IPO: Eine Gesamtbetrachtung von Initial Public Offering

Inhaltsverzeichnis

1. Einleitung

1.1. Problemstellung und Zielsetzung

1.2. Aufbau der Arbeit

2. Allgemeine Einführung zum Thema IPO

3. Motive für einen Börsengang

3.1. Vorteile eines Börsengangs

3.2. Nachteile eines Börsengangs

4. Ablauf eines IPO

4.1. Strukturierungsphase

4.1.1. IPO-Projektmanagement

4.1.2. Rechtsformwahl und –gestaltung

4.1.3. Prüfung der Börsenreife und Anpassung Rechnungswesen

4.1.4. Equity Story / Emissionskonzept

4.2. Umsetzungsphase

4.2.1. Auswahl der Kommunikationsagentur

4.2.2. Auswahl des Bankenkonsortiums

4.2.3. Mitarbeiterbeteiligungsprogramm

4.2.4. Due Diligence

4.3. Platzierungsphase

4.3.1. Erstellung des Verkaufsprospekts

4.3.2. Analystenmeeting

4.3.3. Pre-Marketing- und Bookbuildingphase

4.3.4. Preisfestlegung und Aktienzuteilung

4.3.5. Greenshoe-Option

4.3.6. Investor Relations

5. Kosten eines IPO

5.1. Emissionsprovision an Investmentbanken

5.2. Sonstige direkte Emissionskosten

6. Mispricing

6.1. Underpricing

6.1.1. Clustering

6.1.2. Hot Issue Markets

6.1.3. Traditionelle Erklärungsansätze

6.1.3.1. Informationsasymmetrien

6.1.3.2. Underwriter Reputation

6.1.3.3. Prospekthaftungshypothese

6.1.3.4. Spekulative Blasen

6.1.4. Neuere Studien

6.1.4.1. Zusammenhang mit der Liquidität am Sekundärmarkt

6.1.4.2. Einfluss des vorbörslichen Handels

6.1.4.3. Einfluss der Wahl des Abschlussprüfers

6.2. Overpricing

6.3. Empirische Studien

7. Long Run Underperformance

7.1. Erklärungsansätze

7.1.1. Divergence of Opionion Hypothese

7.1.2. Impresario Hypothese

7.1.3. Windows of Opportunity Hypothese

7.1.4. Big Winner Hypothese

7.1.5. Earnings Management Hypothese

7.2. Empirische Studien

8. Die Rolle des Emissionsverfahrens

8.1. Festpreisverfahren

8.2. Bookbuildingverfahren

8.3. Auktionsverfahren

8.4. Vergleich der einzelnen Emissionsverfahren

8.5. Weitere Entwicklungen

8.5.1. Competitive IPO

8.5.2. Internet-IPOs

9. Wahl des Börsenplatzes

9.1. Entscheidungsfaktoren

9.2. Motive für Crosslisting

9.3. Empirische Evidenz zu Crosslistings

10. IPOs als Exit-Strategie

10.1. Definition Finanzinvestoren

10.1.1. Venture Capital Gesellschaften

10.1.2. Private Equity Gesellschaften

10.1.3. Hedge Fonds

10.1.4. Business Angels

10.2. Mögliche Exit-Kanäle

10.3. Bedeutung von IPOs als Exit-Kanal

10.4. Vergleich Underpricing

10.5. Vergleich Long Run Performance

11. Dual Track

11.1. Vorteile eines Dual Tracks

11.2. Nachteile eines Dual Tracks

11.3. Der Prozess eines Dual Tracks

11.4. Empirische Ergebnisse

12. IPOs von Social Media Aktien

12.1. Fallbeispiel Linked-In

12.2. Zukunftsaussichten für Facebook

13. Zusammenfassung

Zielsetzung & Themen

Die Diplomarbeit bietet eine umfassende und aktuelle Analyse des Themas "Initial Public Offering" (IPO). Ziel der Arbeit ist es, den Ablauf eines Börsengangs, die Motive für und gegen ein Going Public sowie die wissenschaftliche Debatte rund um IPO-Phänomene wie Underpricing und Long Run Underperformance systematisch zusammenzufassen, wobei ein besonderer Fokus auf dem zentraleuropäischen Markt liegt.

• Motivationsanalyse für Unternehmen, den Schritt an die Börse zu wagen
• Detaillierte Darstellung des IPO-Prozesses (Strukturierung, Umsetzung, Platzierung)
• Untersuchung von Preisbildungsphänomenen wie Underpricing und Overpricing
• Analyse der Rolle von Finanzinvestoren und Exit-Strategien (Dual Track, Venture Capital)
• Betrachtung aktueller Entwicklungen wie Social Media IPOs (Linked-In, Facebook)

Auszug aus dem Buch

Zusammenfassung der Kapitel

1. Einleitung: Dieses Kapitel führt in den Untersuchungsgegenstand ein und definiert Zielsetzung sowie den Aufbau der Arbeit.

