Der Einfluss von Kapitalmarktanomalien auf die Renditeentwicklung US-amerikanischer Aktien

Inhaltsverzeichnis

• EINLEITUNG
• KLASSISCHE KAPITALMARKTMODELLE
• DAS PORTFOLIO SELECTION MODELL NACH HARRY M. MARKOWITZ
• Effiziente und optimale Portfolios
• Bestimmung effizienter Portfolios ohne risikofreie Anlage
• Effiziente Portfolios mit risikofreier Anlage
• Modellkritik
• DAS CAPITAL ASSET PRICING MODEL
• Annahmen und Kapitalmarktlinie
• Wertpapierlinie
• Modellkritik
• MEHRFAKTORENMODELLE NACH FAMA/FRENCH (1992) UND CARHART (1997)
• Das Dreifaktorenmodell nach Fama und French (1992)
• Das Vierfaktorenmodell nach Carhart (1997)
• Modellkritik
• KAPITALMARKTANOMALIEN: EMPIRIE UND ERKLÄRUNGSANSÄTZE
• KALENDERANOMALIEN
• Januareffekt
• Sell in May Effekt
• Turn of the month Effekt
• Montagseffekt
• Pre-Holiday Effekt
• KENNZAHLENANOMALIEN
• Kleinfirmeneffekt
• Firmenvernachlässigungseffekt
• Value Effekt
• TECHNISCHE ANOMALIEN
• Winner-Loser Effekt
• Momentum Effekt
• Index-Effekt
• Intraday Effekt
• Closed End Fund puzzle
• Low Volatility Effekt
• MIN/MAX Effekt
• WEITERE ANOMALIEN
• ZUSAMMENFASSUNG UND IMPLIKATIONEN DER ANOMALIEN FÜR HANDELSSTRATEGIEN

Zielsetzung und Themenschwerpunkte

Die vorliegende Arbeit befasst sich mit der Untersuchung des Einflusses von Kapitalmarktanomalien auf die Renditeentwicklung US-amerikanischer Aktien. Die Arbeit analysiert, ob und inwiefern Kapitalmarktanomalien, die als Renditeverzerrungen im Widerspruch zur Effizienzmarkthypothese stehen, die zukünftige Renditeentwicklung von Aktien beeinflussen.
• Analyse klassischer Kapitalmarktmodelle und ihrer Annahmen
• Präsentation bekannter Kapitalmarktanomalien und deren Erklärungsansätze
• Untersuchung der Beziehung zwischen extremen Renditen (hohe und niedrige) und der zukünftigen Renditeentwicklung
• Empirische Überprüfung der Ergebnisse anhand von US-amerikanischen Aktien
• Analyse des Einflusses von Volatilität auf die Renditeentwicklung

Zusammenfassung der Kapitel

• Das erste Kapitel dient der Einführung in die Thematik der Kapitalmarktanomalien und ihrer Relevanz für die Kapitalmarktforschung. Es werden die wichtigsten Ziele und Fragestellungen der Arbeit dargestellt.
• Das zweite Kapitel beschäftigt sich mit den klassischen Kapitalmarktmodellen, wie dem Portfolio Selection Modell nach Harry M. Markowitz und dem Capital Asset Pricing Model. Die Modelle werden vorgestellt, ihre Annahmen erläutert und ihre Kritikpunkte aufgezeigt.
• Das dritte Kapitel stellt verschiedene Arten von Kapitalmarktanomalien vor. Es werden Kalenderanomalien, Kennzahlenanomalien, technische Anomalien und weitere Anomalien besprochen. Für jede Anomalie werden die empirischen Befunde zusammengefasst und verschiedene Erklärungsansätze vorgestellt.

Schlüsselwörter

Die Arbeit konzentriert sich auf die Themen Kapitalmarktanomalien, Aktienrenditen, Effizienzmarkthypothese, Renditeverzerrungen, klassische Kapitalmarktmodelle, Portfolio Selection Modell, Capital Asset Pricing Model, Mehrfaktorenmodelle, Kalenderanomalien, Kennzahlenanomalien, technische Anomalien, Volatilität, US-amerikanische Aktien.

Häufig gestellte Fragen

Was sind Kapitalmarktanomalien?

Kapitalmarktanomalien sind Renditeverzerrungen, die im Widerspruch zur Effizienzmarkthypothese und klassischen Kapitalmarktmodellen (wie dem CAPM) stehen.

Welche klassischen Modelle werden in der Arbeit kritisch betrachtet?

Die Arbeit analysiert das Portfolio Selection Modell von Markowitz, das Capital Asset Pricing Model (CAPM) sowie Mehrfaktorenmodelle nach Fama/French und Carhart.

Was ist der MIN/MAX-Effekt?

Der Effekt besagt, dass Aktien mit extrem hohen (MAX) oder extrem niedrigen (MIN) Renditen in der Vergangenheit eine bestimmte Performance im Folgemonat aufweisen könnten.

Was ergab die Untersuchung für US-Aktien im Zeitraum 1994-2009?

Die Untersuchung konnte die Anomalien nicht bestätigen. Es zeigte sich, dass diese Effekte lediglich Proxy-Variablen für die Volatilität sind.

Welche Rolle spielt die Volatilität für die Rendite?

Die Arbeit weist eine signifikant positive Beziehung zwischen der Volatilität einer Aktie und ihrer Rendite im Folgemonat nach.

Nennen Sie Beispiele für Kalenderanomalien.

Zu den bekanntesten gehören der Januareffekt, der Montagseffekt und der "Sell in May"-Effekt.