Veränderungen des CDS-Marktes als Reaktion auf die Finanzkrise

Inhaltsverzeichnis

1. Einleitung

2. Grundlagen zu Credit Default Swaps

3. Veränderungen im Rahmen der ISDA Protokolle

3.1. Globale Veränderungen innerhalb der Kontrakte

3.1.1. Die Festsetzung des Auktionsmechanismus

3.1.2. Determination Committees

3.1.3. Standardisierte Zeitpunkte für Kreditereignisse und Nachfolgeereignisse

3.2. Veränderungen der Konventionen

3.2.1. Restrukturierung als Kreditereignis

3.2.2. Einführung von Maturity Buckets und weitere Änderungen der europäischen Restrukturierung

3.2.3. Fixe Kupons

3.2.4. Standardisierung der Kuponzahlung

3.3. Veränderungen für bestehende Kontrakte

4. Zentrales Clearing

4.1. Die Auswirkungen einer Central Counterparty

4.2. Die Einführung von zentralen Clearingstellen in Europa und Nordamerika

5. Das CDS-Bewertungsmodell

5.1. Bewertung eines CDS

5.2. Veränderungen in den Konventionen durch die Einführung fixer Kupons mit Upfronts

5.3. Das ISDA CDS Standard Modell

6. Fazit

Zielsetzung & Themen der Arbeit

Die vorliegende Arbeit untersucht die grundlegenden Veränderungen auf dem Markt für Credit Default Swaps (CDS) als Reaktion auf die globale Finanzkrise, mit dem Ziel aufzuzeigen, wie durch Standardisierungsmaßnahmen der ISDA-Protokolle und die Einführung zentraler Clearing-Stellen die Transparenz erhöht und systemische Risiken reduziert wurden.

• Analyse des Kontrahentenrisikos und der Intransparenz im OTC-Handel
• Untersuchung der regulatorischen und marktseitigen Reformen durch das Big Bang und Small Bang Protokoll
• Bewertung der Standardisierung von Kontraktkonventionen und Auktionsmechanismen
• Einfluss des zentralen Clearings (CCP) auf die Marktstruktur und Risikominimierung
• Erläuterung des ISDA CDS Standard Modells zur mathematischen Bewertung

Auszug aus dem Buch

Zusammenfassung der Kapitel

1. Einleitung: Diese Einleitung skizziert die Rolle von CDS in der Finanzkrise und die Notwendigkeit von regulatorischen Änderungen zur Stärkung der Markttransparenz.

2. Grundlagen zu Credit Default Swaps: Dieses Kapitel definiert Credit Default Swaps als Kreditderivate und erläutert deren Funktionsweise sowie die verschiedenen Ausgleichsmechanismen bei Kreditereignissen.

3. Veränderungen im Rahmen der ISDA Protokolle: Hier werden die durch die ISDA-Protokolle (Big Bang/Small Bang) initiierten fundamentalen Anpassungen an den Handelskonventionen und die Einführung neuer Governance-Strukturen wie Determination Committees detailliert beschrieben.

4. Zentrales Clearing: Dieses Kapitel analysiert die Einführung zentraler Kontrahenten (CCP) und deren Beitrag zur Reduzierung des Kontrahentenrisikos durch multilaterales Netting.

5. Das CDS-Bewertungsmodell: Es erfolgt eine wissenschaftliche Darstellung der Intensitätsmodelle zur Bewertung von CDS sowie die Herleitung des ISDA CDS Standard Modells für eine einheitliche Marktbewertung.

6. Fazit: Das Fazit bewertet die erfolgreiche und schnelle Umsetzung der Marktveränderungen und diskutiert die verbleibenden Herausforderungen durch eine mögliche Quasi-Monopolstellung einzelner Clearingstellen.

Schlüsselwörter

Credit Default Swaps, Finanzkrise, ISDA, Determination Committees, Zentrales Clearing, Central Counterparty, Kontrahentenrisiko, Standardisierung, Auktion, Maturity Buckets, Upfront, Running Spread, Intensitätsmodell, Markttransparenz, Risiko-Management

Häufig gestellte Fragen

Worum geht es in dieser Bachelorarbeit grundsätzlich?

Die Arbeit analysiert die strukturellen und prozessualen Veränderungen auf dem CDS-Markt, die als direkte Antwort auf die Defizite während der Finanzkrise implementiert wurden.

Welche zentralen Themenfelder stehen im Mittelpunkt?

Die Arbeit behandelt die Standardisierung von Handelsverträgen, die Einführung zentraler Clearing-Stellen zur Risikominimierung und die mathematische Modellierung der CDS-Bewertung.

Was ist das primäre Ziel der Untersuchung?

Das Ziel ist aufzuzeigen, wie durch die ISDA-Protokolle und regulatorische Vorgaben ein transparenterer, standardisierter und robusterer Handel ermöglicht wurde.

Welche wissenschaftliche Methode wird verwendet?

Es handelt sich um eine deskriptive und analytische Arbeit, die auf Literaturrecherche und der formalen Darstellung finanzmathematischer Modelle basiert.

Was wird im Hauptteil der Arbeit behandelt?

Der Hauptteil gliedert sich in die Reformen der ISDA, die Einführung von CCPs im Clearing-Prozess und die detaillierte mathematische Herleitung der Preisbildung unter dem ISDA CDS Standard Modell.

Welche Schlüsselwörter charakterisieren die Arbeit?

Zentrale Begriffe sind Credit Default Swaps, ISDA, Zentrales Clearing, Kontrahentenrisiko, Standardisierung und das ISDA CDS Standard Modell.

Welche Bedeutung haben die "Maturity Buckets" für den Handel?

Sie dienen der Bündelung von Laufzeiten, um die Anzahl notwendiger Auktionsverfahren bei Restrukturierungen zu minimieren und somit Preisverwerfungen zu vermeiden.

Was ist das Hauptproblem, das die 300/5 Regel lösen soll?

Die Regel stellt sicher, dass in Fällen hoher Marktaktivität (mindestens 300 Transaktionen durch 5 Händler) in jedem Fall ein Auktionsverfahren durchgeführt wird, um Unsicherheit bei der Abwicklung zu verhindern.