Bewertungsrelevante Kennzahlen bei Asset Backed Commercial Paper-Transaktionen

Inhaltsverzeichnis

1 Einleitung

1.1 Problemstellung

1.2 Gang der Untersuchung

2 Asset Backed Securities

2.1 Definition und Struktur

2.2 Unterschiede zwischen ABS und ABCP-Programmen

3 Charakteristika von Asset Backed Commercial Paper-Programmen

3.1 Struktur von ABCP-Programmen

3.2 Markt für ABCP in den USA und Europa

3.3 Verbindlichkeiten des Conduits

3.3.1 Plain Vanilla ABCP

3.3.2 Asset Backed Extendible Notes

3.4 Sicherungsmaßnahmen

3.4.1 Vollständige und teilweise Risikoabsicherung

3.4.2 Kreditbesicherung auf Transaktionsebene

3.4.3 Liquiditätssicherung auf Transaktionsebene

3.4.4 Kreditbesicherung auf Programmebene

3.4.5 Liquiditätssicherung auf Programmebene

3.4.6 Sicherungsgeschäfte

3.5 Rechtliche Aspekte

3.5.1 Ankauf der Assets

3.5.2 Strukturierung der Zweckgesellschaft

3.5.3 Bilanzielle Erfassung von Verbriefungstransaktionen

3.5.4 Steuerliche Erfassung von Verbriefungstransaktionen

3.5.5 Auswirkungen von Basel II

3.6 Ratingprozess eines ABCP–Programms

3.6.1 Prüfungsprozess auf Programmebene

3.6.2 Prüfungsprozess auf Transaktionsebene

4 Bewertungsrelevante Kennzahlen

4.1 Forderungsselektion und Datenbasis

4.2 Portfolioanalyse durch Kennzahlen

4.2.1 Diskussion der Kennzahlberechnungsmethoden

4.2.2 Zahlungsfälligkeitsrate

4.2.3 Ausfallrate

4.2.4 Verwässerungsrate

4.2.5 Konzentrationsrate

4.3 Kennzahlen in der dynamischen Kreditbesicherung

4.4 Single Seller ABCP-Transaktionsmodell

4.4.1 Modellannahmen und Aufbau

4.4.2 Forderungsentstehung und Forderungsdatum

4.4.3 Forderungswert

4.4.4 Forderungsalterungsschema

4.5 Kosten der dynamischen Kreditbesicherung

4.5.1 Kurzfristige Performanceverschlechterung der Forderungen

4.5.2 Erhöhung der Ankaufsrhythmen

5 Zusammenfassung und Fazit

6 Anhang

Zielsetzung und thematische Schwerpunkte

Die vorliegende Arbeit untersucht die Charakteristika von ABCP-Programmen und die zentrale Rolle bewertungsrelevanter Kennzahlen bei der Verbriefung von Handelsforderungen, um die Effizienz der Finanzierung unter Berücksichtigung von Risikomanagement und regulatorischen Anforderungen zu analysieren.

• Analyse der Struktur und Funktionsweise von ABCP-Programmen im Vergleich zu klassischen ABS-Transaktionen.
• Untersuchung der Bedeutung von Sicherungsmechanismen (Kredit- und Liquiditätssicherung) auf Transaktions- und Programmebene.
• Evaluierung von Kennzahlen zur Risikomessung im Handelsforderungsportfolio, wie Ausfall-, Verwässerungs- und Zahlungsfälligkeitsraten.
• Darstellung eines Single Seller ABCP-Transaktionsmodells zur Simulation von Kostenwirkungen durch dynamische Kreditbesicherung und Ankaufsrhythmen.
• Erörterung der rechtlichen Rahmenbedingungen und Auswirkungen regulatorischer Vorgaben wie Basel II auf das Verbriefungsgeschäft.

Auszug aus dem Buch

Zusammenfassung der Kapitel

1 Einleitung: Dieses Kapitel erläutert die Problemstellung im Kontext von Basel II und skizziert den Aufbau sowie das methodische Vorgehen der Untersuchung.

2 Asset Backed Securities: Hier werden die Grundlagen, Definitionen und die strukturelle Einordnung von ABS-Transaktionen sowie deren Abgrenzung zu ABCP-Programmen behandelt.

3 Charakteristika von Asset Backed Commercial Paper-Programmen: Dieses Kapitel analysiert umfassend die Struktur, den Markt, die Sicherungsmaßnahmen, rechtliche Aspekte und den Ratingprozess von ABCP-Programmen.

