Das Rating von Staaten und die Bewertung ihrer Anleihen

Inhaltsverzeichnis

• 1 Einleitung
• 2 Der Ratingprozess
  • 2.1 Ratingmethodik
  • 2.2 Länderratings
• 3 Bewertung von Staatsanleihen
  • 3.1 Bewertung durch Renditen
  • 3.2 Bewertung durch Credit Default Swaps
• 4 Die theoretische Beziehung zwischen Länderratings und die Bewertung ihrer Anleihen
• 5 Krisen ab 2007
  • 5.1 Subprime Krise in den USA
  • 5.2 Finanzmarktkrise
  • 5.3 Europäische Wirtschafts- und Staatsschuldenkrise
• 6 Empirische Analyse
  • 6.1 Einleitung und Forschungsübersicht
  • 6.2 Datenbasis und Aufbau der Analyse
  • 6.3 Durchführung der Analyse
    • 6.3.1 Durchführung der grafische Analyse
    • 6.3.2 Durchführung der Datenanalyse
  • 6.4 Ergebnisse der Analyse

Zielsetzung und Themenschwerpunkte

Diese Bachelorarbeit untersucht den Einfluss von Ratingänderungen auf Länder und ihre Staatsanleihen, insbesondere im Kontext der Krisen ab 2007. Die Arbeit analysiert die Reaktionen der Staatsanleihen der PIIGS-Länder auf Ratingimpulse der Agentur Moody’s, unter Berücksichtigung der Renditen und Credit Default Swaps (CDS). Die zentrale Fragestellung lautet: Wie wirken sich Ratingveränderungen auf die Bewertung von Staatsanleihen aus?

• Der Ratingprozess und die Methodik der Ratingagenturen, insbesondere Moody's.
• Die Bewertung von Staatsanleihen anhand von Renditen und CDS-Spreads.
• Die theoretische Beziehung zwischen Länderratings und der Bewertung von Staatsanleihen.
• Die Analyse der Subprime-Krise, der Finanzmarktkrise und der europäischen Staatsschuldenkrise.
• Eine empirische Untersuchung des Einflusses von Ratingimpulsen auf die Staatsanleihen der PIIGS-Länder mittels einer Ereignisstudie.

Zusammenfassung der Kapitel

1 Einleitung: Die Arbeit untersucht den Einfluss von Ratingänderungen auf Länder und deren Staatsanleihen, insbesondere im Kontext der Krisen ab 2007. Sie fokussiert auf die Reaktionen der Staatsanleihen der PIIGS-Länder auf Ratingimpulse von Moody's, analysiert die Renditen und CDS-Spreads und zielt auf eine empirische Untersuchung des Einflusses von Ratingimpulsen.

2 Der Ratingprozess: Dieses Kapitel erläutert die Funktionsweise von Ratingagenturen, insbesondere Moody’s, Standard & Poor’s und Fitch. Es beschreibt die Ratingmethodik, die unterschiedlichen Ratingklassen und den Prozess der Länderratings, inklusive der Berücksichtigung von Faktoren wie ökonomischer, institutioneller und fiskalischer Stärke sowie der Anfälligkeit für Risikoereignisse. Die Bedeutung des "Expected Loss"-Ansatzes von Moody's wird hervorgehoben.

3 Bewertung von Staatsanleihen: Dieses Kapitel beschreibt die Bewertung von Staatsanleihen mithilfe von Renditen und Credit Default Swaps (CDS). Es erklärt die Barwertmethode, inklusive der Berücksichtigung von Ausfallwahrscheinlichkeit und Recovery Rate. Der Zusammenhang zwischen Marktkurs, Rendite bis zur Endfälligkeit (YtM) und Ausfallrisiko wird detailliert dargestellt. Zusätzlich wird die Bewertung durch CDS-Spreads und deren Beziehung zum erwarteten Verlust erläutert, mit der Betonung der Bedeutung der Arbitrage-Beziehungen zwischen CDS-Märkten und Anleihemärkten.

4 Die theoretische Beziehung zwischen Länderratings und die Bewertung ihrer Anleihen: Dieses Kapitel stellt die theoretische Beziehung zwischen Länderratings und der Bewertung von Staatsanleihen her. Es wird argumentiert, dass negative Ratingereignisse zu sinkenden Marktpreisen und steigenden Anleiherenditen führen sollten und umgekehrt. Die enge Verbindung zwischen CDS-Spreads, Anleiherenditen und der Ausfallwahrscheinlichkeit wird hervorgehoben, mit der Schlussfolgerung einer negativen Beziehung zwischen Ratings und CDS-Spreads/Renditen.

5 Krisen ab 2007: Dieses Kapitel beschreibt den historischen Verlauf der Subprime-Krise, der Finanzmarktkrise und der europäischen Staatsschuldenkrise. Es analysiert die Ursachen und Zusammenhänge der drei Krisen, wobei der Fokus auf den Auswirkungen auf die Staatsanleihenmärkte liegt. Die Rolle der niedrigen Zinsen der FED, die Entstehung der Immobilienblase in den USA und die anschließenden Kreditausfälle werden erläutert. Die Entwicklung der Renditen der PIIGS-Länder im Vergleich zu Deutschland im Kontext der Krise wird visualisiert.

