Der Einfluss des CO2 Zertifikatehandels in der Unternehmensbewertung

Inhaltsverzeichnis

1. Einleitung

1.1. Problemstellung

1.2. Ziel

1.3. Danksagung

2. Das Kyoto-Protokoll

2.1. Historische Entwicklung des Kyoto-Protokolles

2.2. Zuteilung der Zertifikate

2.3. Betroffene Tätigkeiten

2.3.1 Allgemeine Informationen

2.3.2. Exkurs: Tätigkeiten im nationalen Kontext am Beispiel VOEST

2.4. Mechanismen

2.4.1. Allgemeine Informationen

2.4.2. Joint Implementation

2.4.3. Clean Development Prozess

2.4.4 Emissionshandel

2.4.5. Exkurs: Ausgleichs- und Glockenpolitik

2.5. Umsetzung des Kyoto Protokolls in Österreich

2.5.1. Allgemeine Informationen

2.5.2. Verwendete Mechanismen

2.5.3. Klimastrategie 2008

3. Unternehmensbewertung Theorieteil

3.1. Vorgaben und Empfehlungen

3.1.1. KFS BW 1 - Fachgutachten zur Unternehmensbewertung

3.1.2. Weitere Empfehlungen

3.2. Anlässe für Unternehmensbewertungen

3.3. Zweck von Unternehmensbewertungen

3.3.1. Allgemeine Informationen

3.3.2. Ermittlung von subjektiven Unternehmenswerten

3.3.3. Ermittlung von objektivierten Unternehmenswerten

3.3.4. Ermittlung von Schiedswerten

3.4. Berücksichtigung von Risiken

3.4.1. Allgemeine Informationen

3.4.2. Subjektive Berücksichtigung von Risiken

3.4.3. Objektivierte Berücksichtigung von Risiken

3.5. Bewertungsverfahren

3.5.1. Allgemeine Informationen

3.5.2. Ertragswertverfahren

3.5.3. Discounted Cash-Flow Verfahren – Entity Ansatz

3.5.4. Discounted Cash-Flow Verfahren – Equity Ansatz

3.5.5. Discounted Cash-Flow Verfahren – Adjusted Present Value

3.5.6. Substanzwertverfahren

3.5.7. Mischverfahren

4. Unternehmensbewertung Praxisteil

4.1. Allgemeine Informationen

4.2. Prämissen

4.2.1. Allgemeine Informationen

4.2.2. Exkurs Besteuerung von Kapitalgesellschaften

4.2.3. Exkurs Umsatzkostenverfahren vs. Gesamtkostenverfahren

4.3. Gewinn- und Verlustrechnung

4.3.1. Allgemeine Informationen

4.3.2. GuV-Rechnung mit CO2 Zertifikateaufwendungen

4.3.3. GuV-Rechnung ohne CO2 Zertifikateaufwendungen

4.4. Working Capital (Nettoumlaufvermögen)

4.5. Bewertungen

4.5.1. Allgemeine Informationen

4.5.2. Bewertung mit Einfluss nach Ertragswertverfahren

4.5.3. Bewertung mit Einfluss nach DCF-Verfahren, Entity Ansatz

4.5.4. Bewertung ohne Einfluss nach Ertragswertverfahren

4.5.5. Bewertung ohne Einfluss nach DCF-Verfahren, Entity Ansatz

4.5.6. Zusammenfassende Darstellung der Ergebnisse

4.6. Plausibilitätsüberprüfung

4.7. Resumé und Ausblick

Zielsetzung & Themen

Die Diplomarbeit untersucht den Einfluss des CO2-Zertifikatehandels auf die Unternehmensbewertung. Das primäre Ziel ist es, mittels fiktiver Szenarien und unterschiedlicher Bewertungsverfahren die Auswirkungen dieser klimapolitischen Maßnahme auf den Unternehmenswert aufzuzeigen und als Basis für eine Plausibilitätsprüfung zu nutzen.

