Strukturierte Finanzprodukte: Anreize, Konstruktion und rechtliche Aspekte

Inhaltsverzeichnis

1 Einleitung

1.1 Zielsetzung und Gang der Untersuchung

1.2 Begriffsabgrenzung

2 Anreize

2.1 Anreize für Investoren

2.1.1 Unvollständige Kapitalmärkte

2.1.1.1 Zustandsabhängige Zahlungsansprüche

2.1.1.2 Teilbarkeit der Wertpapiere

2.1.1.3 Uneingeschränkter Kauf und Verkauf von Zahlungsströmen

2.1.2 Unvollkommene Kapitalmärkte

2.1.2.1 Vorgelagerte Kosten der Vermögensanlage

2.1.2.2 Nachgelagerte Kosten der Vermögensanlage

2.2 Anreize für Emittenten

2.2.1 Direkte Anreize

2.2.1.1 Bundling

2.2.1.2 Gewinnabschöpfung

2.2.2 Indirekte Anreize

3 Basiselemente

3.1 Basiselemente der Kassamärkte

3.1.1 Aktientitel

3.1.1.1 Aktien

3.1.1.2 Index-Zertifikate

3.1.2 Anleihen

3.1.2.1 Anleihen mit fixer Verzinsung

3.1.2.2 Anleihen mit variabler Verzinsung

3.2 Basiselemente der Terminmärkte

3.2.1 Unbedingte Termingeschäfte

3.2.1.1 Forwards

3.2.1.2 Futures

3.2.1.3 Swaps

3.2.2 Bedingte Termingeschäfte (Optionen)

3.2.2.1 Standard Optionen

3.2.2.2 Exotische Optionen

3.2.2.2.1 Path-Dependent Options

3.2.2.2.2 Limit-Dependent Options

3.2.2.2.3 Multi-Factor Options

3.2.2.2.4 Time-Dependent Options

3.2.2.2.5 Payoff-Modified Options

4 Konstruktion und Bewertung

4.1 Systematisierung strukturierter Produkte

4.1.1 Art der kombinierten Basisinstrumente

4.1.2 Eigenschaften der Zahlungsstruktur

4.2 Ausgewählte strukturierte Produkte

4.2.1 Discount-Zertifikate

4.2.1.1 Systematische Einordnung

4.2.1.2 Duplikation und Pricing

4.2.1.3 Risiko-/ Rendite-Profil

4.2.2 Reverse Convertibles

4.2.2.1 Systematische Einordnung

4.2.2.2 Duplikation und Pricing

4.2.2.3 Risiko-/ Rendite-Profil

4.2.3 Doppel-Aktienanleihen

4.2.3.1 Systematische Einordnung

4.2.3.2 Duplikation und Pricing

4.2.4 Bonus Zertifikat Pro (Commerzbank)

4.2.4.1 Systematische Einordnung

4.2.4.2 Duplikation und Pricing

4.2.5 DAX-Garantie Zertifikat (Bayerische Landesbank)

4.2.5.1 Systematische Einordnung

4.2.5.2 Duplikation und Pricing

4.2.6 Multi-Tranchen Anleihen

4.2.6.1 Systematische Einordnung

4.2.6.2 Duplikation und Pricing

4.2.7 Callable Bonds

4.2.7.1 Systematische Einordnung

4.2.7.2 Duplikation und Pricing

4.2.7.2.1 Single Callable Bonds

4.2.7.2.2 Multi Callable Bonds

5 Rechtliche Behandlung

5.1 Bilanzierung

5.1.1 Bilanzierung nach HGB

5.1.2 Bilanzierung nach IAS 39

5.1.3 Bilanzierung von Aktienanleihen

5.1.3.1 Bilanzierung nach HGB

5.1.3.2 Bilanzierung nach IAS 39

5.2 Besteuerung

5.3 Aufsichtsrechtliche Behandlung

5.3.1 Zulässigkeit strukturierter Produkte

5.3.1.1 Grundsätzliche Zulässigkeit

5.3.1.2 Zulässigkeit zur Anlage im gebundenen Vermögen

5.3.2 Volumens- und Anlagegrenzen

5.3.3 Berichts- und Mitteilungspflichten

6 Zusammenfassung und Ausblick

6.1 Zusammenfassung

6.2 Ausblick

Zielsetzung und Themen

Die Arbeit untersucht die Anreize, Konstruktionsprinzipien und die rechtliche Behandlung strukturierter Produkte. Ziel ist es, ein tiefgreifendes Verständnis für diese Finanzinstrumente zu vermitteln, indem sie aus verschiedenen Blickwinkeln – von der Motivation der Anleger und Emittenten bis hin zur bilanziellen und aufsichtsrechtlichen Einordnung – analysiert werden.