6 Empirische Analyse: Dieses Kapitel beschreibt die empirische Analyse des Einflusses von Ratingänderungen auf die Sekundärmärkte (CDS und Staatsanleihen) anhand einer Ereignisstudie. Die Datenbasis umfasst Renditedaten von zehnjährigen Staatsanleihen und CDS-Spreads der PIIGS-Länder und Deutschlands. Es werden sowohl grafische Analysen als auch ein einseitiger T-Test durchgeführt, um die Signifikanz der Ergebnisse zu prüfen und die Beziehung zwischen Ratingimpulsen und Marktbewegungen zu untersuchen.

Schlüsselwörter

Staatsanleihen, Länderratings, Ratingagenturen, Moody’s, PIIGS-Länder, Credit Default Swaps (CDS), Renditen, Ausfallwahrscheinlichkeit, Recovery Rate, Subprime-Krise, Finanzmarktkrise, Europäische Staatsschuldenkrise, Ereignisstudie, Empirische Analyse, T-Test.

Häufig gestellte Fragen (FAQ) zur Bachelorarbeit: Einfluss von Ratingänderungen auf Länder und ihre Staatsanleihen

Was ist der Gegenstand dieser Bachelorarbeit?

Die Arbeit untersucht den Einfluss von Ratingänderungen auf Länder und deren Staatsanleihen, insbesondere im Kontext der Krisen ab 2007. Der Fokus liegt auf den Reaktionen der Staatsanleihen der PIIGS-Länder (Portugal, Italien, Irland, Griechenland, Spanien) auf Ratingimpulse der Agentur Moody's, unter Berücksichtigung der Renditen und Credit Default Swaps (CDS).

Welche Forschungsfrage steht im Mittelpunkt der Arbeit?

Die zentrale Fragestellung lautet: Wie wirken sich Ratingveränderungen auf die Bewertung von Staatsanleihen aus?

Welche Themen werden in der Arbeit behandelt?

Die Arbeit behandelt den Ratingprozess und die Methodik der Ratingagenturen (insbesondere Moody's), die Bewertung von Staatsanleihen anhand von Renditen und CDS-Spreads, die theoretische Beziehung zwischen Länderratings und der Bewertung von Staatsanleihen, die Analyse der Subprime-Krise, der Finanzmarktkrise und der europäischen Staatsschuldenkrise sowie eine empirische Untersuchung des Einflusses von Ratingimpulsen auf die Staatsanleihen der PIIGS-Länder mittels einer Ereignisstudie.

Welche Methoden werden in der empirischen Analyse verwendet?

Die empirische Analyse verwendet eine Ereignisstudie mit Renditedaten von zehnjährigen Staatsanleihen und CDS-Spreads der PIIGS-Länder und Deutschlands. Es werden sowohl grafische Analysen als auch ein einseitiger T-Test durchgeführt, um die Signifikanz der Ergebnisse zu prüfen und die Beziehung zwischen Ratingimpulsen und Marktbewegungen zu untersuchen.

Welche Daten werden in der empirischen Analyse verwendet?

Die Datenbasis umfasst Renditedaten von zehnjährigen Staatsanleihen und CDS-Spreads der PIIGS-Länder und Deutschlands.

Welche Rolle spielen die PIIGS-Länder in dieser Arbeit?

Die PIIGS-Länder dienen als Fallstudie, um den Einfluss von Ratingänderungen auf die Bewertung ihrer Staatsanleihen zu analysieren. Die Reaktionen ihrer Staatsanleihen auf Ratingimpulse von Moody's stehen im Mittelpunkt der empirischen Untersuchung.

Welche Krisen werden in der Arbeit analysiert?

Die Arbeit analysiert die Subprime-Krise, die Finanzmarktkrise und die europäische Staatsschuldenkrise und deren Auswirkungen auf die Staatsanleihenmärkte.

Wie werden Staatsanleihen bewertet?

Die Arbeit beschreibt die Bewertung von Staatsanleihen mithilfe von Renditen und Credit Default Swaps (CDS). Es wird die Barwertmethode erklärt, inklusive der Berücksichtigung von Ausfallwahrscheinlichkeit und Recovery Rate. Der Zusammenhang zwischen Marktkurs, Rendite bis zur Endfälligkeit (YtM) und Ausfallrisiko wird detailliert dargestellt.

Welche Schlüsselwörter beschreiben den Inhalt der Arbeit am besten?

Staatsanleihen, Länderratings, Ratingagenturen, Moody’s, PIIGS-Länder, Credit Default Swaps (CDS), Renditen, Ausfallwahrscheinlichkeit, Recovery Rate, Subprime-Krise, Finanzmarktkrise, Europäische Staatsschuldenkrise, Ereignisstudie, Empirische Analyse, T-Test.

Gibt es eine Zusammenfassung der einzelnen Kapitel?

Ja, die Arbeit enthält eine detaillierte Zusammenfassung jedes Kapitels, beginnend mit der Einleitung und endend mit der empirischen Analyse.