Die Finanzierung von Leveraged Buyouts in Europa - Eine Darstellung und Analyse

Inhaltsverzeichnis

1 EINLEITUNG

2 GRUNDLAGEN

2.1 DEFINITION EINES LEVERAGED BUYOUTS

2.2 LEVERAGE-EFFEKT

2.3 MARKTENTWICKLUNGEN

2.3.1 Buyout Investitionen in Europa

2.3.1.1 Historische Marktentwicklung

2.3.1.2 Marktausblick

2.3.2 LBO Senior Loans in Europa

2.3.2.1 Volumens- und Preisentwicklung

2.3.2.2 Entwicklung des Verschuldungsniveaus

3 DARSTELLUNG DES M&A- SOWIE FINANZIERUNGSPROZESSES

3.1 PHASENMODELL

3.2 DUE DILIGENCE

3.3 UNTERNEHMENSBEWERTUNG

3.3.1 Überblick

3.3.2 Discounted Cashflow Methode

3.3.2.1 Gemeinsamkeiten der Discounted Cashflow Ansätze

3.3.2.2 Equity-Ansatz

3.3.2.3 Entity-Ansatz

3.3.3 Multiplikatorverfahren

3.4 FINANZIERUNGSSTRUKTURIERUNG

3.4.1 Schuldendienstfähigkeit

3.4.2 Rendite-Risikoprofil verschiedener Finanzierungsbausteine

3.4.3 Vertragliche und strukturelle Nachrangigkeit

3.4.4 Debt Push Down

3.5 FREMDKAPITAL

3.5.1 Kreditprozess

3.5.2 Fremdkapitalprodukte

3.5.2.1 Senior Loans

3.5.2.2 Revolving Credit Facility

3.5.2.3 Bridge Loans

3.5.2.4 Second Lien Loans

3.5.3 Dokumentation

3.5.3.1 Überblick

3.5.3.2 Auszahlungsvoraussetzungen

3.5.3.3 Zusicherungen und Gewährleistungen

3.5.3.4 Auflagen

3.5.3.5 Financial Covenants

3.5.3.6 Kündigungstatbestände

3.5.3.7 Sicherheiten

3.6 MEZZANINEKAPITAL

3.6.1.1 Überblick

3.6.1.2 Subordinated Loans

3.6.1.3 High Yield Bonds

3.6.1.4 Vendor Loans

3.7 EIGENKAPITAL

4 ANALYSE UND BEWERTUNG VON LBOS

4.1 ERFOLGSFAKTOREN FÜR EINEN LBO

4.2 KAPITALSTRUKTUR EINES LBOS

4.3 AUSFALLRISIKO VON FINANZIERUNGSBAUSTEINEN

4.4 PRAXISBEISPIEL: REKAPITALISIERUNG NORDENIA INTERNATIONAL AG

4.4.1 Einführung

4.4.2 Vorstellung des Unternehmens

4.4.3 Investment und Desinvestment OAKTREE CAPITAL MANAGEMENT

4.4.4 Gesellschaftsrechtliche Umsetzung der Rekapitalisierung

4.4.5 Finanzwirtschaftliche Umsetzung der Rekapitalisierung

4.4.5.1 Überblick

4.4.5.2 New Bank Facility

4.4.5.3 Pari Passu Bank Facility

4.4.5.4 Senior Second Priority Notes

4.4.6 Bewertung

4.4.6.1 Transaktionsstruktur

4.4.6.2 Finanzierungsstruktur

4.4.6.3 Zusammenfassung

5 FAZIT & AUSBLICK

Zielsetzung & Themen

Die vorliegende Arbeit verfolgt das Ziel, die Finanzierung europäischer Leveraged Buyouts (LBOs) umfassend darzustellen und zu analysieren, wobei insbesondere der Einfluss der Finanzierungsstruktur auf den Transaktionserfolg im Mittelpunkt steht.