• Grundlagen des Kyoto-Protokolls und der Zertifikatemechanismen
• Theoretische Verfahren der Unternehmensbewertung
• Analyse des Einflusses von CO2-Zertifikaten auf die Gewinn- und Verlustrechnung
• Vergleichende Bewertung eines Stahlproduzenten
• Gegenüberstellung von Ertragswertverfahren und Discounted-Cash-Flow-Verfahren

Auszug aus dem Buch

Zusammenfassung der Kapitel

1. Einleitung: Dieses Kapitel führt in die Problematik des Klimawandels und des Kyoto-Protokolls ein und definiert das Ziel der Diplomarbeit sowie die methodische Vorgehensweise.

2. Das Kyoto-Protokoll: Es werden die historischen Entwicklungen, Zuteilungsmechanismen von Zertifikaten, betroffene Tätigkeiten sowie die verschiedenen Kyoto-Mechanismen (Joint Implementation, Clean Development, Emissionshandel) erläutert.

3. Unternehmensbewertung Theorieteil: Dieses Kapitel behandelt die theoretischen Grundlagen der Unternehmensbewertung, inklusive einschlägiger Fachgutachten, Anlässe, Zwecke, Risikoberücksichtigungen und gängiger Bewertungsverfahren.

4. Unternehmensbewertung Praxisteil: Der praktische Teil wendet die theoretischen Modelle auf ein fiktives Stahlunternehmen an, um den quantitativen Einfluss des CO2-Zertifikatehandels auf den Unternehmenswert mittels verschiedener Szenarien darzustellen.

Schlüsselwörter

Kyoto-Protokoll, CO2-Zertifikatehandel, Unternehmensbewertung, Ertragswertverfahren, Discounted-Cash-Flow-Verfahren, Emissionsreduktion, Klimaschutz, Risikobewertung, Treibhausgasemissionen, Unternehmenswert, Free Cash-Flow, Kapitalkosten, Finanzanalyse.

Häufig gestellte Fragen

Worum geht es in dieser Arbeit grundsätzlich?

Die Arbeit analysiert, wie sich der durch das Kyoto-Protokoll eingeführte CO2-Zertifikatehandel auf die Bewertung von Unternehmen auswirkt.

Was sind die zentralen Themenfelder?

Zentrale Felder sind die regulatorischen Rahmenbedingungen des Zertifikatehandels, die Methoden der Unternehmensbewertung (insb. Ertragswert- und DCF-Verfahren) und deren praktische Anwendung.

Was ist das primäre Ziel der Arbeit?

Das Ziel ist es, aufzuzeigen, wie sich Zertifikatekosten auf Zahlungsströme auswirken und wie diese Differenzen den berechneten Unternehmenswert beeinflussen.

Welche wissenschaftliche Methode wird verwendet?

Es werden eine Literaturanalyse zu den rechtlichen Grundlagen sowie eine simulationsbasierte Fallstudie mit fiktiven Unternehmenszahlen nach gängigen Bewertungsstandards durchgeführt.

Was wird im Hauptteil behandelt?

Der Hauptteil gliedert sich in eine theoretische fundierte Darstellung der Bewertungsmethodik und einen Praxisteil, der Szenarien mit und ohne Zertifikatebelastung vergleicht.

Welche Schlüsselwörter charakterisieren die Arbeit?

Die Arbeit lässt sich am besten mit Begriffen wie CO2-Zertifikatehandel, Unternehmensbewertung, Kyoto-Protokoll und Discounted-Cash-Flow charakterisieren.

Welche Rolle spielen die untersuchten Bewertungsverfahren?

Die Verfahren zeigen, dass die Wahl zwischen subjektiven (Ertragswert) und objektiven (DCF) Methoden sowie die Berücksichtigung von Zertifikatekosten zu signifikant unterschiedlichen Unternehmenswerten führen kann.

Wie stark beeinflusst der Zertifikatehandel das Bewertungsergebnis?

Die Arbeit demonstriert an einem fiktiven Beispiel eines Stahlproduzenten eine sehr hohe Sensitivität des Unternehmenswertes gegenüber den Zertifikatekosten, was zu Wertminderungen von über 90 % führen kann.