Makroökonomische Multifaktormodelle zur Prognose von Aktienrenditen

Inhaltsverzeichnis

1 Einleitung

2 Theoretische Grundlagen makroökonomischer Multifaktormodelle

2.1 Die Arbitrage Pricing Theory als grundlegendes Asset Pricing Modell makroökonomischer Multifaktormodelle

2.1.1 Konzept und Annahmen der Arbitrage Pricing Theory

2.1.2 Theoretische Fundierung der Arbitrage Pricing Theory

2.1.3 Einordnung der Arbitrage Pricing Theory in die Gruppe der Asset Pricing Modelle

2.2 Definition und Konzeption makroökonomischer Multifaktormodelle

2.2.1 Konzept und Annahmen makroökonomischer Multifaktormodelle

2.2.2 Einordnung makroökonomischer Multifaktormodelle in die Gruppe der Multifaktormodelle

2.2.3 Methoden zur Ermittlung makroökonomischer Multifaktormodelle

2.3 Zusammenfassung der Ergebnisse dieses Kapitels

3 Empirische Ermittlung makroökonomischer Multifaktormodelle für europäische Aktien der Banken- und Industriebranche

3.1 Zielsetzung und Vorgehen

3.2 Konzeption des Untersuchungsdesigns

3.2.1 Spezifikation der Renditeberechnung

3.2.2 Spezifikation des Untersuchungszeitraums

3.2.3 Spezifikation der Aktien

3.2.4 Spezifikation der makroökonomischen Faktoren

3.2.5 Deskriptive statistische Eigenschaften der Faktoren

3.2.6 Spezifikation der Schätztechnik

3.3 Schätzung impliziter makroökonomischer Multifaktormodelle

3.3.1 Modellschätzung für den Gesamtzeitraum

3.3.2 Modellschätzung auf Basis von Teilperioden

3.3.3 Modellschätzung auf Basis eines gleitenden Ansatzes

3.4 Schätzung expliziter makroökonomischer Multifaktormodelle

3.4.1 Generierung der unerwarteten Faktorkomponenten

3.4.1.1 Darstellung verschiedener Methoden

3.4.1.2 Auswahl einer geeigneten Methode

3.4.2 Modellschätzung für den Gesamtzeitraum

3.4.3 Modellschätzung auf Basis von Teilperioden

3.4.4 Modellschätzung auf Basis eines gleitenden Ansatzes

3.5 Zusammenfassung der Ergebnisse dieses Kapitels

4 Fazit

Zielsetzung & Themen

Diese Arbeit zielt darauf ab, makroökonomische Multifaktormodelle zur Erklärung und Prognose von Aktienrenditen in der europäischen Banken- und Industriebranche zu konzipieren. Die Forschungsfrage untersucht, inwiefern sich der Renditegenerierungsprozess dieser Branchen durch spezifische makroökonomische Variablen unter Berücksichtigung verschiedener Zeiträume und Modellprämissen adäquat abbilden lässt.

• Analyse der theoretischen Grundlagen (Arbitrage Pricing Theory)
• Empirische Modellierung für europäische Banken- und Industrieaktien
• Vergleich von impliziten und expliziten Modellen
• Untersuchung von Strukturveränderungen durch Teilperioden- und Gleitzeitanalysen

Auszug aus dem Buch

Zusammenfassung der Kapitel

1 Einleitung: Die Einleitung motiviert die Analyse des Renditegenerierungsprozesses von Aktien und definiert das Ziel der Entwicklung makroökonomischer Multifaktormodelle für den europäischen Markt.

2 Theoretische Grundlagen makroökonomischer Multifaktormodelle: Dieses Kapitel erläutert die Arbitrage Pricing Theory sowie die Definition und Konzeption makroökonomischer Multifaktormodelle und grenzt diese von anderen Ansätzen ab.

3 Empirische Ermittlung makroökonomischer Multifaktormodelle für europäische Aktien der Banken- und Industriebranche: Dieser Hauptteil beschreibt das empirische Untersuchungsdesign sowie die Schätzung impliziter und expliziter Modelle für die gewählten Branchen.

4 Fazit: Das Fazit fasst die wesentlichen Erkenntnisse der empirischen Untersuchung zusammen und bewertet die Eignung der entwickelten Modelle für das praktische Wertpapiermanagement.

Schlüsselwörter

Aktienrenditen, Arbitrage Pricing Theory, APT, Multifaktormodelle, Makroökonomie, Industrieproduktion, Inflationsrate, Risikoprämie, Zinsstruktur, Kapitalmarktforschung, Zeitreihenregression, Schätztechnik, Kalman-Filter, Europäische Wirtschafts- und Währungsunion, EWWU.

Häufig gestellte Fragen

Worum geht es in dieser Diplomarbeit grundsätzlich?

Die Arbeit befasst sich mit der Analyse und Prognose von Aktienrenditen europäischer Unternehmen der Banken- und Industriebranche unter Verwendung von makroökonomischen Multifaktormodellen.

Welche zentralen Themenfelder werden bearbeitet?

Die zentralen Felder umfassen die theoretischen Fundierungen von Asset-Pricing-Modellen, insbesondere der Arbitrage Pricing Theory, sowie die empirische Untersuchung makroökonomischer Einflussfaktoren auf spezifische Branchenportfolios.

Was ist das primäre Ziel oder die Forschungsfrage?

Das primäre Ziel ist die Identifikation und Quantifizierung jener makroökonomischer Faktoren, die den Renditegenerierungsprozess von Aktien in den gewählten europäischen Branchen determinieren.

Welche wissenschaftlichen Methoden werden verwendet?

Es kommen Zeitreihenregressionen (OLS und GMM) zur Anwendung, ergänzt durch Verfahren zur Extraktion unerwarteter Komponenten wie Kalman-Filter, ARIMA-Modelle und VAR-Ansätze.

Was wird im Hauptteil der Arbeit behandelt?

Der Hauptteil beinhaltet die Konzeption des Untersuchungsdesigns, die Datenspezifikation, die statistische Überprüfung der Zeitreiheneigenschaften und die umfassende Modellschätzung für verschiedene Zeiträume.

Welche Schlüsselwörter charakterisieren die Arbeit?

Die Arbeit wird durch Begriffe wie Aktienrenditen, Arbitrage Pricing Theory, makroökonomische Faktoren, Zinsstruktur und Zeitreihenanalyse charakterisiert.

Wie unterscheidet sich die Vorgehensweise bei impliziten und expliziten Modellen?

Implizite Modelle nutzen direkte Faktorrealisationen als erklärende Variablen, während explizite Modelle auf die Extraktion der unerwarteten Komponenten der Faktoren fokussieren, was der Annahme der Markteffizienzhypothese folgt.

Warum wurde eine branchenspezifische Analyse gewählt?

Aufgrund unterschiedlicher Geschäftsmodelle, wie der Fristentransformation bei Banken im Vergleich zur konjunkturellen Abhängigkeit der Industrie, wird eine differenzierte Sensitivität gegenüber makroökonomischen Variablen erwartet.

Welche Rolle spielt die Europäische Zentralbank (EZB) in der Analyse?

Die Geldpolitik der EZB wird als maßgeblicher Treiber für Zinsänderungen und Zinsstrukturveränderungen angesehen, die wiederum signifikante Auswirkungen auf die untersuchten Aktienrenditen zeigen.