Risiko und Besteuerung. Wirkung der Steuerpolitik auf die Risikoallokation bei Investitionsentscheidungen

Inhaltsverzeichnis

1. Einleitung

2. Investitionsentscheidung

2.1. Portfoliowahl ohne Steuern

2.2. Vermögenselastizität und Risikoaversion

3. Partialanalyse der Steuerwirkung

3.1. Vermögensteuer

3.2. Einkommensteuer

3.2.1. Domar-Musgrave-Effekt

3.2.2. Vermögenseffekt

3.3. Beschränkter Verlustausgleich

3.4. Begünstigung von Risikokapitalanlagen

3.5. Beschränkte Haftung

4. Totalanalyse der Steuerwirkung

4.1. Systematische Risiken

4.2. Individuelle Risiken/Fehlende Kapitalmärkte

4.3. Beschränkte Haftung

5. Unvollständige Informationen

5.1. Moral Hazard

5.2. Adverse Selektion

6. Schlussfolgerungen

7. Anhang

Zielsetzung & Themen

Die Masterarbeit analysiert die Auswirkungen staatlicher Steuerpolitik auf die Risikoallokation bei Investitionsentscheidungen unter Berücksichtigung verschiedener Marktbedingungen und Annahmen. Das primäre Ziel ist es, die steuerliche Beeinflussung des Risikoverhaltens privater Akteure zu durchleuchten und theoretisch fundierte Aussagen über die Wirkungsweise sowie mögliche wohlfahrtsökonomische Folgen zu treffen.

• Wirkungsmechanismen verschiedener Steuerarten (Vermögen- und Einkommensteuer) auf das Investitionsrisiko.
• Untersuchung der Bedeutung von Verlustausgleichsregelungen und steuerlichen Begünstigungen für Risikokapital.
• Analyse des Einflusses von beschränkter Haftung auf die Risikoneigung.
• Unterscheidung zwischen Partial- und Totalanalyse unter Berücksichtigung von Rücktransfers.
• Betrachtung von Marktversagen durch unvollständige Informationen (Moral Hazard und Adverse Selektion).

Auszug aus dem Buch

Zusammenfassung der Kapitel

1. Einleitung: Dieses Kapitel führt in die Thematik ein, beleuchtet das Sicherheitsbedürfnis von Investoren und formuliert die zentrale Forschungsfrage zum Einfluss der Steuerpolitik auf die Risikoallokation.

2. Investitionsentscheidung: Hier wird das Grundmodell der Portfoliowahl zwischen zwei Anlageoptionen vorgestellt sowie die Rolle der Risikoaversion und der Vermögenselastizität erörtert.

3. Partialanalyse der Steuerwirkung: Dieser Teil untersucht isoliert die Effekte verschiedener Steuern, Verlustausgleichsmodelle und der beschränkten Haftung auf das Investitionsrisiko.

4. Totalanalyse der Steuerwirkung: Das Kapitel erweitert die Betrachtung auf eine Welt mit Steuer-Transfer-Systemen, wobei zwischen systematischen und individuellen Risiken unterschieden wird.

5. Unvollständige Informationen: Hier wird analysiert, wie Informationsasymmetrien (Moral Hazard, Adverse Selektion) die Wirksamkeit steuerlicher Eingriffe in Kapitalmärkten beeinflussen.

6. Schlussfolgerungen: Das abschließende Kapitel fasst die gewonnenen Erkenntnisse zusammen und leitet wirtschaftspolitische Implikationen ab.

7. Anhang: Enthält mathematische Herleitungen zur Vermögenselastizität sowie zur Reaktion von Marktpreisen bei Informationsasymmetrien.

Schlüsselwörter

Steuerpolitik, Risikoallokation, Investitionsentscheidung, Portfolio, Risikoaversion, Vermögenselastizität, Einkommensteuer, Verlustausgleich, beschränkte Haftung, Moral Hazard, Adverse Selektion, Informationsasymmetrie, Kapitalmärkte, Risikoneigung, Domar-Musgrave-Effekt.

Häufig gestellte Fragen

Worum geht es in dieser Arbeit grundsätzlich?

Die Arbeit untersucht, wie steuerpolitische Maßnahmen die Bereitschaft von Investoren beeinflussen, Risiken bei ihren Anlageentscheidungen einzugehen.

Was sind die zentralen Themenfelder?

Die zentralen Themen umfassen Portfoliowahlmodelle, die Wirkung von Ertrags- und Vermögenssteuern, die Bedeutung von Verlustverrechnung sowie Informationsprobleme auf Finanzmärkten.

Was ist das primäre Ziel der Forschung?

Das Ziel ist es, zu klären, unter welchen Bedingungen Steuern risikofördernd oder risikodämpfend wirken und welche Rolle dabei Annahmen wie Risikoaversion oder Marktunvollkommenheiten spielen.

Welche wissenschaftliche Methode wird verwendet?

Es werden mathematisch-theoretische Portfoliomodelle (Zwei-Zustands-Diagramme) verwendet, um Wirkungen von Steuern in Partial- und Totalanalysen herzuleiten.

Was wird im Hauptteil behandelt?

Der Hauptteil analysiert die Steuerwirkung ausgehend von einem Grundmodell, erweitert um Szenarien wie Verlustausgleich, beschränkte Haftung sowie Effekte bei Informationsasymmetrien.

Welche Schlüsselwörter charakterisieren die Arbeit?

Wesentliche Begriffe sind Steuerpolitik, Risikoallokation, Portfolio, Moral Hazard, Adverse Selektion und Vermögenselastizität.

Warum spielt die Vermögenselastizität eine so zentrale Rolle?

Sie bestimmt maßgeblich, ob ein Investor bei steigendem Vermögen oder geänderten Steuersätzen seinen riskanten Portfolioanteil anpasst, was über das Vorzeichen des Steuereffekts entscheidet.

Was besagt der Domar-Musgrave-Effekt?

Er beschreibt das kontraintuitive Phänomen, dass eine proportionale Besteuerung mit vollem Verlustausgleich die private Risikobereitschaft erhöhen kann, da sich der Staat am Verlustrisiko beteiligt.

Welchen Einfluss hat die beschränkte Haftung auf das Risikoverhalten?

Beschränkte Haftung führt tendenziell zu einer exzessiven Risikoneigung, da der Investor nicht den vollen Verlust trägt, was durch hohe Steuersätze moderiert werden kann.

Warum ist die Besteuerung bei asymmetrischen Informationen problematisch?

Bei Moral Hazard oder Adverse Selektion kann eine Steuer die Anreizstrukturen zerstören, die ursprünglich eine halbwegs effiziente Diversifizierung erst möglich machten.