Methoden der Unternehmensbewertung. Erfolgs- und marktorientierte Verfahren

Table of Contents

• Einleitung
• Problemstellung
• Begriffsabgrenzung
• Historische Entwicklung der Unternehmensbewertung
• Objektive Werttheorie
• Subjektive Werttheorie
• Funktionale Werttheorie
• Hauptfunktionen der Kölner Funktionslehre
• Nebenfunktionen der Kölner Funktionslehre
• Funktionslehre des IDW
• Verfahren der Unternehmensbewertung
• Voraussetzungen einer erfolgreichen Unternehmensbewertung
• Erfolgsorientierte Verfahren
• Ertragswertverfahren
• Discounted Cashflow-Verfahren
• Bruttoverfahren
• Weighted Average Cost of Capital
• Free Cashflow-Verfahren
• Total Cashflow-Verfahren
• Adjusted Present Value Verfahren
• Nettoverfahren
• Flow to Equity-Ansatz
• Erfolgsorientierten Verfahren im Überblick
• Marktorientierte Verfahren
• Comparative Company Approach
• Similar Public Company Method
• Recent Acquisitions Method
• Initial Public Offering
• Market Multiples
• Praxisbeispiele zur Bewertung der Bayer-AG
• Das Unternehmen
• Bewertung der Bayer AG mittels WACC-Ansatz
• Bewertung der Bayer AG mittels KGV-Multiplikator
• Bewertung der Bayer AG mittels KBV-Multiplikator
• Kritik an den verwendeten Multiplikatoren
• Fazit

Objectives and Key Themes

Die Bachelorthesis befasst sich mit dem Thema der Unternehmensbewertung. Ziel ist es, einen umfassenden Überblick über die gängigsten Methoden zur Ermittlung des Unternehmenswertes zu geben. Die Arbeit analysiert sowohl erfolgsorientierte Verfahren, wie das Ertragswertverfahren und verschiedene Discounted Cashflow-Methoden, als auch marktorientierte Verfahren, die auf Vergleichen mit anderen Unternehmen basieren. Die Arbeit beleuchtet die historischen Entwicklungen der Bewertungstheorien, erläutert die relevanten Konzepte und Verfahren und illustriert diese anhand eines Praxisbeispiels – der Bewertung der Bayer AG.

• Historische Entwicklung der Unternehmensbewertungstheorien
• Verschiedene Methoden zur Unternehmensbewertung
• Erfolgsorientierte Verfahren (Ertragswertverfahren und Discounted Cashflow-Methoden)
• Marktorientierte Verfahren (Comparative Company Approach und Market Multiples)
• Praxisanwendung der Bewertungsmethoden am Beispiel der Bayer AG

Chapter Summaries

Das erste Kapitel führt in die Problemstellung ein und grenzt den Begriff der Unternehmensbewertung ab. Es wird die Bedeutung der Bewertung in verschiedenen Kontexten, wie z.B. bei Fusionen und Übernahmen, hervorgehoben. Das zweite Kapitel beleuchtet die historische Entwicklung der Unternehmensbewertung, beginnend mit der objektiven Werttheorie, die einen objektiven, inhärenten Wert für jedes Unternehmen postuliert. Anschließend wird die subjektive Werttheorie vorgestellt, die den Wert eines Unternehmens an die subjektiven Interessen und Erwartungen der Bewertungsinteressenten knüpft. Schließlich wird die funktionale Werttheorie präsentiert, die den Wert eines Unternehmens als zweckabhängig definiert und die Bedeutung des Bewertungszwecks hervorhebt. Das dritte Kapitel behandelt verschiedene Verfahren der Unternehmensbewertung. Zuerst werden erfolgsorientierte Verfahren, wie das Ertragswertverfahren und die Discounted Cashflow-Methoden, vorgestellt und im Detail erklärt. Anschließend wird ein Überblick über marktorientierte Verfahren, die auf Vergleichen mit anderen Unternehmen basieren, gegeben. Das vierte Kapitel veranschaulicht die Anwendung der Bewertungsmethoden anhand der Bayer AG.

Keywords

Die Bachelorthesis behandelt das Thema der Unternehmensbewertung und fokussiert auf die gängigsten Methoden zur Ermittlung des Unternehmenswertes. Hierbei werden sowohl erfolgsorientierte Verfahren, wie das Ertragswertverfahren und verschiedene Discounted Cashflow-Methoden, als auch marktorientierte Verfahren, die auf Vergleichen mit anderen Unternehmen basieren, diskutiert. Die Arbeit beleuchtet die historischen Entwicklungen der Bewertungstheorien, erläutert die relevanten Konzepte und Verfahren und illustriert diese anhand eines Praxisbeispiels – der Bewertung der Bayer AG.