Directors´ Dealings und Finanzmarktkrise – Eine empirische Untersuchung

Inhaltsverzeichnis

1 Problemstellung und Zielsetzung

2 Rechtsgrundlagen

2.1 Entstehung des deutschen Insiderrechts

2.2 Theorien pro und contra Insiderhandel

2.3 Anwendungsbereich und Offenlegungspflicht

3 Empirische Erhebung

3.1 Gegenstand der Untersuchung und aktueller Forschungsstand

3.2 Forschungsdesign

3.3 Analyse auf Basis der Studie von SEYHUN (1988)

3.3.1 Erhebung

3.3.2 Auswertung

3.4 Analyse des Zusammenhangs von Directors´ Dealings, Umsatz und EBIT

3.4.1 Erhebung

3.4.2 Auswertung

3.5 Ergebnisse der Untersuchungen

4 Interpretation und Diskussion der Ergebnisse

Zielsetzung & Themen

Die vorliegende Arbeit untersucht, inwieweit Unternehmensinsider während der Finanzmarktkrise ihre Informationsvorteile nutzen konnten, um durch Transaktionen in Aktien des eigenen Unternehmens (Directors' Dealings) höhere Renditen zu erwirtschaften. Im Fokus steht dabei die Analyse von SDAX- und TecDAX-Unternehmen im Zeitraum 2006 bis 2009 hinsichtlich des Zusammenhangs zwischen Insidertransaktionen, Aktienkursentwicklungen sowie Unternehmensdaten wie Umsatz und EBIT.

• Analyse der gesetzlichen Rahmenbedingungen für Insiderhandel und Offenlegungspflichten.
• Empirische Untersuchung des Transaktionsverhaltens von Insidern vor und während der Finanzmarktkrise.
• Überprüfung von Hypothesen zu antizyklischem Verhalten und Prognosefähigkeit von Führungskräften.
• Untersuchung des Zusammenhangs zwischen Insiderhandel und fundamentalen Kennzahlen (Umsatz, EBIT).

Auszug aus dem Buch

Zusammenfassung der Kapitel

1 Problemstellung und Zielsetzung: Einleitung in die Thematik des Insiderhandels, Definition der Directors' Dealings und Darlegung der Forschungsziele im Kontext der Finanzmarktkrise.

2 Rechtsgrundlagen: Erläuterung der Historie und Regulierung des deutschen Insiderrechts sowie Darstellung der ökonomischen Theorien zum Insiderhandel.

3 Empirische Erhebung: Detaillierte Beschreibung der Methodik, Datengrundlage, der untersuchten Zeiträume sowie der Analyse des Zusammenhangs zwischen Transaktionen, Kursen und Fundamentaldaten.

4 Interpretation und Diskussion der Ergebnisse: Kritische Würdigung der Untersuchungsergebnisse und Ausblick auf weiterführende statistische Analysemöglichkeiten.

Schlüsselwörter

Directors' Dealings, Finanzmarktkrise, Insiderhandel, Aktienkurse, SDAX, TecDAX, Insiderinformationen, Offenlegungspflicht, WpHG, BaFin, Markteffizienz, Unternehmensdaten, EBIT, Umsatz, Transaktionsanalyse

Häufig gestellte Fragen

Worum geht es in der Arbeit grundsätzlich?

Die Arbeit untersucht das Handelsverhalten von Unternehmensinsidern (Directors' Dealings) während der Finanzmarktkrise und prüft, ob diese aufgrund von Informationsvorteilen ihre Anlageentscheidungen gewinnbringend optimieren konnten.

Was sind die zentralen Themenfelder?

Die zentralen Felder sind die Regulierung des Insiderhandels, die empirische Analyse von Insidertransaktionen in SDAX- und TecDAX-Unternehmen sowie deren Korrelation mit Kursentwicklungen und Unternehmenskenngrößen.

Was ist das primäre Ziel der Untersuchung?

Das Ziel ist festzustellen, ob Insider in der Lage waren, die extremen Kursveränderungen der Finanzmarktkrise durch ihre Kenntnisse über unternehmensinterne oder gesamtwirtschaftliche Faktoren im Voraus zu antizipieren.

Welche wissenschaftliche Methode wird verwendet?

Die Arbeit nutzt eine empirische quantitative Analyse, die auf Daten von Internetportalen basiert und das Vorgehen in Anlehnung an die Studie von SEYHUN (1988) strukturiert.

Was wird im Hauptteil behandelt?

Im Hauptteil wird das Forschungsdesign beschrieben, die Hypothesen über Käufe und Verkäufe in verschiedenen Zeitphasen definiert und diese anhand der Daten der 60 bis 70 untersuchten Unternehmen statistisch überprüft.

Welche Schlüsselwörter charakterisieren die Arbeit?

Wichtige Begriffe sind Directors' Dealings, Insiderhandel, Finanzmarktkrise, SDAX, TecDAX, Informationseffizienz und Insiderinformationen.

Warum wurden Unternehmen aus der Analyse gestrichen?

Unternehmen wurden exkludiert, wenn sie nach dem 01.01.2006 an die Börse gingen, kein Insiderhandel stattfand, ein abweichendes Geschäftsjahr vorlag oder sie der Finanzdienstleistungsbranche angehörten, um die Vergleichbarkeit der Daten zu gewährleisten.

Deuten die Ergebnisse auf einen Informationsvorteil hin?

Die Ergebnisse zeigen, dass Insider teilweise antizyklisch handelten und Erfolge verzeichneten, wobei ein signifikanter Zusammenhang jedoch nicht in allen Phasen der Krise in der erwarteten Stärke nachgewiesen werden konnte.