Der Earn-Out-Ansatz in Mergers & Acquisitions Transaktionen

Inhaltsverzeichnis

• Einleitung
• Themenbegründung und persönliche Motivation
• Hypothesen und Zielsetzung
• Aufbau der Arbeit
• Arbeitsmethode
• Der M&A Prozess
• Einleitung
• Gründe für M&A
• Die M&A-Strategie
• Projektcharakter von M&A-Aktivitäten
• Bewertung und Kaufpreisfindung im M&A Prozess
• Zusammenfassung
• Die Unternehmensbewertung und ihre Methoden
• Einleitung
• Grundlagen der Unternehmensbewertung
• Exkurs Due Diligence
• Informationsbasis für die Unternehmensbewertung
• Exkurs Businessplanung
• Verfahren und Methoden der Unternehmensbewertung im Überblick
• Substanzwertmethode
• Ertragswertmethode
• Mittelwertmethode
• Multiples
• Bekanntheit und Verwendung
• Zusammenfassung
• Die Discounted-Cash-Flow-Methode
• Allgemeines
• Exkurs Cash-Flow
• Free Cash-Flow
• Verfahrensweisen
• WACC
• Kapitalkostensätze
• Berechnung nach dem WACC Ansatz
• Planungsunsicherheit
• Zusammenfassung
• Die Kaufpreisfindung
• Einleitung
• Preisgrenzen
• Kaufpreismodalitäten
• Wahl der Kaufpreismodalität
• Zusammenfassung
• Der Earn-Out-Ansatz
• Allgemeines
• Allgemeine Ausgestaltung
• Basiskaufpreis
• Earn-Out-Zahlung
• Earn-Out-Dauer
• Gründe für die Verwendung des Earn-Out Ansatzes
• Informationsasymmetrie und Risikoteilung
• Kontinuitätsaspekt und Know-How-Sicherung
• Anreizfunktion
• Finanzierungsaspekt
• Weitere Aspekte
• Ausgestaltungsvarianten der Earn-Out-Zahlungen
• Vor- und Nachteile des Earn-Out Ansatzes
• Beurteilung des Earn-Out Ansatzes in der Literatur
• Kritische Würdigung
• Zusammenfassung
• Die Joint-Business-Planung und die Erstellung eines Earn-Out-Jahresabschlusses
• Allgemeines
• Joint-Business-Planung
• Earn-Out-Jahresabschluss
• Zusammenfassung
• Conclusio
• Zusammenfassung
• Hypothesenüberprüfung
• Grundannahmen
• Erste Forschungsfrage
• Zweite Forschungsfrage
• Fazit

Zielsetzung und Themenschwerpunkte

Die Masterarbeit befasst sich mit dem Earn-Out-Ansatz in M&A-Transaktionen. Ziel ist es, ein generelles Verständnis für M&A und die Unternehmensbewertung zu generieren und die Aspekte des Earn-Out Ansatzes darzustellen, zu beleuchten und zu hinterfragen. Wesentliche Themenschwerpunkte der Arbeit sind:

• Die Funktionsweise des Earn-Out Ansatzes
• Die Gründe für die Anwendung des Earn-Out Ansatzes
• Die Vor- und Nachteile des Earn-Out Ansatzes
• Die Joint-Business-Planung als Mittel zur gemeinsamen Planung von Zielen
• Der Earn-Out-Jahresabschluss als Instrument der Kaufpreisberechnung

Zusammenfassung der Kapitel

Die Arbeit beginnt mit einer Einleitung, die den Rahmen der Arbeit absteckt. Kapitel 2 behandelt den M&A-Prozess und beleuchtet die wichtigsten Stationen auf dem Weg zum finalen Kaufpreis. Kapitel 3 stellt die wichtigsten Methoden der Unternehmensbewertung vor, mit Fokus auf die Discounted-Cash-Flow Methode, welche zukunftsorientiert ist. Kapitel 4 befasst sich mit der Kaufpreisfindung und untersucht die gängigsten Kaufpreismodalitäten. Kapitel 5 widmet sich dem Earn-Out-Ansatz, untersucht dessen Funktionsweise, Gründe und Ausgestaltungsvarianten sowie Vor- und Nachteile. Kapitel 6 zeigt ein Praxisbeispiel für die Joint-Business-Planung und die Erstellung eines Earn-Out-Jahresabschlusses. Die Arbeit endet mit einer Conclusio, die die zentralen Ergebnisse zusammenfasst und die Forschungsfragen beantwortet.

Schlüsselwörter

Die Masterarbeit behandelt die Themen M&A, Unternehmensbewertung, Discounted-Cash-Flow Methode, Kaufpreisfindung, Earn-Out Ansatz, Joint-Business-Planung, Earn-Out-Jahresabschluss, Informationsasymmetrie, Risikoteilung, Integration, Synergien, Planungsunsicherheit, win-win-Situation.