Das Konzept des Cash Value Added

Inhaltsverzeichnis

1. Problemstellung

2. Shareholder Value Ansatz und wertorientierte Unternehmensführung

2.1. Begriff und Zielsetzung

2.1.1.Zahlenbeispiel

2.1.2.Interpretation

2.2. Grenzen „traditioneller“ Kennzahlen

2.2.1.Gewinn / Jahresüberschuss

2.2.2.Umsatzrendite

2.2.2.1.Zahlenbeispiel

2.2.2.2.Interpretation

2.2.3.Return on Equity - Eigenkapitalrendite

2.2.3.1.Zahlenbeispiel

2.2.3.2.Interpretation

2.2.4.Return on Investment - Gesamtkapitalrendite

3. Zwischenfazit

4. Das Konzept des Cash-Value-Added

4.1. Cash Flow Return on Investment (CFROI)

4.1.1.Das Grundkonzept des CFROI

4.1.2.Basisgrößen des CFROI-Konzeptes

4.1.2.1.Brutto-Cashflow

4.1.2.2.Bruttoinvestitionsbasis

4.1.2.3.Kapitalkostensatz

4.1.2.4.Nutzungsdauer

4.1.3.Ermittlung des CFROI in der ursprünglichen Variante

4.1.4.Ermittlung des CFROI in der weiterentwickelten Variante

4.1.4.1.Zahlenbeispiel

4.1.4.2.Interpretation

4.2. Cash-Value-Added

4.2.1.Grundkonzept des Cash-Value-Added

4.2.2.Ermittlung des Cash-Value-Added

4.2.2.1.Zahlenbeispiel

4.2.2.2.Interpretation

5. Praxisbeispiel: Deutsche Lufthansa AG

6. Anwendungsbereiche des CVA-Konzeptes

6.1. Wertorientierte Planung

6.1.1.Entscheidung auf Basis des Kapitalwertes

6.1.2.Residualgewinne zur Planung

6.1.2.1.Zahlenbeispiel

6.1.2.2.Interpretation

6.1.3.Eignung des CVA-Konzeptes zur Planung

6.2. Wertorientierte Performancemessung

6.2.1.Performancemessung auf Basis des CVA

6.2.1.1.Zahlenbeispiel

6.2.1.2.Interpretation

6.2.2.Eignung des CVA-Konzeptes zur Performancemessung

6.3. Wertorientierte Managemententlohnung

6.3.1.Principal-Agent-Theorie

6.3.2.Zahlenbeispiel

6.3.3.Eignung des CVA-Konzeptes zur Managemententlohnung

7. Zusammenfassung

Zielsetzung & Themen

Die vorliegende Arbeit setzt sich kritisch mit dem Konzept des Cash-Value-Added (CVA) als Instrument der wertorientierten Unternehmensführung auseinander. Dabei wird analysiert, inwiefern die Kennzahl zur Planung, Performancemessung und Managemententlohnung geeignet ist und wie sie sich gegenüber traditionellen Kennzahlen abgrenzt.

• Grundlagen des Shareholder Value Ansatzes
• Methodische Herleitung des Cash Flow Return on Investment (CFROI)
• Ermittlung und ökonomische Interpretation des CVA
• Praxisanwendung bei der Deutschen Lufthansa AG
• Kritische Würdigung der Eignung für Steuerungsprozesse

Auszug aus dem Buch

Zusammenfassung der Kapitel

1. Problemstellung: Einführung in die Thematik der wertorientierten Unternehmenssteuerung und die Relevanz einer geeigneten Kennzahl für Anteilseigner.

2. Shareholder Value Ansatz und wertorientierte Unternehmensführung: Diskussion der theoretischen Grundlagen und Darstellung der Unzulänglichkeiten traditioneller Kennzahlen wie Gewinn oder Umsatzrendite.

3. Zwischenfazit: Kurzresümee über die Notwendigkeit, aufgrund der Schwächen traditioneller Kennzahlen, eine differenziertere wertorientierte Kennzahl wie den CVA zu verwenden.