4 Bewertungsrelevante Kennzahlen: Der Hauptteil widmet sich der Forderungsselektion, der Portfolioanalyse mittels Kennzahlen sowie der Modellierung eines Single Seller ABCP-Transaktionsmodells und der damit verbundenen Kostenwirkungen.

5 Zusammenfassung und Fazit: Die Arbeit schließt mit einer Synthese der Ergebnisse hinsichtlich der Programmcharakteristika und der Bedeutung von Kennzahlen bei der Risikosteuerung.

Schlüsselwörter

ABCP-Programme, Asset Backed Securities, Verbriefung, Handelsforderungen, Kreditbesicherung, Liquiditätssicherung, Ausfallrate, Verwässerungsrate, Ratingagentur, Conduit, Basel II, Risikomanagement, Forderungsselektion, Zweckgesellschaft, Dynamische Kreditbesicherung.

Häufig gestellte Fragen

Worum geht es in dieser Arbeit grundsätzlich?

Die Diplomarbeit befasst sich mit der Verbriefung von Handelsforderungen durch Asset Backed Commercial Paper (ABCP)-Programme und untersucht, wie bewertungsrelevante Kennzahlen das Risikoprofil und die Kostenstruktur solcher Transaktionen beeinflussen.

Was sind die zentralen Themenfelder der Arbeit?

Zentrale Themen sind die Struktur von ABCP-Conduits, Sicherungsmechanismen auf Transaktions- und Programmebene, der Einsatz von Performance-Kennzahlen sowie die rechtlichen und regulatorischen Rahmenbedingungen durch Basel II.

Was ist das primäre Ziel oder die Forschungsfrage?

Das Ziel ist es, aufzuzeigen, wie ABCP-Programme charakterisiert sind und welche spezifische Rolle Kennzahlen bei der Messung von Forderungsrisiken und der Strukturierung der Kreditbesicherung in diesem speziellen Finanzierungsmodell spielen.

Welche wissenschaftliche Methode wird verwendet?

Die Arbeit basiert auf einer theoretischen Analyse der Markt- und Strukturmerkmale sowie der Entwicklung eines quantitativen Single Seller ABCP-Transaktionsmodells zur Simulation von Kosten- und Risikowirkungen.

Was wird im Hauptteil behandelt?

Der Hauptteil analysiert detailliert die Sicherungsmaßnahmen (wie Kreditbesicherung und Liquiditätsfazilitäten), die rechtlichen Anforderungen an die Zweckgesellschaft (Zweckgesellschaft, True Sale) sowie die Berechnungsmethoden für Ausfall-, Verwässerungs- und Konzentrationsraten.

Welche Schlüsselwörter charakterisieren die Arbeit?

Die Arbeit ist geprägt durch Begriffe wie ABCP, Verbriefung, Kreditbesicherung, Liquidität, Ausfallrate, Conduit, Basel II und Forderungsanalyse.

Welchen Einfluss haben Konzentrationslimits auf die Transaktionsstruktur?

Konzentrationslimits dienen dazu, Klumpenrisiken durch Großschuldner zu begrenzen. Überschreitet ein Schuldner festgelegte Limits, kann dessen Forderung nicht mehr durch den Conduit finanziert werden, was die Qualität des Asset-Pools stabilisiert.

Warum ist die Wahl der Berechnungsmethode für Ausfallraten entscheidend?

Die ursprungsbasierte Berechnungsmethode ist anderen Verfahren überlegen, da sie saisonale Schwankungen im Umsatzvolumen eliminiert und somit die tatsächliche Performance der Forderungen über den Zeitraum ihrer Entstehung korrekt widerspiegelt.

Wie wirkt sich eine Erhöhung der Ankaufsrhythmen aus?

Eine Erhöhung auf wöchentliche oder tägliche Ankaufsrhythmen verringert den Zeitraum zwischen Forderungsentstehung und Finanzierung. Dies senkt tendenziell die Finanzierungskosten, sofern die operativen Kosten der Forderungserfassung diesen Effekt nicht übersteigen.

Welche Bedeutung hat das "Zwölfmonatsmaximum" für die Kreditbesicherung?

Die Anwendung eines Zwölfmonatsmaximums bei der Berechnung der Kreditbesicherung dient der Volatilitätsglättung. Es kann jedoch bei kurzfristigen Performanceverschlechterungen zu einer dauerhaften Übersicherung führen, die den Originator finanziell belastet.