Private Geldanlage am Immobilienmarkt

Inhaltsverzeichnis

1 Einleitung

2 Die Immobilie als Investition

2.1.1 Begriffserklärungen

2.1.2 Definition Investition

2.1.3 Definition Immobilie

2.2 Der Investmentmarkt der Immobilie

2.2.1 Direkte Immobilieninvestition

2.2.2 Indirekte Immobilieninvestitionen

2.2.2.1 Offene Immobilienfonds

2.2.2.2 Geschlossene Immobilienfonds

2.2.2.3 Real Estate Investment Trusts

2.2.2.4 Immobilienaktiengesellschaften

2.2.3 Zusammenfassung

3 Theoretische Betrachtung

3.1 Das makroökonomische Modell

3.2 Identifikation potentieller Determinanten

3.2.1 Determinanten des Wohnimmobilienmarktes

3.2.2 Determinanten des Gewerbeimmobilienmarktes

3.3 Zusammenfassung der Determinanten der Teilmärkte

3.4 Hypothesen

4 Empirische Betrachtungen

4.1 Die VAR-Methode

4.2 Der Datensatz

4.3 Aufbereitung des Datenmaterials

4.3.1 Theoretische Grundlagen

4.3.1.1 Deterministische Trends

4.3.1.2 Stochastische Trends

4.3.1.3 Testen auf Einheitswurzeln

4.3.1.4 Autokorrelationsfunktionen

4.3.1.5 Saisonalität

4.3.2 Praktische Umsetzung

4.3.2.1 Vermögen

4.3.2.2 Arbeitslosigkeit

4.3.2.3 Zinssatz

4.3.2.4 Auftragseingänge im Bauhauptgewerbe

4.3.2.5 Konstruktionskosten

4.3.2.6 Wechselkurs

4.3.2.7 Inflation

4.3.2.8 Geldmenge

4.3.2.9 Einkommen

4.3.2.10 DAX

4.3.2.11 Rendite aus privaten Immobilieninvestitionen

4.4 Analyse des Datenmaterials

4.4.1 Vorbetrachtungen

4.4.2 Modellbildung, Spezifikation und Überprüfung

4.4.3 Analyse der Granger-Kausalitäten

4.4.4 Interpretation ausgewählter exogener Variablen

4.4.5 Impulsreaktionsanalyse

4.4.5.1 Zinsschock

4.4.5.2 Schock auf den Aktienmärkten

4.4.5.3 Kostenschock

4.4.6 Prognosefehlervarianzzerlegung

5 Zusammenfassung

Zielsetzung & Themen

Die vorliegende Bachelorarbeit untersucht empirisch die Determinanten der Rendite auf dem deutschen Immobilienmarkt, um Anlegern eine fundierte Grundlage für Investitionsentscheidungen zu bieten. Angesichts der Intransparenz und Komplexität dieser Assetklasse adressiert die Arbeit das Fehlen einer umfassenden Gesamtmarktanalyse und nutzt hierfür ein makroökonomisches Modell sowie eine Vektor-Autoregressiv-Analyse (VAR), um Einflussfaktoren wie Zinsen, Inflation und Konjunkturdaten zu bewerten.

• Analyse des deutschen Gesamtimmobilienmarktes
• Identifikation und Operationalisierung relevanter Renditedeterminanten
• Überprüfung von Investitionshypothesen mittels VAR-Modellen
• Untersuchung von Impuls-Reaktions-Zusammenhängen zwischen Marktfaktoren
• Bewertung von Anlageformen wie Immobilienfonds, REITs und Immobilien-AGs

Auszug aus dem Buch

Zusammenfassung der Kapitel

1 Einleitung: Diese Einleitung erläutert die Renaissance von Immobilieninvestments in Zeiten unsicherer Aktienmärkte und definiert das Forschungsziel, bisher unerforschte Einflussfaktoren auf Renditen des deutschen Immobilien-Gesamtmarktes zu identifizieren.

