Der Transfer von Kreditrisiken - Systemische Risiken und Reformvorschläge

Inhaltsverzeichnis

1. Alan Greenspan, Finanzsystemregulierung und die Krise

2. Das systemische Risiko

2.1 Stabilität des Finanzsystems

2.2 Systemische Ereignisse und Ansteckungseffekte

2.3 Systemische Relevanz von Finanzinstituten und Finanzmärkten

3. Grundlegendes zum Transfer von Kreditrisiken

3.1 Das Kreditrisiko

3.2 Instrumente zum Transfer von Kreditrisiken

3.2.1 Kreditderivate: Der Credit Default Swap

3.2.2 Kreditverbriefungen: ABS und CDO

3.3 Anwendungsmöglichkeiten aus Sicht des Originators

3.3.1 Aktives Management von Kreditportfolios

3.3.2 Regulatorische Eigenkapitalentlastung

3.4 Anwendungsmöglichkeiten aus Investorensicht

4. Systemische Risiken des Kreditrisikotransfers

4.1 Anreizprobleme und asymmetrische Informationsverteilung

4.1.1 Das Agency-Modell

4.1.2 Ex-Ante-Problem der Adverse Selection

4.1.3 Komplexität der Verbriefung und Anreizprobleme der Ratingagenturen

4.1.4 Ex-Post-Problem des Moral Hazard

4.2 Das Schattenbankensystem

4.3 Gefahren des Marktes für Credit Default Swaps

4.3.1 Marktgröße und Intransparenz

4.3.2 Marktkonzentration und Interdependenzen

4.3.3 Liquiditätsrisiken

5. Reformen zur Minderung von systemischen Risiken

5.1 Überblick über die aktuelle Debatte zur Reform des Finanzsystems

5.2 Abbau von Anreizkonflikten beim Transfer von Kreditirisiken

5.3 Regulierung der Ratingagenturen

5.3.1 Die Bedeutung von Ratings im Bankenaufsichtsrecht

5.3.2 Anpassen des Geschäftsmodells

5.3.3 Förderung eines qualitätsorientierten Wettbewerbs

5.4 Regulieren des Marktes für Credit Default Swaps

6. Der Kreditrisikotransfer: Die Lehren aus der Krise

Zielsetzung und Themen

Die vorliegende Arbeit untersucht die systemischen Risiken, die durch Instrumente zum Transfer von Kreditrisiken – insbesondere Kreditderivate und Verbriefungen – entstanden sind. Ziel ist es, die Schwachstellen dieser Finanzinnovationen aufzuzeigen, die maßgeblich zur Finanzkrise ab 2007 beigetragen haben, und konkrete Reformvorschläge zur Minderung dieser Risiken zu erarbeiten.

• Analyse der Funktionsweise und Anwendung von Kreditrisikotransferinstrumenten
• Untersuchung von Agency-Problemen und asymmetrischer Informationsverteilung
• Bewertung der Rolle von Schattenbanken und dem Markt für Credit Default Swaps
• Diskussion von Reformansätzen für Ratingagenturen
• Evaluierung von Maßnahmen zur Reduzierung systemischer Risiken im Finanzsystem

Auszug aus dem Buch

Zusammenfassung der Kapitel

1. Alan Greenspan, Finanzsystemregulierung und die Krise: Dieses Kapitel thematisiert die Rolle von Alan Greenspan und die Entwicklung der Finanzkrise, wobei der Fokus auf dem Vertrauen in die Selbstregulierung der Märkte und den anschließenden systemischen Erschütterungen liegt.

2. Das systemische Risiko: Es wird das Konzept des systemischen Risikos erläutert, wobei Stabilität, Ansteckungseffekte und die Relevanz von Finanzinstituten zentral behandelt werden.

3. Grundlegendes zum Transfer von Kreditrisiken: Hier werden die technischen Grundlagen von Kreditrisiken sowie die Instrumente wie Kreditderivate und Kreditverbriefungen aus der Perspektive von Originatoren und Investoren dargestellt.

