Zur Problematik des Zusammenschlusses zweier Großbanken - am Beispiel der Commerzbank AG und Dresdner Bank AG

Inhaltsverzeichnis

1. Einleitung

1.1. Einführung in die Thematik

1.2. Ziel der Arbeit

1.3. Aufbau der Arbeit

1.4. Abgrenzung

2. Rahmenbedingungen

2.1. Der deutsche Markt für Geschäftsbanken

2.2. Vorstellung der beteiligten Unternehmen

2.2.1. Commerzbank AG

2.2.2. Dresdner Bank AG

2.2.3. Allianz Gruppe

3. Pre-Merger-Phase und Transaktion

3.1. Einordnung der Transaktion

3.1.1. Art der M&A-Transaktion

3.1.2. Form der M&A-Transaktion

3.2. Problematik der Bewertung eines Kreditinstitutes

3.2.1. Besonderheiten aus der Geschäftstätigkeit eines Kreditinstitutes

3.2.1.1. Problem der Ergebnisprognose

3.2.1.2. Der Einfluss spezieller rechtlicher Vorschriften

3.2.2. Diskussion von Bewertungsmethoden

3.2.2.1. Übersicht potenzieller Bewertungsverfahren

3.2.2.2. Entity-Ansatz versus Equity-Ansatz

3.2.3. Problematik der Bestimmung von bewertungsrelevanten Größen

3.3. Motive für den Zusammenschluss und deren Auswirkung auf den Unternehmenswert

3.3.1. Marktwertsteigernde Motive

3.3.1.1. Hebung von Synergien

3.3.1.2. Hebung von Skaleneffekten

3.3.1.3. Aufbau und Nutzung von Kernfähigkeiten

3.3.1.4. Ausbau und Schaffung von Marktmacht

3.3.2. Nicht marktwertsteigernde Motive

3.3.2.1. Hybris-Theorie

3.3.2.2. Agency-Problematik

3.3.2.3. Implikation der Politik

3.4. Wahl des Erwerbsweges

3.4.1. Asset Deal

3.4.2. Share Deal

3.4.3. Charakterisierung des Erwerbsweges und Herausarbeitung von Folgen

3.5. Kaufpreis

3.5.1. Bestimmung des Kaufpreises

3.5.1.1. Indikative Ermittlung des Kaufpreises

3.5.1.2. Fehlerindikation bei der Kaufpreisermittlung

3.5.2. Zusammensetzung und Zahlung des Kaufpreises

3.5.3. Finanzierung des Kaufpreises

4. Integration

4.1. Kultur

4.1.1. Bedeutung der Unternehmenskultur im Integrationsprozess

4.1.2. Erklärungsansätze für den kulturellen Integrationserfolg

4.1.2.1. Cultural Fit-Ansatz

4.1.2.1.1. Akkulturationsmodell von Nahavandi/Malekzadeh

4.1.2.1.2. Modell der Merger-Instabilität von Olie

4.1.2.1.3. Modell der Kulturkompatibilität von Cartwright/Cooper

4.1.2.1.4. Kritische Würdigung der Erklärungsansätze

4.1.2.2. Cultural Diversity-Ansatz

4.1.3. Maßnahmen der Kulturgestaltung

4.1.4. Diskussion der Kulturgestaltung am Beispiel

4.2. Vision, Mission und Strategie

4.2.1. Vision

4.2.2. Mission

4.2.3. Strategie

4.3. Personal

4.3.1. Auswirkungen von Unternehmenszusammenschlüssen auf das Personal

4.3.1.1. Psychologische Folgen – Das Merger-Syndrom

4.3.1.2. Personalwirtschaftliche Folgen

4.3.2. Personalpolitische Instrumente

4.3.2.1. Personalselektion

4.3.2.1.1. Benennung der Führung

4.3.2.1.2. Selektion der Mitarbeiter

4.3.2.2. Personalabbau

4.3.2.3. Personalbindung

4.3.2.3.1. Anreiz- und Arbeitsgestaltung

4.3.2.3.2. Personalunterstützung und -entwicklung

4.4. Kommunikation

4.4.1. Herausforderung der Kommunikationspolitik bei Unternehmenszusammenschlüssen

4.4.2. Interne Kommunikation

4.4.2.1. Bedeutung der internen Kommunikation

4.4.2.2. Kommunikationsregeln

4.4.2.3. Kommunikationsmedien

4.4.3. Diskussion der Kommunikation am Beispiel

5. Schlussbetrachtung

Zielsetzung & Themen

Das primäre Ziel der vorliegenden Arbeit ist die Analyse der Herausforderungen, die mit einer M&A-Transaktion einhergehen, unter besonderer Berücksichtigung branchenspezifischer Faktoren bei privatrechtlich organisierten Kreditinstituten in Deutschland. Die Arbeit verfolgt die Forschungsfrage, inwiefern die spezifischen Rahmenbedingungen und regulatorischen Anforderungen den Integrationsprozess prägen und wie dies am Beispiel des Zusammenschlusses von Commerzbank AG und Dresdner Bank AG verdeutlicht werden kann.

