Der Zusammenhang zwischen EVA-Performance und Aktienrenditen

Inhaltsverzeichnis

1 Ausgangslage

1.1 Einleitung

1.2 Hypothese

1.3 Ziel der Bachelor-Thesis

1.4 Abgrenzung der Studienarbeit

1.5 Aufbau und Methodik der Bachelor-Thesis

1.6 Untersuchungsmethoden

1.7 Datenquelle

1.8 Datensammlung

1.9 Datenanalyse

1.10 Ergebnisse

2 Erster Teil: Grundlagen und Basis

2.1 Grundlagen EVA

2.2 Grundlagen Adjustierungen

2.3 Grundlage MVA ex ante

2.4 Grundlage Value Spread

2.4.1 Zusammenfassung der Kennzahlen

2.5 Grundlagen der Markteffizienzhypothese

2.6 Berechnung des Aktienpreises

2.7 Grundlagen Rendite und Renditeberechnung

2.8 Grundlage der Performanceberechnung

2.9 Grundlage der Regression

3 Zweiter Teil: Beschreibende Statistik

3.1 Gesamtbetrachtung der Daten

3.2 Betrachtung der Daten aus Sicht der Einzelunternehmung

3.3 Betrachtung auf Branchenebene

3.4 EVA versus Börsenkapitalisierung

4 Dritter Teil: Regressionsanalyse

4.1 Auswertung der Regressionsanalyse ohne Verzögerungseffekt

4.2 Auswertung der Regressionsanalyse mit Verzögerungseffekt

4.3 Auswertung MVA

4.4 Auswertung Value Spread

4.5 Auswertung der Regressionsanalyse auf Branchenebene

5 Vierter Teil: Portfoliobildung auf der Basis EVA

5.1 Rahmenbedingungen

5.2 Performanceanalyse ohne Verzögerungseffekt

5.3 Performanceanalyse mit Verzögerungseffekt

6 Schlussfolgerung

6.1 Erkenntnisse aus der beschreibenden Statistik

6.2 Erkenntnisse aus der Regressionsanalyse

6.3 Erkenntnisse der Portfoliobildung auf der Grundlage von EVA

6.4 Aus der Sicht des Investors

6.5 Ausblick

Zielsetzung & Themen

Das Hauptziel dieser Arbeit ist die Überprüfung des Zusammenhangs zwischen der EVA-Performance (Economic Value Added) und den Aktienrenditen von Unternehmen im Schweizer SLI-Index. Es soll geklärt werden, ob die Kennzahl EVA als verlässlicher Indikator für Investitionsentscheidungen dienen kann und ob Portfolios, die auf Basis von EVA-Daten gebildet werden, eine Marktrendite übertreffen.

• Analyse des Zusammenhangs zwischen EVA, Value Spread, MVA und Aktienrenditen
• Untersuchung von Verzögerungseffekten bei der Wirkung von EVA auf Aktienkurse
• Empirische Portfoliobildung auf Basis von EVA-Performer-Daten
• Überprüfung der starken Markteffizienzhypothese in Bezug auf die EVA-Kennzahl
• Vergleichende Betrachtung von Unternehmens- und Branchenebene

Auszug aus dem Buch

Zusammenfassung der Kapitel

1 Ausgangslage: Einführung in das Thema EVA, Definition der Hypothesen und Zielsetzung der Thesis sowie Abgrenzung der untersuchten Unternehmen aus dem SLI.

2 Erster Teil: Grundlagen und Basis: Vermittlung der theoretischen Grundlagen der Kennzahl EVA, Adjustierungen, MVA, Value Spread sowie der mathematischen Methoden zur Rendite- und Regressionsberechnung.

3 Zweiter Teil: Beschreibende Statistik: Explorative Analyse der EVA-Daten und Aktienrenditen auf Unternehmens- und Branchenebene, um erste Anhaltspunkte für Zusammenhänge zu finden.

4 Dritter Teil: Regressionsanalyse: Mathematische Überprüfung der beobachteten Zusammenhänge zwischen EVA-Kennzahlen und Aktienrenditen unter Berücksichtigung von Verzögerungseffekten.

5 Vierter Teil: Portfoliobildung auf der Basis EVA: Simulation von Investitionsstrategien basierend auf der EVA-Performance der Unternehmen unter realen und theoretischen Bedingungen.

6 Schlussfolgerung: Kritische Würdigung der Ergebnisse, Überprüfung der Hypothesen sowie eine abschließende Einschätzung der Wertrelevanz des EVA für Investoren.

Schlüsselwörter

EVA, Economic Value Added, Aktienrenditen, SLI, Portfoliobildung, NOPAT, WACC, NOA, MVA, Value Spread, Regressionsanalyse, Markteffizienz, Unternehmensbewertung, Kapitalrendite, Performanceanalyse

Häufig gestellte Fragen

Worum geht es in dieser Bachelor-Thesis?

Die Arbeit untersucht den Zusammenhang zwischen der Kennzahl EVA (Economic Value Added) und den Aktienrenditen von Unternehmen, die im Schweizer SLI-Index gelistet sind.

Was sind die zentralen Themenfelder der Analyse?

Die Arbeit fokussiert sich auf die theoretische Herleitung der Kennzahl EVA, deren statistische Auswertung im Verhältnis zur Kursentwicklung sowie eine praktische Simulation der Portfoliobildung.

Welches primäre Ziel verfolgt der Autor?

Das Ziel ist die Prüfung der Hypothese, dass eine positive EVA-Performance von Unternehmen zu überdurchschnittlichen Aktienrenditen führt und somit als Grundlage für Investitionsentscheidungen dienen kann.

Welche wissenschaftliche Methodik wurde verwendet?

Es kommen Methoden der beschreibenden Statistik, Regressionsanalysen zur Bestimmung des Bestimmtheitsmaßes R² sowie eine Portfolio-Performance-Analyse zum Einsatz.

Was wird im Hauptteil der Arbeit behandelt?

Der Hauptteil gliedert sich in theoretische Grundlagen, deskriptive Statistik der Daten, Regressionsanalysen sowie die Simulation und Auswertung verschiedener Portfoliostrategien.

Welche Begriffe charakterisieren die Arbeit am besten?

Die Arbeit wird durch Begriffe wie Economic Value Added (EVA), Aktienrendite, Markteffizienz, Unternehmenssteuerung und Portfolio-Performance definiert.

Warum schneidet das Portfolio mit den "besten" EVA-Performern in der Untersuchung teilweise schlecht ab?

Die Analyse zeigt, dass der Markt Informationen antizipiert und die Investition nach Publikation der EVA-Werte (mit oder ohne Verzögerungseffekt) keine überdurchschnittlichen Ergebnisse im Vergleich zur Marktrendite garantiert.

Welche Schlussfolgerung zieht der Autor für Investoren?

Der Autor kommt zu dem Schluss, dass der Zusammenhang zwischen EVA und Aktienrenditen gering ist und Aktienkurse eher auf Basis von Gewinnen und Erwartungswerten als rein durch den EVA bestimmt werden.

Ist der EVA für Banken als Kennzahl sinnvoll?

Aufgrund der negativen EVA-Werte, die im Beobachtungszeitraum bei den untersuchten Banken auftraten, zweifelt der Autor an der Aussagekraft des EVA-Modells für die Finanzbranche.