Methoden zur Ermittlung der relevanten Inputparameter in der strategischen Asset Allocation

Inhaltsverzeichnis

• 1. Einleitung
• 2. Problemstellung
• 3. Relevanz der Inputparameter
• 4. Bestimmung der erwarteten Rendite
  • 4.1 Die Bedeutung der Risikoprämie
  • 4.2 Historische Betrachtung
    • 4.2.1 Historisch erzielte Renditen und Risikoprämien
    • 4.2.2 Die Problematik bei der Betrachtung historischer Renditen
    • 4.2.3 Ex- ante geforderte versus ex- post realisierte Renditen
    • 4.2.4 Prognosen mittels Renditeregressionen
  • 4.3 Asset Pricing Theorie und das Equity Premium Puzzle
    • 4.3.1 Das Standardmodell
    • 4.3.2 Das Equity Premium Puzzle
    • 4.3.3 Lösungsansätze des Equity Premium Puzzle
      • 4.3.3.1 Variation der Inputvariablen
      • 4.3.3.2 Alternative Präferenzfunktionen
      • 4.3.3.3 Alternative Modellannahmen
  • 4.4 Implizite Renditeerwartungen
    • 4.4.1 Dividend Discount Modelle
    • 4.4.2 Inputparameter für das DDM
      • 4.4.2.1 Bestimmung des langfristigen Dividendenwachstums
      • 4.4.2.2 Bestimmung der Dividenden- und Gewinnrendite
    • 4.4.3 Modellergebnisse
    • 4.4.4 Residual Income Modelle
    • 4.4.5 Evaluation der Modellergebnisse
  • 4.5 Expertenmeinungen
• 5. Ermittlung der Varianz- Kovarianz- Matrix
  • 5.1 Die Bedeutung der Varianz- Kovarianz- Matrix in der Asset Allocation
  • 5.2 Historische Renditen als Ausgangspunkt zur Bestimmung der Varianz- Kovarianz- Matrix
  • 5.3 Weitere Möglichkeiten zur Bestimmung der Varianz- Kovarianz-Matrix
• 6. Das Black-Litterman Modell: Ein Verfahren zur Umsetzung in die Praxis
• 7. Fazit

Zielsetzung und Themenschwerpunkte

Die vorliegende Arbeit befasst sich mit der Ermittlung relevanter Inputparameter in der strategischen Asset Allocation. Im Fokus stehen dabei die Bestimmung der erwarteten Rendite und der Varianz-Kovarianz-Matrix. Ziel ist es, ein tiefergehendes Verständnis für die Herausforderungen und Möglichkeiten bei der Schätzung dieser Parameter zu entwickeln.

• Relevanz von Inputparametern in der Asset Allocation
• Methoden zur Bestimmung der erwarteten Rendite
• Das Equity Premium Puzzle und Lösungsansätze
• Ermittlung der Varianz-Kovarianz-Matrix
• Praktische Umsetzung mittels des Black-Litterman Modells

Zusammenfassung der Kapitel

Die Arbeit beginnt mit einer Einleitung, in der die Relevanz des Themas und die Zielsetzung der Arbeit erläutert werden. Im Anschluss wird die Problemstellung der Schätzung von Inputparametern in der Asset Allocation beleuchtet. Das dritte Kapitel befasst sich mit der Relevanz der Inputparameter für die optimale Portfolioallokation.

Kapitel 4 widmet sich der Bestimmung der erwarteten Rendite. Dabei werden verschiedene Ansätze diskutiert, darunter die Verwendung historischer Renditen, die Asset Pricing Theorie und das Equity Premium Puzzle sowie implizite Renditeerwartungen.

Kapitel 5 befasst sich mit der Ermittlung der Varianz-Kovarianz-Matrix, die für die Diversifizierung des Portfolios unerlässlich ist. Es werden verschiedene Methoden zur Schätzung der Varianz-Kovarianz-Matrix vorgestellt.

Kapitel 6 beschreibt das Black-Litterman Modell als ein Verfahren zur praktischen Umsetzung der gewonnenen Erkenntnisse in die Asset Allocation. Abschließend werden die wichtigsten Ergebnisse der Arbeit zusammengefasst und ein Fazit gezogen.

Schlüsselwörter

Strategische Asset Allocation, Inputparameter, erwartete Rendite, Risikoprämie, Equity Premium Puzzle, Varianz-Kovarianz-Matrix, Black-Litterman Modell, Portfolioallokation, Finanzmärkte.