• Grundlagen und Definitionen des Leveraged Buyouts sowie Marktentwicklungen in Europa
• Der M&A- und Finanzierungsprozess: von der Due Diligence bis zur Unternehmensbewertung
• Analyse von Kapitalstrukturen und verschiedenen Finanzierungsbausteinen (Fremd-, Mezzanine- und Eigenkapital)
• Praxisnahe Untersuchung der Rekapitalisierungstransaktion der Nordenia International AG
• Bewertung von Erfolgsfaktoren und Risiken von LBO-Transaktionen

Auszug aus dem Buch

Zusammenfassung der Kapitel

1 EINLEITUNG: Einführung in die Private Equity Branche und Zielsetzung der Arbeit zur Analyse der Finanzierung europäischer Leveraged Buyouts.

2 GRUNDLAGEN: Definition des Leveraged Buyouts, Erläuterung des Leverage-Effekts und Analyse der Marktentwicklungen sowie Trends bei Senior Loans.

3 DARSTELLUNG DES M&A- SOWIE FINANZIERUNGSPROZESSES: Detaillierte Betrachtung des Auktionsprozesses, der Due Diligence, verschiedener Bewertungsmethoden und der Strukturierung von Fremd- und Mezzaninekapital.

4 ANALYSE UND BEWERTUNG VON LBOS: Untersuchung von Erfolgsfaktoren, Kapitalstrukturen und Ausfallrisiken, ergänzt durch eine detaillierte Fallstudie zur Rekapitalisierung der Nordenia International AG.

5 FAZIT & AUSBLICK: Zusammenfassung der Ergebnisse und Diskussion der Auswirkungen des Marktumfelds sowie Ansätze für die weitere Forschung.

Schlüsselwörter

Leveraged Buyout, LBO, Private Equity, Finanzierung, Unternehmensbewertung, Due Diligence, Senior Loans, Mezzaninekapital, Eigenkapital, Finanzierungsstruktur, Debt Push Down, Financial Covenants, Nordenia International AG, Rekapitalisierung, Leverage-Effekt

Häufig gestellte Fragen

Worum geht es in dieser Arbeit grundsätzlich?

Die Diplomarbeit untersucht die Finanzierung von Leveraged Buyouts (LBOs) in Europa, wobei sie sowohl die theoretischen Grundlagen als auch die praktische Anwendung anhand einer Unternehmensrekapitalisierung analysiert.

Was sind die zentralen Themenfelder der Arbeit?

Zentral sind der M&A-Prozess, die Methoden der Unternehmensbewertung (insbesondere DCF und Multiplikatoren), die verschiedenen Formen der Fremdfinanzierung sowie die rechtliche und finanzwirtschaftliche Strukturierung von Transaktionen.

Welches primäre Ziel verfolgt die Arbeit?

Das Ziel ist die Darstellung und Analyse der Finanzierung europäischer LBOs, um zu zeigen, wie Finanzierungsstrukturen den Erfolg einer Unternehmenstransaktion beeinflussen.

Welche wissenschaftliche Methode wird verwendet?

Die Arbeit basiert auf einer Literaturanalyse zu Finanzierungskonzepten sowie einer angewandten Fallstudienanalyse der NORDENIA International AG.

Was wird im Hauptteil behandelt?

Der Hauptteil gliedert sich in theoretische Aspekte des Finanzierungsprozesses (Due Diligence, Bewertung, Instrumente wie Senior und Second Lien Loans, Mezzanine) und deren Anwendung in einer konkreten Rekapitalisierungstransaktion.

Welche Schlüsselwörter charakterisieren die Arbeit?

Zu den wichtigsten Begriffen zählen Leveraged Buyout, Private Equity, Finanzierungsstruktur, Cashfloworientierung, Financial Covenants und Debt Push Down.

Welche Rolle spielt die Nordenia International AG im Dokument?

Nordenia dient als Praxisbeispiel, an dem die gesellschaftsrechtliche und finanzwirtschaftliche Umsetzung einer komplexen Rekapitalisierung, inklusive der Auswirkungen auf das Risikoprofil und die Finanzkennzahlen, aufgezeigt wird.

Was ist das zentrale Ergebnis der Analyse der Nordenia-Transaktion?

Die Analyse verdeutlicht, wie durch eine restrukturierte Finanzierungsstruktur und Instrumente wie den Debt Push Down eine Optimierung erreicht werden konnte, die jedoch zu einem aggressiveren Risikoprofil und einer kritischen Bewertung durch Ratingagenturen führte.