Mispricing im IPO-Geschäft. Prozess der Preisfindung bei einem Börsengang.

Inhaltsverzeichnis

• Der Börsengang – eine Definition von Initial Public Offering
• Prozess der Preisfindung
• Herausforderung des Pricings
• Vorbereitungsphase
• Due Diligence
• Unternehmensbewertung
• Einführung in die Unternehmensbewertung
• Multiplikatormethode
• Discounted-Cashflow-Verfahren
• Wahl der Aktiengattung
• Der Aktienbegriff
• Stammaktien und Vorzugsaktien
• Emissionsverfahren
• Festpreisverfahren
• Auktionsverfahren
• Bookbuildingverfahren
• Mispricing
• Formen des Mispricings
• Underpricing
• Definition von Underpricing
• Systematisierung der Erklärungsansätze
• Underpricing als Folge von Informationsasymmetrien
• Informationsasymmetrien zwischen Investoren
• Informationsasymmetrien zwischen Emittent und Investoren
• Informationsasymmetrien zwischen Emittent und Emissionsbank
• Informationsasymmetrien zwischen Emissionsbank und Investoren
• Ad-hoc-Erklärungsansätze
• Underpricing als effiziente Form der Versicherung
• Underpricing als Folge von eingeschränktem Wettbewerb zwischen den Emissionsbanken
• Underpricing aufgrund von institutionellen Rahmenbedingungen
• Underpricing aufgrund von spekulativer Nachfrage
• Aktuelle Erklärungsansätze
• Zusammenhang zwischen Underpricing und der Liquidität am Sekundärmarkt
• Einfluss des vorbörslichen Handels auf das Underpricing
• Einfluss der Wahl des Abschlussprüfers auf das Underpricing
• Overpricing
• Definition von Overpricing
• Erklärungsansätze für das Overpricing
• Overpricing aufgrund von asymmetrischer Informationsverteilung
• Zeitpunkt und Volumen der Emission
• Kleinfirmen-Effekt
• Hoher Wettbewerb zwischen den Emissionsbanken
• Weitere Erklärungsansätze für das Overpricing
• Das Marktsegment
• Aktiengattung

Zielsetzung und Themenschwerpunkte

Diese Arbeit befasst sich mit dem Phänomen des Mispricings im IPO-Geschäft. Sie untersucht die Ursachen für Under- und Overpricing und analysiert die Auswirkungen dieser Preisabweichungen auf die beteiligten Akteure.

• Definition und Abgrenzung des Begriffs „Mispricing“
• Analyse der Ursachen für Underpricing und Overpricing
• Bewertung der Auswirkungen von Mispricing auf die beteiligten Akteure
• Empirische Untersuchung des Mispricings im deutschen IPO-Markt
• Entwicklung von Handlungsempfehlungen zur Minimierung von Mispricing

Zusammenfassung der Kapitel

Das erste Kapitel dieser Arbeit widmet sich der Definition des Begriffs „Initial Public Offering“ (IPO) und erläutert die verschiedenen Phasen des IPO-Prozesses. Das zweite Kapitel beleuchtet die Herausforderungen der Preisfindung im IPO-Geschäft und analysiert die verschiedenen Methoden der Unternehmensbewertung. Im dritten Kapitel werden die verschiedenen Aktiengattungen und Emissionsverfahren vorgestellt. Das vierte Kapitel beschäftigt sich mit dem Phänomen des Mispricings und analysiert die Ursachen für Under- und Overpricing. Das fünfte Kapitel präsentiert die empirische Untersuchung des Mispricings im deutschen IPO-Markt. Das sechste Kapitel fasst die wichtigsten Ergebnisse der Arbeit zusammen und formuliert Schlussfolgerungen.

Schlüsselwörter

Mispricing, IPO, Underpricing, Overpricing, Informationsasymmetrie, Unternehmensbewertung, Emissionsverfahren, Aktien, Kapitalmarkt, Finanzmärkte, Emissionsbanken, Investoren, Emittenten, Deutschland.

Häufig gestellte Fragen

Was versteht man unter „Mispricing“ bei einem Börsengang (IPO)?

Mispricing bezeichnet die Differenz zwischen dem Emissionspreis einer Aktie und ihrem ersten Handelspreis am Sekundärmarkt. Es tritt meist in Form von Underpricing oder Overpricing auf.

Was ist „Underpricing“ und warum kommt es dazu?

Underpricing liegt vor, wenn der Ausgabepreis deutlich unter dem Marktwert liegt. Ursachen sind oft Informationsasymmetrien zwischen Banken, Emittenten und Investoren oder der Wunsch nach einer erfolgreichen „Versicherung“ des Börsengangs.

Welche Rolle spielt das Bookbuilding-Verfahren bei der Preisfindung?

Beim Bookbuilding geben Investoren innerhalb einer Preisspanne Gebote ab. Die Bank sammelt diese im „Orderbuch“, um einen marktgerechten Preis zu ermitteln, der die tatsächliche Nachfrage widerspiegelt.

Was ist „Overpricing“?

Overpricing bedeutet, dass eine Aktie zu teuer emittiert wurde und der Kurs nach Handelsbeginn sinkt. Dies kann durch zu optimistische Unternehmensbewertungen oder hohen Wettbewerb unter Emissionsbanken entstehen.

Warum investieren deutsche Privatanleger eher zögerlich in Aktien?

Historische Ereignisse wie das Ende des Neuen Marktes, die Finanzkrise 2007 und negative Erfahrungen mit „Volksaktien“ wie der Telekom haben das Vertrauen in die Aktie als Anlageform langfristig geschwächt.