2 Die Immobilie als Investition: Dieses Kapitel definiert grundlegende Begriffe, analysiert direkte und indirekte Immobilieninvestitionsformen wie offene und geschlossene Fonds, REITs sowie Immobilien-AGs und gibt eine erste Einschätzung zu deren Marktanteilen.

3 Theoretische Betrachtung: Das Kapitel leitet auf Basis des Vier-Quadranten-Modells von Cieleback ein theoretisches Gerüst her, um Variablen für die spätere empirische Untersuchung zu identifizieren und Hypothesen über deren Wirkungsweise aufzustellen.

4 Empirische Betrachtungen: Dieser zentrale Teil der Arbeit widmet sich der methodischen Aufbereitung des Datensatzes, führt Stationaritätstests durch und nutzt ein VAR-Modell sowie Impulsantwortfunktionen zur Analyse der Granger-Kausalitäten zwischen den identifizierten Determinanten.

5 Zusammenfassung: Die Zusammenfassung bündelt die Ergebnisse der empirischen Studie, bestätigt den negativen Einfluss des Zinsniveaus auf die Immobilienrendite und diskutiert die (teilweise unerwarteten) Ergebnisse zu Faktoren wie Geldmenge, Inflation und Vermögensentwicklung.

Schlüsselwörter

Immobilienmarkt, Immobilienrendite, VAR-Modell, Investitionsentscheidung, Kapitalnutzungskosten, Zinsniveau, Inflation, Konjunktur, Granger-Kausalität, Immobilienfonds, Immobilien-AG, REITs, Zeitreihenanalyse, Deutschland, Gesamtwirtschaft.

Häufig gestellte Fragen

Worum geht es in dieser Arbeit grundsätzlich?

Die Arbeit untersucht die empirischen Determinanten, welche die Renditeentwicklung auf dem deutschen Immobilienmarkt beeinflussen, um Laien und Investoren fundiertere Entscheidungsgrundlagen zu liefern.

Was sind die zentralen Themenfelder?

Die thematischen Schwerpunkte liegen auf der Differenzierung zwischen direkten und indirekten Anlageformen, der theoretischen Modellierung des Immobilienmarktes und der ökonometrischen Analyse von Einflussfaktoren wie Zinssätzen und makroökonomischen Indikatoren.

Was ist das primäre Ziel oder die Forschungsfrage?

Das Hauptziel ist es, bisher wenig erforschte Einflussfaktoren auf die Renditen des deutschen Gesamtimmobilienmarktes zu identifizieren und deren Wirkungsweise empirisch zu validieren.

Welche wissenschaftliche Methode wird verwendet?

Die Autor setzt ein makroökonomisches Modell auf Basis des Vier-Quadranten-Modells ein und nutzt zur empirischen Überprüfung ein Vektor-Autoregressiv-Modell (VAR-Modell), inklusive Impulsantwortfunktionen und Granger-Kausalitätsanalysen.

Was wird im Hauptteil behandelt?

Der Hauptteil befasst sich detailliert mit der theoretischen Modellierung, der Datenaufbereitung (Stationaritätstests, Saisonalbereinigung) und der statistischen Analyse der Datenreihen, um Kausalitäten zwischen den Variablen aufzudecken.

Welche Schlüsselwörter charakterisieren die Arbeit?

Die Arbeit lässt sich primär über Begriffe wie Immobilienrendite, VAR-Modell, ökonometrische Zeitreihenanalyse, Zinssatz, Inflation und verschiedene Immobilienanlageformen charakterisieren.

Warum spielt der Zins eine so wichtige Rolle im Modell?

Der Zinssatz dient als zentrale Kostenkomponente für Neubauten und Finanzierungen; die Analyse bestätigt, dass er einen signifikant negativen Einfluss auf die Immobilienrendite hat.

Warum konnte die Arbeitslosigkeit nicht als klare Determinante bestätigt werden?

Obwohl theoretisch ein Zusammenhang erwartet wurde, konnte die empirische Analyse im Rahmen des gewählten VAR-Modells keine signifikante Wirkung der Arbeitslosigkeit auf die Gesamtrendite nachweisen.