Die Rolle der Geldpolitik in Währungskrisen - Implikationen einer neuen Modellgeneration

Inhaltsverzeichnis

1. Einleitung

2. Währungskrisenmodelle

2.1 Zahlungsbilanzkrisen und spekulative Attacken – Modelle der ersten Generation

2.2 Die Rolle selbsterfüllender Erwartungen – Modelle zweiter Generation

2.3 Modelle erster und zweiter Generation im Licht jüngster Währungskrisen

3. Währungskrisen bei unvollständigen Finanzmärkten

3.1 Die Rolle hoher Fremdwährungsverbindlichkeiten und der Kreditbeschränkung des Unternehmenssektors – Das Währungskrisenmodell von Aghion, Bacchetta und Banerjee

3.1.1 Annahmen des Modells

3.1.2 Geld- und Kreditmarkt

3.1.3 Die Währungskrise – Mögliche Entwicklung von Wechselkurs und Einkommen

3.1.4 Diskussion des Modells

3.2 Können Krisen durch die Geldpolitik verhindert werden? – Implikationen des Modells von AGHION et al. 2000a

3.2.1 Die Rolle der Geldpolitik, wenn die Kreditbeschränkung vom Realzins abhängt – warum eine restriktive Geldpolitik erforderlich ist

3.2.2 Modifikation: Implikationen, falls die Kreditbeschränkung vom Nominalzins abhängig ist

4. Empirische Ergebnisse zur Frage nach der angemessenen Geldpolitik in Währungskrisen

4.1 Der Zusammenhang von Zins und Wechselkurs

4.1.1 KRAAY 2000 – Wechselkursstabilisierung während spekulativer Attacken

4.1.2 GOLDFAJN/GUPTA 2003 – Reale Aufwertung durch Aufwertung des nominalen Wechselkurses oder durch höhere Inflation?

4.1.3 FURMAN/STIGLITZ 1998 – Der Zusammenhang von Zins und Wechselkurs in ausgewählten Entwicklungsländern

4.2 Geldpolitik während der Asienkrise

4.2.1 DEKLE/HSIAO/WANG 1998 – Nominale Aufwertung und hohe Nominalzinsen

4.2.2 GOULD/KAMIN 1999 – Einfluß der Geldpolitik auf den realen Wechselkurs

4.3.1 GOLDFAJN/BAIG 1998 – Umkehrung der Unterbewertung durch nominale Aufwertung?

4.4 Zusammenfassung

5. Schlußfolgerungen

Zielsetzung und Themen der Arbeit

Die Arbeit untersucht die angemessene geldpolitische Reaktion auf Währungskrisen, indem sie theoretische Ansätze der dritten Modellgeneration mit empirischen Erkenntnissen verknüpft, um zu prüfen, ob eine restriktive Geldpolitik zur Stabilisierung beitragen kann.

• Analyse der theoretischen Implikationen für die Geldpolitik bei unvollständigen Finanzmärkten
• Untersuchung der Rolle von Fremdwährungsverbindlichkeiten und Kreditbeschränkungen
• Empirische Überprüfung des Zusammenhangs zwischen Zinspolitik und Wechselkursstabilisierung
• Vergleich der Wirksamkeit restriktiver versus expansiver geldpolitischer Ansätze in Krisenzeiten
• Bewertung der Bedeutung länderspezifischer Verschuldungsstrukturen für die Geldpolitik

Auszug aus dem Buch

Zusammenfassung der Kapitel

1. Einleitung: Diese Einleitung führt in die Kontroverse um die angemessene geldpolitische Reaktion in Währungskrisen ein und skizziert die methodische Vorgehensweise sowie den Aufbau der Diplomarbeit.

2. Währungskrisenmodelle: Das Kapitel stellt die Standardmodelle der ersten und zweiten Generation vor und erläutert deren Fokus auf inkonsistente Fiskalpolitik oder selbsterfüllende Erwartungen.

