Die Verbriefung von Krediten aus gesamtwirtschaftlicher Perspektive

Inhaltsverzeichnis

1. Einleitung

2. Das Phänomen Securitization – ein Überblick

2.1 Begriffsabgrenzung

2.2 Entstehungsgründe und historische Entwicklung

2.2.1 Historie der Securitization in den USA

2.2.2 Historie der Securitization in Europa

2.2.3 Neuer Wachstumsmotor Kreditderivate

2.3 Darstellung des Verbriefungsprozesses

2.3.1 Funktionsweise

2.3.2 Charakteristika

2.3.3 Fallbeispiel ABSC, Series 1-Emission

2.4 Zusammenfassung

3. Auswirkungen der Securitization auf die Bank als Intermediär

3.1 Dogmenhistorie der Bank als Intermediär

3.2 Disintermediation und Verbriefung

3.3 Rationalität der Kreditverbriefung – das Signalling-Modell von Greenbaum / Thakor (1987)

3.3.1 Modellrahmen

3.3.2 Entscheidungsirrelevanz bei symmetrischer Information

3.3.3 Vorteil der Securitization bei ungleicher Informationsverteilung

3.3.4 Rationalität des Verkaufs guter und Bilanzierung schlechter Assets

3.3.5 Weitere Modellimplikationen

3.3.6 Fazit

3.4 Ausgewählte Probleme und mögliche Konsequenzen der Securitization für die Bank als Intermediär

3.4.1 Probleme der Glaubwürdigkeit und des Commitments

3.4.2 Das Liquiditätsproblem

3.4.2.1 Steigendes Illiquiditätsrisiko durch Kreditportfolioverschlechterung

3.4.2.2 Stabilisierungswirkung liquiderer Assets vs. endogene Liquidität

3.4.3 Das Problem des „Delegated Monitoring“

3.4.4 Das Problem des „Monitoring of the Monitor”

4. Folgen der Securitization für die Geldpolitik

4.1. Geldpolitische Ziele und Transmissionskanäle

4.2. Auswirkungen der Securitization auf die Transmission monetärer Impulse

4.2.1 Wirkungsänderung des Zinskanals

4.2.2 Wirkungsänderung des Balance Sheet Channel

4.2.3 Wirkungsänderung des Bank Lending Channel

4.3. Implikationen der Securitization für die Geldpolitik

4.3.1 Wirkungsänderung monetärer Impulse

4.3.2 Probleme verstärkter Kurzfristorientierung

4.3.3 Systemisches Risiko

4.3.3.1 Traditionelle Sichtweise

4.3.3.2 Reallokation systemischen Risikos durch Securitization

5. Schlussbetrachtung

Zielsetzung und thematische Schwerpunkte

Die Arbeit untersucht das Phänomen der Kreditverbriefung (Securitization) aus einer gesamtwirtschaftlichen Perspektive. Ziel ist es, die Auswirkungen dieses Finanzinstruments auf die Rolle der Bank als Intermediär sowie die daraus resultierenden Konsequenzen für die geldpolitische Transmission und die Stabilität des Finanzsystems fundiert zu analysieren.

• Grundlagen der Kreditverbriefung und deren historische Entwicklung in den USA und Europa.
• Analyse der Bank als Intermediär und die Auswirkungen der Verbriefung auf deren Geschäftsmodell und Anreizstrukturen.
• Untersuchung der theoretischen Rationalität der Verbriefung anhand des Signalling-Modells von Greenbaum und Thakor.
• Diskussion geldpolitischer Implikationen, insbesondere hinsichtlich der Transmission monetärer Impulse.
• Bewertung des systemischen Risikos und der Stabilität des Finanzsystems im Kontext der Kreditverbriefung.

Auszug aus dem Buch

Zusammenfassung der Kapitel

1. Einleitung: Die Arbeit führt in das Thema der Kreditverbriefung ein, beleuchtet deren globale Bedeutung und stellt das Ziel auf, die bisher betriebswirtschaftlich und juristisch geprägte Forschung um eine gesamtwirtschaftliche Perspektive zu erweitern.