4. Systemische Risiken des Kreditrisikotransfers: Dieses Kapitel analysiert die durch den Risikotransfer entstandenen Anreizprobleme, das Schattenbankensystem und die spezifischen Gefahren im Markt für Credit Default Swaps.

5. Reformen zur Minderung von systemischen Risiken: Es werden konkrete Reformvorschläge diskutiert, darunter die Anpassung von Anreizstrukturen beim Risikotransfer, die Regulierung von Ratingagenturen und die Stärkung des CDS-Marktes durch zentrale Kontrahenten.

6. Der Kreditrisikotransfer: Die Lehren aus der Krise: Abschließend werden die zentralen Erkenntnisse aus der Finanzkrise zusammengefasst und die Notwendigkeit einer umfassenden Finanzsystemregulierung hervorgehoben.

Schlüsselwörter

Kreditrisikotransfer, Systemisches Risiko, Finanzkrise, Verbriefung, Kreditderivate, Credit Default Swap, Schattenbankensystem, Adverse Selection, Moral Hazard, Ratingagenturen, Finanzmarktregulierung, Eigenkapitalentlastung, Counterparty-Risiko, Ansteckungseffekte, Finanzinnovationen

Häufig gestellte Fragen

Worum geht es in dieser Arbeit grundsätzlich?

Die Diplomarbeit untersucht die Rolle von Kreditrisikotransferinstrumenten bei der Entstehung systemischer Risiken und der Finanzkrise ab 2007 sowie Lösungsansätze für eine stabilere Finanzmarktarchitektur.

Was sind die zentralen Themenfelder?

Zu den Kernpunkten gehören die Analyse von Verbriefungsstrukturen (ABS, CDO), der Markt für Kreditderivate (CDS), agency-theoretische Probleme wie Adverse Selection und Moral Hazard sowie regulatorische Reformen.

Was ist das primäre Ziel der Arbeit?

Das Ziel ist es, die Schwachstellen des Kreditrisikotransfers aufzudecken, die zu einer Destabilisierung des Finanzsystems führten, und Vorschläge zur Minderung dieser systemischen Risiken unter Einbeziehung von Aufsichtsmaßnahmen zu formulieren.

Welche wissenschaftliche Methode wird verwendet?

Die Arbeit basiert auf einer Literaturanalyse und einer deskriptiven Auswertung finanzökonomischer Konzepte sowie empirischer Erkenntnisse zur Finanzkrise und zur Wirkung regulatorischer Rahmenbedingungen.

Was wird im Hauptteil behandelt?

Der Hauptteil gliedert sich in die Darstellung technischer Grundlagen, die Analyse systemischer Risiken (agency-theoretische Probleme, Schattenbanken, Intransparenz der CDS-Märkte) und die Diskussion konkreter Reformvorschläge (Trancheneinbehalt, Regulierung von Ratingagenturen, Einführung zentraler Gegenparteien).

Welche Schlüsselwörter charakterisieren die Arbeit?

Die zentralen Begriffe sind Kreditrisikotransfer, systemisches Risiko, Finanzkrise, Verbriefung, Kreditderivate, Credit Default Swap und Finanzmarktregulierung.

Was unterscheidet das Issuer-Pays-Modell vom Investor-Pays-Modell bei Ratingagenturen?

Im Issuer-Pays-Modell bezahlen die Emittenten der Wertpapiere die Agenturen, was zu Interessenkonflikten führen kann. Beim Investor-Pays-Modell übernehmen Investoren die Kosten, um die Abhängigkeit der Agenturen von den Originatoren zu verringern, was jedoch operative Hürden und Free-Rider-Probleme schafft.

Warum stellen Credit Default Swaps (CDS) ein besonderes systemisches Risiko dar?

CDS-Märkte sind stark konzentriert, intransparent und durch komplexe Interdependenzen gekennzeichnet, wobei das Fehlen zentraler Clearing-Stellen und die Problematik von Leerpositionen die Anfälligkeit für Kettenreaktionen bei Ausfällen erhöht.