besten?

Die Arbeit wird durch Begriffe wie Mergers & Acquisitions, ATX, Marktkapitalisierung, EBITDA, Unternehmensbewertung und statistische Erfolgsmessung charakterisiert.

Warum spielt die Unternehmensgröße eine Rolle bei der Erfolgsbewertung?

Die Analyse zeigt, dass die Unternehmensgröße einen signifikanten Einfluss auf Kennzahlen wie die EBITDA-Quote hat und kleinere Unternehmen im Verhältnis zur ATX-Entwicklung teils erfolgreichere Zukäufe tätigen.

Welche Schlussfolgerung zieht der Autor bezüglich der Post-Merger-Integration?

Der Autor vermutet, dass der Erfolg maßgeblich von einer effizienten Integration abhängt, stellt jedoch fest, dass diese "Softfacts" im Rahmen einer quantitativen Bilanzanalyse nur schwer zu erfassen sind.