2. Das Phänomen Securitization – ein Überblick: Dieses Kapitel definiert den Begriff, beschreibt die historische Entwicklung des Marktes in den USA und Europa und erläutert die Funktionsweise sowie die Akteure des Verbriefungsprozesses anhand eines Fallbeispiels.

3. Auswirkungen der Securitization auf die Bank als Intermediär: Hier wird die klassische Rolle der Bank als Intermediär kritisch hinterfragt, die Rationalität der Kreditverbriefung mittels eines theoretischen Signalling-Modells analysiert und Probleme wie Glaubwürdigkeit und Liquidität erörtert.

4. Folgen der Securitization für die Geldpolitik: Das Kapitel untersucht, ob und wie die Kreditverbriefung die Wirksamkeit der Geldpolitik und deren Transmissionskanäle beeinflusst und diskutiert die Folgen für das systemische Risiko sowie die Stabilität des Finanzsektors.

5. Schlussbetrachtung: Die Arbeit resümiert, dass die Kreditverbriefung zwar signifikante Vorteile bei der Risikoallokation bietet, jedoch neue Herausforderungen für Banken und Zentralbanken schafft, die eine differenzierte Auseinandersetzung erfordern.

Schlüsselwörter

Kreditverbriefung, Securitization, Asset Backed Securities, Bankenintermediation, Signalling-Modell, Geldpolitik, Transmissionsmechanismen, Systemisches Risiko, Liquidität, Finanzstabilität, Kreditderivate, Off-Balance-Sheet, Bank Lending Channel, Adverse Selektion, Monitoring.

Häufig gestellte Fragen

Worum geht es in dieser Arbeit grundsätzlich?

Die Arbeit analysiert die Kreditverbriefung (Securitization) aus einer makroökonomischen und gesamtwirtschaftlichen Perspektive, um deren Auswirkungen auf das Bankensystem und die Geldpolitik zu verstehen.

Was sind die zentralen Themenfelder?

Die Themenfelder umfassen die Definition und Entwicklung der Kreditverbriefung, die theoretische Begründung der Bankenintermediation, die Folgen der Verbriefung für die Transmission monetärer Impulse und Fragen der Systemstabilität.

Was ist das primäre Ziel der Arbeit?

Das primäre Ziel ist es, die gesamtwirtschaftliche Perspektive auf die Kreditverbriefung zu stärken und aufzuzeigen, wie dieses Finanzinstrument die Rolle der Bank und die Wirksamkeit geldpolitischer Maßnahmen verändert.

Welche wissenschaftliche Methode wird verwendet?

Es handelt sich um eine theoretische Analyse, die insbesondere auf finanzökonomische Modelle (wie das Signalling-Modell von Greenbaum / Thakor) und die einschlägige Fachliteratur zur Bankentheorie und Geldpolitik zurückgreift.

Was wird im Hauptteil der Arbeit behandelt?

Der Hauptteil gliedert sich in die Untersuchung der Bankenrolle (Intermediation, Disintermediation, Anreizprobleme) und die Analyse der geldpolitischen Folgen (Transmissionskanäle, systemisches Risiko, regulatorische Implikationen).

Welche Schlüsselwörter charakterisieren die Arbeit?

Wesentliche Schlüsselbegriffe sind Securitization, Kreditverbriefung, Bankenintermediation, geldpolitische Transmission, Signalling-Modelle und systemisches Risiko.

Welche Bedeutung hat das Greenbaum / Thakor-Modell für die Arbeit?

Das Modell dient als theoretische Standardreferenz, um die Rationalität der Entscheidung zwischen Depositenfinanzierung und Verbriefung zu erklären, insbesondere unter der Annahme asymmetrischer Informationsverteilung.

Welches Fazit zieht der Autor zur "True Sale Initiative"?

Der Autor sieht in der Initiative ein wichtiges Thema der aktuellen Finanzmarktdiskussion, das zwar kontrovers debattiert wird, aber einen notwendigen Motor für die akademische Forschung und das Verständnis neuer Finanzierungsformen darstellt.