3. Währungskrisen bei unvollständigen Finanzmärkten: Hier wird das Modell von Aghion et al. (2000a) detailliert analysiert, wobei die Auswirkungen von Kreditbeschränkungen und Fremdwährungsverbindlichkeiten auf die Stabilität der Wirtschaft untersucht werden.

4. Empirische Ergebnisse zur Frage nach der angemessenen Geldpolitik in Währungskrisen: Das Kapitel evaluiert anhand von sechs empirischen Studien, ob die theoretischen Forderungen nach restriktiver Geldpolitik in der Praxis durch Daten untermauert werden können.

5. Schlußfolgerungen: Die Abschlussbetrachtung fasst die theoretischen und empirischen Ergebnisse zusammen und betont die Notwendigkeit, die Verschuldungsstruktur eines Landes bei der geldpolitischen Entscheidungsfindung zu berücksichtigen.

Schlüsselwörter

Währungskrise, Geldpolitik, Fremdwährungsverbindlichkeiten, Kreditbeschränkung, Zinspolitik, Wechselkursstabilisierung, Asienkrise, Kapitalmarkt, Finanzmarktfriktionen, restriktive Geldpolitik, Modell dritter Generation, Zinsparität, empirische Analyse, Bilanz-Effekt

Häufig gestellte Fragen

Worum geht es in dieser Arbeit grundsätzlich?

Die Diplomarbeit analysiert die Rolle der Geldpolitik in Währungskrisen und untersucht auf Basis theoretischer Modelle und empirischer Studien, ob eine restriktive Zinspolitik zur Stabilisierung der Wirtschaft geeignet ist.

Was sind die zentralen Themenfelder der Arbeit?

Im Zentrum stehen die Modelle der dritten Generation zur Erklärung von Währungskrisen unter Berücksichtigung unvollständiger Kapitalmärkte, die Auswirkungen von Fremdwährungsverschuldung sowie die empirische Evaluierung geldpolitischer Maßnahmen.

Was ist das primäre Ziel oder die Forschungsfrage?

Die Arbeit verfolgt das Ziel, die Frage nach der angemessenen Geldpolitik in Währungskrisen zu beantworten und zu prüfen, ob die theoretisch abgeleitete Notwendigkeit restriktiver Maßnahmen durch empirische Befunde gestützt wird.

Welche wissenschaftliche Methode verwendet die Arbeit?

Die Arbeit kombiniert eine theoretische Analyse makroökonomischer Modelle (insbesondere das Modell von Aghion, Bacchetta und Banerjee) mit einer Literaturübersicht und Diskussion zahlreicher empirischer Regressionsstudien.

Was wird im Hauptteil der Arbeit behandelt?

Der Hauptteil gliedert sich in die theoretische Modellierung von Krisen bei unvollkommenen Finanzmärkten und die anschließende empirische Diskussion zur Wirksamkeit von Zinserhöhungen in verschiedenen Ländergruppen und Krisenszenarien.

Welche Schlüsselwörter charakterisieren die Arbeit?

Zu den Kernbegriffen zählen Währungskrise, Kreditbeschränkung, Fremdwährungsverbindlichkeiten, Zinspolitik, Wechselkursstabilisierung und finanzielle Fragilität.

Wie unterscheidet sich das Modell von Aghion et al. von früheren Generationen?

Im Gegensatz zu früheren Ansätzen, die den Fokus auf staatliche Budgetdefizite oder rein psychologische Erwartungseffekte legten, betont dieses Modell Friktionen auf Finanzmärkten und den Bilanz-Effekt durch Fremdwährungsverbindlichkeiten.

Warum wird in der Arbeit oft von einer "restriktiven" Geldpolitik gesprochen?

Eine restriktive Geldpolitik, also Zinserhöhungen, wird in der Theorie oft als Mittel zur Wechselkursstabilisierung empfohlen, um Kapitalflucht zu verhindern, auch wenn die empirische Evidenz für diesen stabilisierenden Effekt je nach Fall und Verschuldungssituation umstritten ist.