Erklärungsansätze für die Ineffizienz interner Kapitalmärkte

Inhaltsverzeichnis

• Einleitung
• Literaturüberblick
• Winner-Picking
  • Das Modell von Gautier und Heider (2009)
  • Stand-Alone-Fall
    • First-Best- und Second-Best-Lösung
    • Referenz-Fall
  • IKM-Fall
    • IKM-Fall ohne Winner-Picking
    • IKM-Fall mit Winner-Picking
  • Vergleich beider Organisationsformen
  • Diskussion
• Informationsrenten
  • Das Modell von Choe und Yin (2009)
  • Kapitalallokation und Informationsrenten
    • Stand-Alone-Fall
    • IKM-Fall
  • Vergleich beider Organisationsformen
  • Diskussion
• Beeinflussungsaktivitäten
  • Das Modell von Wulf (2009)
  • Optimale Kapitalallokation in einem internen Kapitalmarkt
  • Sensitivität der Kapitalallokation gegenüber Änderungen des Signals
    • Regime ohne Beeinflussungsaktivitäten
    • Regime mit Beeinflussungsaktivitäten
  • Diskussion
• Fazit

Zielsetzung und Themenschwerpunkte

Diese Diplomarbeit befasst sich mit den Erklärungsansätzen für die Ineffizienz interner Kapitalmärkte und dem daraus resultierenden „Diversification Discount“. Das Ziel der Arbeit ist es, zu analysieren, unter welchen Bedingungen interne Kapitalmärkte zu Ineffizienzen führen und damit den Wertabschlag bei diversifizierten Unternehmen erklären können. Dabei werden drei verschiedene Modellierungsansätze untersucht, die jeweils unterschiedliche Ursachen für die Ineffizienzen aufzeigen.

• Winner-Picking und Agency-Kosten
• Informationsasymmetrien und Informationsrenten
• Beeinflussungsaktivitäten und Trade-Off zwischen Kapitalallokation und Manageranreizen
• Diversification Discount
• Interne Kapitalmärkte

Zusammenfassung der Kapitel

Das erste Kapitel führt in das Thema der Ineffizienz interner Kapitalmärkte ein und erläutert den Begriff des Diversification Discount. Kapitel 2 bietet einen Überblick über die relevante Literatur zu internen Kapitalmärkten und den damit verbundenen Effizienztheorien. In Kapitel 3 wird das Modell von Gautier und Heider (2009) vorgestellt, welches die Vor- und Nachteile des Winner-Pickings untersucht. Kapitel 4 analysiert die Arbeit von Choe und Yin (2009), die Informationsasymmetrien als Ursache für Ineffizienzen in Konglomeraten untersuchen. Kapitel 5 stellt das Modell von Wulf (2009) vor, welches sich mit dem Trade-Off zwischen Kapitalallokation und Manageranreizen befasst. Das sechste Kapitel fasst die Ergebnisse der Arbeit zusammen und zieht Schlussfolgerungen.

Schlüsselwörter

Die Arbeit befasst sich mit den zentralen Themen interner Kapitalmärkte, Winner-Picking, Informationsrenten, Beeinflussungsaktivitäten, Diversification Discount, Agency-Kosten, Informationsasymmetrien und Kapitalallokation.