Die konstitutive Entscheidung des Going Public unter der Berücksichtigung der Organisation und Bewertung

Inhaltsverzeichnis

1. Einleitung

2. Grundlagen der Börse

2.1 Der Begriff der Börse

2.1.1 Der amtliche Handel

2.1.2 Der geregelte Markt

2.1.3 Der Freiverkehr

2.1.4 Der Telefonverkehr

2.1.5 Der neue Markt

2.2 Die Funktion der Börse

2.2.1 Der Einheitskurs (Kassakurs)

2.2.2 Der variable Kurs

2.2.3 Die Spannenkurse

2.2.4 Gründe für Kursschwankungen

2.3 Die verschiedenen Aktienformen

2.3.1 Die Übertragbarkeit

2.3.2 Die Aktien mit ihren jeweiligen Berechtigungen

2.3.3 Die Unterscheidung der Aktien hinsichtlich der Art der Beteiligung am Grundkapital einer AG

2.3.4 Die Aktien bezüglich ihres Ausgabezeitpunktes

3. Entscheidende Kriterien zum Going Public

3.1 Argumente für den Gang an die Börse

3.2 Argumente gegen den Gang an die Börse

3.2.1 Einmalige Kosten bei der Vorbereitung und Umwandlung

3.2.2 Einmalig anfallende Kapitalerhöhungskosten

3.2.3 Einmalig anfallende Börseneinführungskosten

3.2.4 Folgekosten

4. Die Organisation und Bewertung beim Gang an die Börse

4.1 Die Umwandlung in die Rechtsform der Aktiengesellschaft

4.1.1 Die Möglichkeiten zur Umwandlung in die Rechtsform der Aktiengesellschaft

4.1.1.1 Die Verschmelzung nach §§ 2 – 122 UmwG

4.1.1.2 Die Spaltung nach §§ 123 – 173 UmwG

4.1.1.3 Die Vermögensübertragung §§ 174 – 189 UmwG

4.1.1.4 Die formwechselnde Umwandlung §§ 190 – 304 UmwG

4.2 Die Gründung einer Aktiengesellschaft

4.3 Die Emissionspreisfindung (Pricing)

4.3.1 Die Möglichkeiten zur Emissionspreisfindung

4.3.1.1 Die Multiplikatorverfahren

4.3.1.1.1 KGV (Kurs- / Gewinnverhältnis)

4.3.1.1.2 KCV (Kurs – Cash – Flow – Verhältnis)

4.3.1.1.3 KUV (Kurs – Umsatz – Verhältnis) / KKV (Kurs – Kunden – Verhältnis)

4.3.1.1.4 EV EBIT / EV EBITDA

4.3.1.2 Die Fundamentalverfahren

4.3.1.2.1 DCF (Discounted – Cash – Flow – Verfahren)

4.3.1.2.2 Ertragswert

4.3.1.2.3 EVA (Economic-Value – Added - Methode)

4.3.1.2.4 KBV (Kurs – Buchwert – Verhältnis)

4.4 Die Verfahren zur Platzierung der Aktien

4.4.1 Das Festpreisverfahren

4.4.2 Das Bookbuilding – Verfahren

4.4.2.1 Phase I: Pre – Marketing – Phase

4.4.2.2 Phase II: Marketingphase

4.4.2.3 Phase III: Order – Taking – Phase

4.4.2.4 Phase IV: Pricing- und Zuteilungsphase

4.4.2.5 Phase V: Greenshoe – Phase

4.4.2.6 Beispiel zum Bookbuilding Verfahren Adidas

4.4.3 Auktionsverfahren

4.4.3.1 Beispiel zum Auktionsverfahren

4.5 Exkurs: Die Zuteilung

5. Zukunftsaussichten

Zielsetzung & Themen

Die vorliegende Diplomarbeit analysiert die strategische Bedeutung eines Börsengangs (Going Public) für Unternehmen zur Kapitalbeschaffung, wobei insbesondere die Kriterien für die Auswahl des richtigen Börsensegments, die organisatorische Umwandlung in eine Aktiengesellschaft sowie verschiedene Methoden zur Unternehmensbewertung und Preisgestaltung (Pricing) untersucht werden.

• Grundlagen und Funktionen der Börse sowie verschiedene Börsensegmente in Deutschland.
• Argumente für und gegen einen Börsengang unter Berücksichtigung von Kosten und Haftungsfragen.
• Rechtliche Anforderungen an die Umwandlung und Gründung einer Aktiengesellschaft.
• Methoden der Emissionspreisfindung (Multiplikator- und Fundamentalverfahren).
• Verfahren zur Platzierung von Aktien, einschließlich Bookbuilding und Auktionsverfahren.