2. Allgemeine Einführung zum Thema IPO: Es werden grundlegende Definitionen geliefert und die Rolle des Börsengangs als Instrument der Unternehmensfinanzierung im Vergleich zum Euroraum erläutert.

3. Motive für einen Börsengang: Dieses Kapitel analysiert die verschiedenen Vorteile, wie Wachstumsfinanzierung oder Nachfolgelösungen, sowie die Nachteile, darunter Publizitätspflichten und Kontrollverlust.

4. Ablauf eines IPO: Der Prozess wird in drei Phasen (Strukturierung, Umsetzung, Platzierung) unterteilt und detailliert dargestellt.

5. Kosten eines IPO: Hier werden die direkten Kosten, insbesondere die Bankenprovisionen und sonstige Emissionskosten, analysiert.

6. Mispricing: Es werden Phänomene wie Underpricing und Overpricing sowie deren theoretische Erklärungsansätze und aktuelle empirische Studien untersucht.

7. Long Run Underperformance: Dieses Kapitel befasst sich mit der langfristig schlechteren Performance neu emittierter Aktien und den verschiedenen theoretischen Hypothesen hierzu.

8. Die Rolle des Emissionsverfahrens: Ein Vergleich der gängigen Verfahren (Festpreis, Bookbuilding, Auktionsverfahren) sowie neuere Entwicklungen werden gegenübergestellt.

9. Wahl des Börsenplatzes: Hier werden Kriterien für die Wahl des Börsenplatzes und die Motive für Crosslistings erörtert.

10. IPOs als Exit-Strategie: Dieses Kapitel analysiert IPOs als Ausstiegsoption für Finanzinvestoren (VC, PE, etc.) und deren Einfluss auf die Unternehmensperformance.

11. Dual Track: Es wird das zweigleisige Verfahren erklärt, bei dem ein IPO und ein Unternehmensverkauf parallel vorbereitet werden.

12. IPOs von Social Media Aktien: Eine spezifische Betrachtung der Herausforderungen und Spekulationen rund um Social Media Börsengänge am Beispiel von Linked-In und Facebook.

13. Zusammenfassung: Eine komprimierte Darstellung der wichtigsten Erkenntnisse aus der gesamten Arbeit.

Schlüsselwörter

Initial Public Offering, IPO, Börsengang, Underpricing, Overpricing, Bookbuilding, Emissionsverfahren, Finanzinvestoren, Venture Capital, Private Equity, Crosslisting, Long Run Underperformance, Unternehmensfinanzierung, Dual Track, Social Media.

Häufig gestellte Fragen

Worum geht es in dieser Arbeit grundsätzlich?

Die Diplomarbeit bietet eine umfassende Analyse des Initial Public Offering (IPO) und deckt den gesamten Prozess von der Entscheidung für einen Börsengang bis hin zur Betrachtung der Performance nach der Emission ab.

Was sind die zentralen Themenfelder?

Die Arbeit behandelt insbesondere die Motive für einen Börsengang, den methodischen Ablauf, die entstehenden Kosten, das Phänomen des Preis-Mispricings und die Rolle von Finanzinvestoren als Exit-Strategie.

Was ist das primäre Ziel der Untersuchung?

Das primäre Ziel ist eine zusammenfassende Gesamtbetrachtung des aktuellen Forschungsstandes zu IPOs, wobei aktuelle Studien ausgewertet und der Fokus auf den zentralenuropäischen Markt gelegt wird.

Welche wissenschaftliche Methode wird verwendet?

Die Arbeit basiert auf einer Literaturanalyse sowie der Auswertung empirischer Studien zur IPO-Aktivität und zur Aktienperformance.

Was wird im Hauptteil der Arbeit behandelt?

Der Hauptteil gliedert sich in die Analyse der IPO-Ablaufphasen, die Untersuchung von Underpricing-Hypothesen, den Vergleich verschiedener Emissionsverfahren, die Exit-Strategien von Finanzinvestoren und die Anwendung der Erkenntnisse auf den Bereich Social Media.

Welche Schlüsselwörter charakterisieren die Arbeit?

Wichtige Begriffe sind IPO, Börsengang, Underpricing, Bookbuilding, Venture Capital, Private Equity, Crosslisting und Long Run Performance.

Was ist das "Dual-Track-Verfahren"?

Es bezeichnet ein zweigleisiges Verfahren, bei dem ein Unternehmen parallel sowohl einen Börsengang als auch einen Unternehmensverkauf vorbereitet, um bei volatilen Marktbedingungen eine höhere Transaktionssicherheit zu erreichen.

Warum ist die Wahl des Börsenplatzes von Bedeutung?

Die Wahl des Börsenplatzes beeinflusst die Sichtbarkeit für Investoren, die regulatorischen Anforderungen, das Handelsvolumen und die Kosten; ein Crosslisting kann zudem zu einer besseren Bewertung führen.