Alternativen zum CAPM

Inhaltsverzeichnis

1. Einführung

2. Die Schwächen des originären CAPM

2.1. Eine Betrachtung der Annahmen

2.2. Das Zero-Beta CAPM als Modellerweiterung

2.3. Roll’s Critique

3. Die APT von Ross als alternatives Bewertungsmodell

3.1. Grundlegende Modellprämissen

3.1.1. Arbitragefreiheit

3.1.2. Die Faktormodellannahme

3.1.3. Klassifizierung: Arbitragemodell

3.2. Herleitung der Bewertungsgleichung

3.3. Zweifel an der theoretischen Validität des Modells

3.3.1. Shanken’s Critique

3.3.2. Diskurs: Kruschwitz/Löffler, Steiner/Wallmeier

3.4. Empirische Überprüfung der APT von Ross

3.4.1. Testmethodik

3.4.2. Ergebnisse

4. Resumé

Zielsetzung & Themen

Die Arbeit untersucht, ob die Arbitrage Pricing Theory (APT) von Ross eine geeignete Alternative zum Capital Asset Pricing Model (CAPM) darstellt. Dabei wird kritisch analysiert, inwieweit die APT die modelltechnischen Schwächen des CAPM, insbesondere die restriktiven Annahmen und die problematische empirische Testbarkeit, tatsächlich überwinden kann.

• Kritische Würdigung der Modellannahmen des originären CAPM.
• Analyse des Zero-Beta CAPM als theoretische Erweiterung.
• Untersuchung der APT als alternatives, arbitragefreies Bewertungsmodell.
• Diskussion der theoretischen Validität und der empirischen Testbarkeit der APT.
• Vergleich der Modellklassen und Einordnung der APT in der Finanzierungstheorie.

Auszug aus dem Buch

Zusammenfassung der Kapitel

1. Einführung: Darstellung der Bedeutung des CAPM, der Kritik an diesem Modell und die Einordnung der APT als potenzielle, auf schwächeren Prämissen basierende Alternative.

2. Die Schwächen des originären CAPM: Analyse der restriktiven Modellannahmen und Vorstellung des Zero-Beta CAPM sowie der fundamentalen Kritik von Roll an der empirischen Testbarkeit.

3. Die APT von Ross als alternatives Bewertungsmodell: Untersuchung der Modellprämissen, Herleitung der Bewertungsgleichung sowie kritische Auseinandersetzung mit der theoretischen Validität und empirischen Ergebnissen.

4. Resumé: Zusammenfassendes Urteil, dass die APT aufgrund ihrer Unbestimmtheit und der tautologischen Struktur keine überzeugende Alternative zum CAPM darstellt.

Schlüsselwörter

CAPM, APT, Arbitragefreiheit, Marktportfolio, Faktormodell, Rendite-Risiko-Beziehung, Modellannahmen, Empirische Überprüfung, Shanken's Critique, Arbitrageportfolio, Finanzierungstheorie, Bewertungspraxis, Systematisches Risiko, Modellvalidität, Renditestruktur.

Häufig gestellte Fragen

Worum geht es in dieser Arbeit grundsätzlich?

Die Arbeit untersucht, ob die Arbitrage Pricing Theory (APT) von Ross eine geeignete Alternative zum klassischen Capital Asset Pricing Model (CAPM) zur Bewertung von Wertpapieren darstellt.

Was sind die zentralen Themenfelder?

Zentrale Themen sind die theoretischen Grundlagen beider Modelle, ihre Annahmen, die Kritik an deren Realitätsnähe sowie die Herausforderungen bei der empirischen Validierung.

Was ist das primäre Ziel oder die Forschungsfrage?

Ziel ist es zu klären, ob die APT tatsächlich die modelltechnischen Schwächen des CAPM überwinden kann oder ob sie mit ähnlichen oder eigenen, gravierenden Problemen behaftet ist.

Welche wissenschaftliche Methode wird verwendet?

Es handelt sich um eine theoretische Analyse, die auf der Auswertung finanzwissenschaftlicher Standardwerke und kritischer Fachpublikationen basiert, ergänzt durch eine Auseinandersetzung mit empirischen Testmethodiken.

Was wird im Hauptteil behandelt?

Der Hauptteil analysiert zunächst detailliert die Annahmen des CAPM und dessen Kritikpunkte. Anschließend wird die APT systematisch hergeleitet und kritisch hinsichtlich ihrer theoretischen Validität und empirischen Belastbarkeit hinterfragt.

Welche Schlüsselwörter charakterisieren die Arbeit?

Wichtige Begriffe sind CAPM, APT, Arbitragefreiheit, Faktormodell, Marktportfolio, empirische Testbarkeit und die Kritik von Shanken.

Welches Problem identifiziert Shanken bezüglich der APT?

Shanken zeigt auf, dass die APT bei endlicher Wertpapieranzahl zu logischen Inkonsistenzen führt und durch ihre mathematische Struktur als nicht falsifizierbare Tautologie angesehen werden kann.

Was ist die Schlussfolgerung des Autors zur APT?

Der Autor kommt zu dem Schluss, dass die APT aufgrund ihrer Unbestimmtheit bezüglich der Faktoren und der theoretischen Schwächen keine echte Alternative zum CAPM darstellt.