Auszug aus dem Buch

Zusammenfassung der Kapitel

1. Einleitung: Diese Einleitung beleuchtet die steigende Bedeutung der Globalisierung und die Notwendigkeit von Kapital für das Wachstum mittelständischer Unternehmen, was den Börsengang als attraktive Strategie hervorhebt.

2. Grundlagen der Börse: Dieses Kapitel definiert die Börse als Handelsplatz, erläutert ihre Funktionen sowie verschiedene Börsensegmente und stellt die unterschiedlichen Aktienarten und deren Kursschwankungen dar.

3. Entscheidende Kriterien zum Going Public: Hier werden die Motive für einen Börsengang sowie die Gegenargumente, insbesondere hinsichtlich Kosten und Haftung für mittelständische Unternehmen, kritisch diskutiert.

4. Die Organisation und Bewertung beim Gang an die Börse: Dieser Hauptteil widmet sich den rechtlichen Umwandlungsformen in eine AG, der Gründung, der Bewertungsmethodik und den konkreten Platzierungsverfahren der Aktien.

5. Zukunftsaussichten: Abschließend wird der Wandel der Börsensegmente in Deutschland, insbesondere das Ende des Neuen Marktes und die Einführung des Prime/Domestic Standards, analysiert.

Schlüsselwörter

Börsengang, Going Public, Aktiengesellschaft, Unternehmensbewertung, Emissionspreisfindung, Bookbuilding, Börsensegmente, Kapitalbeschaffung, Aktien, Multiplikatorverfahren, Fundamentalverfahren, Umwandlungsgesetz, Primärmarkt, Sekundärmarkt, Emissionsvolumen

Häufig gestellte Fragen

Worum geht es in der Arbeit grundsätzlich?

Die Arbeit befasst sich mit der konstitutiven Entscheidung eines Unternehmens, an die Börse zu gehen (Going Public), und beleuchtet die damit verbundenen organisatorischen, finanziellen und bewertungstechnischen Aspekte.

Was sind die zentralen Themenfelder?

Die zentralen Themen sind die Grundlagen des Börsenwesens, die Abwägung von Chancen und Risiken eines Börsengangs, die rechtliche Transformation in eine Aktiengesellschaft sowie moderne Methoden zur Unternehmensbewertung.

Was ist das primäre Ziel der Arbeit?

Das Ziel ist es, dem Leser durch fundierte theoretische Erläuterungen und praxisnahe Beispiele ein besseres Verständnis für die komplexe Materie des Börsengangs zu vermitteln.

Welche wissenschaftlichen Methoden werden verwendet?

Die Arbeit stützt sich auf eine Literaturanalyse sowie auf die detaillierte Auswertung von empirischen Daten und Fallbeispielen, etwa zum Bookbuilding-Verfahren oder zu verschiedenen Bewertungsmodellen.

Was wird im Hauptteil behandelt?

Im Hauptteil werden die rechtlichen Umwandlungswege in eine Aktiengesellschaft, die detaillierten Phasen der Emissionspreisfindung (Pricing) sowie die unterschiedlichen Verfahren zur Platzierung von Aktien auf dem Kapitalmarkt detailliert dargelegt.

Welche Schlüsselwörter charakterisieren die Arbeit?

Die Arbeit wird durch Begriffe wie Going Public, Unternehmensbewertung, Emissionspreisfindung, Aktiengesellschaft und Börsensegmente charakterisiert.

Warum wird das Bookbuilding-Verfahren im Vergleich zum Festpreisverfahren bevorzugt?

Das Bookbuilding-Verfahren ermöglicht eine flexiblere Preisfindung durch die Einbeziehung der Nachfrage von Investoren, was insbesondere bei großen Emissionsvolumina die Erfolgschancen erhöht und zur Stabilisierung des Kurses beiträgt.

Welche Rolle spielt der Übergang in die Rechtsform der Aktiengesellschaft?

Der Wechsel zur Aktiengesellschaft ist eine notwendige Voraussetzung für den Börsengang, da nur diese Rechtsform die Börsenfähigkeit besitzt und den Zugang zum organisierten Kapitalmarkt ermöglicht.

Wie gehen Unternehmen mit der Problematik der Bewertungsunsicherheit um?

Unternehmen nutzen verschiedene methodische Ansätze wie Multiplikatorverfahren (KGV, KCV) oder Fundamentalverfahren (DCF, EVA), um trotz Marktvolatilität einen fairen und stetigen Emissionspreis zu finden.