Asset Backed Securities. Vor- und Nachteile verständlich erklärt

Inhaltsverzeichnis

1 Einleitung

2 Kredit und Kreditrisiken

3 Asset Backed Securities

3.1 Grundstruktur von Asset Backed Securities

3.1.1 Originator

3.1.2 Investor

3.1.3 Zweckgesellschaft

3.1.4 Prinzip der Tranchierung

3.1.5 Informationsasymmetrien

4 Asset Backed Securities inhärente Risiken

5 Sicherungsinstrumente

5.1 Allgemeine Strukturelemente

5.1.1 Selektion

5.1.2 Übernahme der Erstverlustposition

5.1.3 Back-up Servicer

5.2 Sonstige Strukturelemente

5.2.1 Interner Sicherungsinstrumente

5.2.2 Garantien / Rückkaufzusage

5.2.3 Übersicherung

5.2.4 Reservekonto

5.2.5 Spreadkonto

5.3 Externe Sicherungsinstrumente

5.3.1 Versicherungen

5.3.2 Akkreditiv

5.3.3 Verpfändete Geldeinlagen

6 Zahlungsstrommanagement

6.1 Pass-Through Struktur

6.2 Pay-Through Struktur

7 Rating von Asset Backed Securities

7.1 Kritik an Ratingagenturen

8 Bilaterale Vorteilhaftigkeitsanalyse

8.1 Vorteilhaftigkeitsanalyse aus Sicht des Investors

8.2 Vorteilhaftigkeitsanalyse aus Sicht des Originators

9 Fazit

Zielsetzung & Themen

Die vorliegende Arbeit untersucht die Funktionsweise von Asset Backed Securities (ABS) und analysiert deren Vorteilhaftigkeit in einer bilateralen Betrachtung. Im Fokus steht dabei die Forschungsfrage, inwieweit ABS-Transaktionen einen Mehrwert für Originatoren und Investoren stiften können, insbesondere unter Berücksichtigung von Risikomanagement und regulatorischen Anforderungen.

• Grundlagen von Kreditrisiken und ABS-Strukturen
• Analyse der Akteure und deren Aufgaben (Originator, Investor, SPV)
• Risikobetrachtung und Sicherungsinstrumente (Credit Enhancement)
• Bedeutung und Kritik an Ratingagenturen
• Bilaterale Vorteilhaftigkeitsanalyse für die beteiligten Parteien

Auszug aus dem Buch

Zusammenfassung der Kapitel

1 Einleitung: Die Arbeit führt in die Thematik der Asset Backed Securities ein, erläutert die Auswirkungen der Subprime-Krise und definiert das Ziel, den Mehrwert von ABS-Transaktionen für Originator und Investor zu untersuchen.

2 Kredit und Kreditrisiken: Dieses Kapitel definiert die grundlegenden Begriffe von Kredit und Kreditrisiko, unterscheidet zwischen erwarteten und unerwarteten Verlusten und stellt das Basismodell zur Risikoberechnung vor.

3 Asset Backed Securities: Es erfolgt eine grundlegende Beschreibung der ABS-Struktur, der involvierten Akteure, der Funktionsweise der Zweckgesellschaft sowie des Prinzips der Tranchierung und der Problematik von Informationsasymmetrien.

4 Asset Backed Securities inhärente Risiken: Hier werden die spezifischen Risiken von ABS in Forderungs- und Strukturierungsrisiken unterteilt und näher erläutert, um die Notwendigkeit von Sicherungsmaßnahmen aufzuzeigen.

5 Sicherungsinstrumente: Dieses Kapitel detailliert die verschiedenen internen und externen Sicherungsinstrumente, die zur Bonitätsverbesserung und Risikominimierung eingesetzt werden, um die Investorenbedürfnisse zu erfüllen.

6 Zahlungsstrommanagement: Der Fokus liegt hier auf der methodischen Weiterleitung der Zahlungen aus dem Forderungspool an die Investoren, wobei zwischen Pass-Through- und Pay-Through-Strukturen unterschieden wird.

7 Rating von Asset Backed Securities: Die Bedeutung des Ratings für die Markttransparenz und die Finanzierungskosten wird erläutert, ergänzt durch eine kritische Betrachtung der Rolle und Leistung von Ratingagenturen.

8 Bilaterale Vorteilhaftigkeitsanalyse: Basierend auf den vorherigen Kapiteln wird der Nutzen von ABS aus Sicht der Investoren und Originatoren gegenübergestellt und bewertet.

9 Fazit: Die Arbeit schließt mit einer zusammenfassenden Bewertung des Instrumentes, der Erkenntnis zur Performance während der Krise und einem Ausblick auf zukünftige regulatorische Anforderungen.

Schlüsselwörter

Asset Backed Securities, ABS, Verbriefung, Kreditrisiko, Zweckgesellschaft, SPV, Tranchierung, Originator, Investor, Rating, Sicherungsinstrumente, Informationsasymmetrie, Zahlungsstrommanagement, Eigenkapitalentlastung, Finanzkrise.

Häufig gestellte Fragen

Worum geht es in dieser Arbeit im Kern?

Die Arbeit analysiert die Funktionsweise von Asset Backed Securities (ABS) und untersucht deren Vorteilhaftigkeit aus Sicht von Investoren und originierenden Banken unter Berücksichtigung von Risikomanagement und Marktbedingungen.

Welches sind die zentralen Themenfelder der Analyse?

Zentrale Themen sind die Struktur von ABS-Transaktionen, die Identifikation und Absicherung von Kreditrisiken sowie die Rolle von Ratings und die Auswirkungen regulatorischer Rahmenbedingungen.

Was ist das primäre Ziel oder die Forschungsfrage?

Das Ziel ist es, zu klären, ob und inwieweit ABS-Transaktionen einen messbaren Mehrwert für Originatoren und Investoren schaffen können.

Welche wissenschaftliche Methode wird verwendet?

Die Arbeit nutzt eine literaturbasierte Analyse und strukturierte Untersuchung von Finanzinstrumenten, um die Vor- und Nachteile von ABS sowie deren ökonomische Vorteilhaftigkeit bilateral zu beleuchten.

Was wird im Hauptteil der Arbeit behandelt?

Der Hauptteil umfasst die detaillierte Darstellung von Kreditrisiken, der ABS-Struktur (inkl. Akteuren), Sicherungsinstrumenten (Credit Enhancement), dem Zahlungsstrommanagement, Ratingprozessen sowie einer anschließenden Vorteilhaftigkeitsanalyse für beide Parteien.

Welche Schlüsselbegriffe charakterisieren die Arbeit?

Die wichtigsten Schlagworte sind Asset Backed Securities (ABS), Zweckgesellschaft (SPV), Tranchierung, Kreditrisikotransfer, Informationsasymmetrie und Bonitätsverbesserung.

Wie unterscheidet sich die Pass-Through von der Pay-Through-Struktur?

Bei der Pass-Through-Struktur werden Zins- und Tilgungszahlungen kongruent an Investoren weitergeleitet, während bei der Pay-Through-Struktur die Zahlungsströme umstrukturiert werden, um den Bedürfnissen der Investoren besser zu entsprechen.

Warum ist die Tranchierung für ABS so entscheidend?

Die Tranchierung ermöglicht es, ein Portfolio in verschiedene Risikoklassen aufzuteilen, wodurch Wertpapiere mit unterschiedlichen Bonitätsprofilen entstehen und eine höhere Investorennachfrage bedient werden kann.