• Analyse der Rahmenbedingungen und Besonderheiten der Bankenbewertung
• Untersuchung von Fusionsmotiven und deren Auswirkungen auf den Unternehmenswert
• Diskussion von Herausforderungen in der Integrationsphase (Post-Merger-Integration)
• Evaluation kultureller Integrationsmodelle und personalpolitischer Instrumente
• Betrachtung der Rolle staatlicher Stützungsmaßnahmen in der Transaktionsphase

Auszug aus dem Buch

Zusammenfassung der Kapitel

1. Einleitung: Einführung in die M&A-Thematik, Darlegung des Ziels der Arbeit und Definition des methodischen Aufbaus.

2. Rahmenbedingungen: Analyse des deutschen Marktes für Geschäftsbanken und Vorstellung der Commerzbank AG, Dresdner Bank AG sowie der Allianz Gruppe.

3. Pre-Merger-Phase und Transaktion: Untersuchung der Transaktionsart, Bewertungsproblematiken bei Banken, Motive für Zusammenschlüsse, Wahl des Erwerbsweges und Kaufpreisbestimmung.

4. Integration: Analyse der Post-Merger-Integrationsphase mit Fokus auf kulturelle Faktoren, Vision/Mission/Strategie, Personalmanagement und Kommunikation.

5. Schlussbetrachtung: Zusammenfassende Bewertung der untersuchten Herausforderungen und Ergebnisse des Zusammenschlusses unter Berücksichtigung der branchenspezifischen Besonderheiten.

Schlüsselwörter

Mergers & Acquisitions, Bankenmarkt, Commerzbank AG, Dresdner Bank AG, Unternehmensbewertung, Equity-Methode, Synergieeffekte, Integrationsmanagement, Unternehmenskultur, Personalmanagement, Kapitalfreisetzung, Restrukturierung, Bankenregulierung, Finanzkrise, Post-Merger-Integration.

Häufig gestellte Fragen

Worum geht es in der Arbeit grundsätzlich?

Die Bachelorarbeit analysiert die Herausforderungen, die bei einer M&A-Transaktion zwischen zwei deutschen Großbanken auftreten, und nutzt dafür den konkreten Fall des Zusammenschlusses von Commerzbank AG und Dresdner Bank AG als Fallbeispiel.

Was sind die zentralen Themenfelder der Arbeit?

Die zentralen Felder umfassen die Branchenrahmenbedingungen, die spezifische Problematik der Bewertung von Kreditinstituten, die Analyse der Fusionsmotive und deren Auswirkungen auf den Unternehmenswert sowie das Integrationsmanagement (kulturelle und personelle Aspekte).

Was ist das primäre Ziel der Untersuchung?

Das Ziel ist es, die Herausforderungen einer M&A-Transaktion im Finanzsektor zu identifizieren und theoretische Ansätze zur Unternehmensbewertung und Integration in der Praxis auf das gewählte Bankenbeispiel anzuwenden.

Welche wissenschaftlichen Methoden werden verwendet?

Die Arbeit basiert auf einer theoretischen Fundierung durch Literaturrecherche und deren Anwendung auf empirische Unternehmensdaten, Geschäftsberichte sowie Dokumente zur Übernahme der Dresdner Bank durch die Commerzbank.

Was wird im Hauptteil der Arbeit behandelt?

Der Hauptteil gliedert sich in die Pre-Merger-Phase und Transaktion (einschließlich Bewertung und Kaufpreisermittlung) sowie eine detaillierte Analyse der Integrationsphase, wobei der Schwerpunkt auf Unternehmenskultur, Strategie, Personal und Kommunikation liegt.

Welche Begriffe charakterisieren die Arbeit am besten?

Wichtige Begriffe sind Mergers & Acquisitions, Kreditinstitute, Unternehmensbewertung, Post-Merger-Integration, Synergiepotenziale und Unternehmenskultur.

Warum ist die Bewertung einer Bank komplexer als die eines Industrieunternehmens?

Die Bewertung ist komplexer, da Banken eine besondere Funktion als Finanzintermediäre innehaben, speziellen regulatorischen Vorschriften (z.B. Eigenmittelanforderungen) unterliegen und ihr Finanzergebnis stark vom makroökonomischen Umfeld sowie Fristentransformationen abhängt.

Welche Rolle spielt die Unternehmenskultur bei diesem Zusammenschluss?

Die Unternehmenskultur ist ein entscheidender weicher Erfolgsfaktor. Die Arbeit zeigt, dass die Integration zweier Bankkulturen Konflikte bergen kann und ein proaktives Kulturmanagement notwendig ist, um die avisierten Synergien nicht durch Motivationsverlust oder inneren Widerstand der Mitarbeiter zu gefährden.

Wie hat sich der Staat in die Transaktion eingebracht?

Der deutsche Staat unterstützte die Commerzbank infolge der Finanzkrise durch stille Einlagen und Kapitalerhöhungen über den Finanzmarktstabilisierungsfonds (FMStF), womit er eine Sperrminorität erwarb und der Bank gleichzeitig spezifische Auflagen erteilte.