Praxisorientierte Unternehmensbewertung zur Implementierung des Shareholder Value Ansatzes in der ganzheitlichen Finanzberatung mittelständischer Unternehmen

Inhaltsverzeichnis

1 EINLEITUNG

1.1 PROBLEMSTELLUNG

1.2 ZIELSETZUNG

2 SHAREHOLDER VALUE VS. STAKEHOLDER VALUE

2.1 BEGRIFFSERLÄUTERUNG

2.1.1 Shareholder Value

2.1.2 Stakeholder Value

2.2 SHAREHOLDER VS. STAKEHOLDER

2.3 SHAREHOLDER VALUE, EIN RESULTAT DER MARKTWIRTSCHAFT

2.4 NOTWENDIGKEIT WERTORIENTIERTER STEUERUNG

3 PRAXISBEZOGENE UNTERNEHMENSBEWERTUNG

3.1 DIE DISKREPANZ ZWISCHEN „PREIS“ UND „WERT“

3.2 PLANZAHLEN ALS BASIS DER UNTERNEHMENSBEWERTUNG

3.2.1 Informationen als Grundlage für Investmententscheidungen

3.2.2 Ermittlung der Ist – Zahlen

3.2.2.1 Jahresabschlüsse

3.2.2.2 Branchendaten

3.2.3 Ermittlung und Plausibilisierung der Planzahlen

3.2.3.1 Die Plan - GuV

3.2.3.2 Die Plan - Bilanz

3.2.3.3 Der Terminal Value – eine ewige Rente

3.3 DISCOUNTED CASH FLOW

3.3.1 Equity – Ansatz

3.3.1.1 Konzeption des Equity – Verfahrens

3.3.1.2 Ermittlung des Flow to Equity

3.3.1.3 Eigenkapitalkostenermittlung und deren Problematik

3.3.1.3.1 Konzeption der kapitalmarkttheoretischen Eigenkapitalkosten

3.3.1.3.2 Risk Free Rate

3.3.1.3.3 Das systematische Risiko

3.3.3.3.1 Peer Group Ermittlung

3.3.1.3.3.1 Der Beta - Faktor

3.3.1.3.4 Market Risk Premium

3.3.2 Entity - Ansatz

3.3.2.1 Konzeption des Entity – Ansatzes

3.3.2.2 Ermittlung der operativen Free Cash Flows

3.3.2.3 WACC – Ansatz

3.3.2.4 Adjusted Present Value (APV) – Ansatz

3.4 EVA, EINE ALTERNATIVE UMSETZUNGSMÖGLICHKEIT

4 SHAREHOLDER VALUE IN DER FINANZBERATUNG

4.1 ANLÄSSE DER UNTERNEHMENSBEWERTUNG

4.2 MANAGEMENT DER DCF – WERTTREIBER

4.2.1 Bewertung von Sanierungsunternehmen

4.2.2 Value Based Management mittelständischer Unternehmen

4.3 IMPLEMENTIERUNGSBASIERTER MEHRWERT FÜR FINANZINSTITUTE

5 FAZIT

Zielsetzung & Themen

Die Arbeit untersucht die Implementierung wertorientierter Unternehmensbewertungsansätze, insbesondere des Shareholder-Value-Konzepts, in die ganzheitliche Finanzberatung mittelständischer Unternehmen, um diese als Instrument zur Entscheidungsunterstützung, Früherkennung von Krisen und zur Steigerung der Wettbewerbsfähigkeit von Banken zu etablieren.

• Grundlagen des Shareholder-Value-Ansatzes im Vergleich zum Stakeholder-Value
• Praxisorientierte DCF-Methoden (Equity-, Entity-, APV-Ansatz)
• Methoden der Kapitalkostenermittlung und Planung
• Besonderheiten der Bewertung mittelständischer Unternehmen
• EVA-Konzept als alternative Steuerungsmöglichkeit

Auszug aus dem Buch

Zusammenfassung der Kapitel

1 EINLEITUNG: Die Einleitung beleuchtet das negative Image des Investmentbankings und betont die Notwendigkeit einer professionellen Unternehmensbewertung als unverzichtbare Dienstleistung in der ganzheitlichen Finanzberatung.