• Anreize zur Nutzung und zum Angebot strukturierter Produkte auf unvollkommenen Kapitalmärkten.
• Systematisierung und Baustein-Prinzip (Building Block Approach) zur Konstruktion komplexer Finanzinstrumente.
• Detaillierte Analyse und Bewertung ausgewählter Produktvarianten wie Discount-Zertifikate, Reverse Convertibles und Callable Bonds.
• Rechtliche Rahmenbedingungen inklusive Bilanzierung nach HGB und IAS 39 sowie aufsichtsrechtliche Aspekte.

Auszug aus dem Buch

Zusammenfassung der Kapitel

1 Einleitung: Einführung in die wachsende Bedeutung strukturierter Produkte und Erläuterung des Aufbaus der Arbeit.

2 Anreize: Untersuchung der ökonomischen Motive für Anleger und Emittenten, strukturierte Produkte zu nutzen, insbesondere vor dem Hintergrund unvollkommener Märkte.

3 Basiselemente: Darstellung der fundamentalen Finanzinstrumente an Kassa- und Terminmärkten, die als Bausteine für strukturierte Produkte dienen.

4 Konstruktion und Bewertung: Systematisierung strukturierter Produkte und detaillierte Herleitung der Konstruktion und Bewertung ausgewählter Produkttypen.

5 Rechtliche Behandlung: Analyse der bilanziellen, steuerlichen und aufsichtsrechtlichen Aspekte, unter besonderer Berücksichtigung der Anforderungen für Versicherungsunternehmen.

6 Zusammenfassung und Ausblick: Fazit der Untersuchungsergebnisse und Aufzeigen zukünftiger Forschungsfelder.

Schlüsselwörter

Strukturierte Produkte, Kapitalmarkt, Anreize, Building Block Approach, Derivate, Discount-Zertifikate, Reverse Convertibles, Bilanzierung, HGB, IAS 39, Aufsichtsrecht, BaFin, Finanzinnovationen, Risikomanagement.

Häufig gestellte Fragen

Worum geht es in dieser Arbeit grundsätzlich?

Die Arbeit behandelt die ökonomischen Anreize, das Konstruktionsprinzip und die rechtlichen Rahmenbedingungen strukturierter Finanzprodukte.

Welche zentralen Themenfelder werden abgedeckt?

Die Themen umfassen die Markttheorie hinter strukturierten Produkten, die synthetische Nachbildung mittels Basiselementen sowie spezifische regulatorische Aspekte bei der Bilanzierung und Aufsicht.

Was ist das primäre Ziel der Forschungsarbeit?

Ziel ist es, dem Leser einen umfassenden Einblick in die Thematik strukturierter Produkte zu gewähren und zu erklären, warum diese Produkte trotz ihrer Komplexität erfolgreich am Markt agieren.

Welche wissenschaftliche Methode wird verwendet?

Die Arbeit nutzt eine theoretische Analyse, bei der Finanzinstrumente in ihre Bestandteile zerlegt (Building Block Approach) und die resultierenden Zahlungsstrukturen nach betriebswirtschaftlichen und rechtlichen Kriterien bewertet werden.

Was wird im Hauptteil der Arbeit behandelt?

Der Hauptteil gliedert sich in die Analyse der Anreize, die Vorstellung der Basiselemente, die systematische Konstruktion von Zertifikaten und Anleihen sowie die rechtliche Behandlung (Bilanzierung, Besteuerung, Aufsicht).

Welche Schlüsselwörter charakterisieren die Arbeit?

Wichtige Begriffe sind unter anderem strukturierte Produkte, Marktunvollkommenheit, Derivate, Risikomanagement und Bilanzierungsvorschriften.

Warum ist die Bilanzierung nach HGB und IAS 39 so relevant für strukturierte Produkte?

Die Bilanzierung ist entscheidend, da sie regelt, ob ein strukturiertes Produkt als Einheit oder in seine Bestandteile aufgespalten erfasst werden muss, was direkte Auswirkungen auf die Erfolgsrechnung hat.

Welche Rolle spielen die Rundschreiben der BaFin für diese Untersuchung?

Die BaFin-Rundschreiben definieren die aufsichtsrechtlichen Anforderungen an den Einsatz solcher Produkte bei Versicherungsunternehmen, insbesondere hinsichtlich der Zulässigkeit in gebundenen Vermögen und der einzuhaltenden Anlagegrenzen.