4. Das Konzept des Cash-Value-Added: Ausführliche methodische Erklärung des CFROI als Basis sowie die Herleitung des CVA als Residualgröße inklusive mathematischer Berechnungsbeispiele.

5. Praxisbeispiel: Deutsche Lufthansa AG: Darstellung der Implementierung des CVA-Konzeptes in einem realen Großkonzern und Einordnung der Ergebnisse.

6. Anwendungsbereiche des CVA-Konzeptes: Tiefgehende Analyse der Eignung des CVA für Planung, Performancemessung und Managemententlohnung unter Berücksichtigung theoretischer Modelle wie der Principal-Agent-Theorie.

7. Zusammenfassung: Abschließende kritische Bewertung der Stärken und Schwächen des CVA-Konzeptes für die Unternehmensführung.

Schlüsselwörter

Cash-Value-Added, CVA, CFROI, Shareholder Value, Wertorientierte Unternehmensführung, Unternehmenswert, Kapitalbasis, Residualgewinn, Investitionsplanung, Performancemessung, Managemententlohnung, Principal-Agent-Theorie, Brutto-Cashflow, Bruttoinvestitionsbasis, Kapitalkostensatz.

Häufig gestellte Fragen

Was ist der grundlegende Zweck der Arbeit?

Die Arbeit untersucht das Konzept des Cash-Value-Added (CVA), um zu klären, ob es als effektives Steuerungsinstrument für wertorientiertes Management in Bezug auf Planung, Performance und Entlohnung fungieren kann.

Welche zentralen Themenfelder behandelt die Publikation?

Die Arbeit befasst sich mit der Shareholder-Value-Theorie, der Kritik an klassischen Kennzahlen, der mathematischen Herleitung von CFROI und CVA sowie der praktischen Umsetzung und Eignungsprüfung dieser Instrumente.

Was ist das primäre Ziel der Untersuchung?

Ziel ist es, den CVA-Ansatz darzustellen und kritisch zu beurteilen, insbesondere hinsichtlich seiner Aussagekraft für Managemententscheidungen und seiner Eignung als Anreizsystem.

Welche wissenschaftlichen Methoden kommen zum Einsatz?

Es erfolgt eine theoretische Herleitung sowie eine operative Analyse mittels mathematischer Formeln und Fallbeispielen, um die Anwendbarkeit der Kennzahlen auf Investitionsentscheidungen zu prüfen.

Was wird im Hauptteil der Arbeit detailliert behandelt?

Der Hauptteil widmet sich der detaillierten Berechnung des CFROI und CVA, ihrer Anwendung in der Lufthansa AG und einer Eignungsanalyse für Planung, Performance und Managemententlohnung.

Welche Schlüsselbegriffe definieren die Forschungsarbeit?

Die wichtigsten Schlagworte sind CVA, CFROI, Shareholder Value, Wertorientierte Steuerung und die Principal-Agent-Theorie.

Wie unterscheidet sich der CVA von traditionellen Kennzahlen?

Im Gegensatz zu gewinnorientierten Kennzahlen berücksichtigt der CVA die Kapitalkosten und zielt auf eine zahlungsorientierte Bestimmung des geschaffenen Mehrwerts ab, was buchhalterische Verzerrungen minimiert.

Warum ist die Lufthansa AG als Praxisbeispiel gewählt worden?

Die Lufthansa AG dient als Beispiel für die Implementierung wertorientierter Steuerung in einem Großkonzern und verdeutlicht die Komplexität und Herausforderungen in der praktischen Anwendung.

Welche Herausforderungen bestehen bei der Managemententlohnung durch den CVA?

Ein zentrales Problem ist die fehlende Entscheidungsverbundenheit; Manager könnten Investitionen mit negativem CVA meiden, auch wenn diese langfristig wertsteigernd wären, um ihre kurzfristige Entlohnung nicht zu gefährden.

Ist der CVA eine zukunftsorientierte Kennzahl?

Nein, der CVA ist als ex-post-Kennzahl konzipiert, die den Erfolg der vergangenen Periode misst, und eignet sich daher nur bedingt für die Prognose zukünftiger Cash Flows.