2 SHAREHOLDER VALUE VS. STAKEHOLDER VALUE: Dieses Kapitel erläutert die theoretischen Ansätze der wertorientierten Unternehmensführung und stellt den Shareholder-Value-Gedanken dem Stakeholder-Ansatz gegenüber.

3 PRAXISBEZOGENE UNTERNEHMENSBEWERTUNG: Hier werden gängige DCF-Methoden, die Ermittlung von Planzahlen und die Besonderheiten der Kapitalkosten- und Terminal-Value-Berechnung detailliert dargestellt.

4 SHAREHOLDER VALUE IN DER FINANZBERATUNG: Der Fokus liegt auf der praktischen Anwendung der Bewertungsmethoden, dem Management von Werttreibern und der strategischen Relevanz für Finanzinstitute.

5 FAZIT: Das Fazit fasst die Relevanz der wertorientierten Steuerung zusammen und betont die Notwendigkeit transparenter Planung für mittelständische Unternehmen.

Schlüsselwörter

Unternehmensbewertung, Shareholder Value, Stakeholder Value, Discounted Cash Flow, WACC, Eigenkapitalkosten, Mittelstand, Finanzberatung, Wertorientierte Unternehmensführung, Kapitalkosten, Planung, Unternehmenswert, Werttreiber, Wirtschaftlichkeit, Investition.

Häufig gestellte Fragen

Worum geht es in dieser Bachelorarbeit grundsätzlich?

Die Arbeit analysiert die Anwendung von Methoden zur Unternehmensbewertung im Kontext der ganzheitlichen Finanzberatung für kleine und mittelständische Unternehmen (KMU).

Welche zentralen Themenfelder behandelt die Arbeit?

Die Arbeit behandelt schwerpunktmäßig das Spannungsfeld zwischen Shareholder- und Stakeholder-Value, verschiedene DCF-Modelle sowie die Bedeutung von Werttreibern für die Unternehmenssteuerung.

Was ist das primäre Ziel der Untersuchung?

Das Ziel ist es, ein in der Praxis anwendbares Excel-Tool für die Unternehmensbewertung zu entwickeln und die theoretischen Grundlagen in einen praxisnahen Kontext für Finanzberater zu überführen.

Welche wissenschaftlichen Methoden werden zur Bewertung verwendet?

Die Arbeit fokussiert sich primär auf die Discounted Cash Flow (DCF)-Ansätze, insbesondere den WACC-Ansatz, den Equity-Ansatz und den APV-Ansatz sowie das EVA-Konzept.

Was sind die inhaltlichen Schwerpunkte des Hauptteils?

Der Hauptteil widmet sich der Beschaffung und Plausibilisierung von Ist-Zahlen und Planzahlen, der detaillierten Berechnung von Kapitalkosten und der Anwendung dieser Verfahren auf mittelständische Unternehmen.

Welche Schlüsselbegriffe charakterisieren die Arbeit?

Unternehmensbewertung, Shareholder Value, DCF-Modelle, WACC, Kapitalkosten, Unternehmenssteuerung und KMU sind die zentralen Begriffe der Arbeit.

Warum ist eine Unterscheidung zwischen Preis und Wert für Investoren wichtig?

Die Unterscheidung ist entscheidend, da der Wert die Preisobergrenze darstellt und nur bei einer Diskrepanz, bei der der Wert über dem Preis liegt, eine lukrative Investitionsentscheidung getroffen werden kann.

Welche Rolle spielt die Demografie für die Unternehmensbewertung in dieser Arbeit?

Die demografische Entwicklung führt zu einem steigenden Bedarf an Nachfolgemanagement, was Unternehmensbewertungen im Mittelstand zunehmend wichtig und unumgänglich macht.