Das Ertragswertverfahren und das Discounted Cashflow-Verfahren. Darstellung, Analyse und Vergleich

Inhaltsverzeichnis

• 1. Einleitung
• 1.1 Einführung in die Thematik
• 1.2 Zielsetzung und Aufbau der Arbeit
• 2. Grundlagen der Unternehmensbewertung
• 2.1 Aufgaben und Anlässe der Unternehmensbewertung
• 2.2 Entwicklungsgeschichte der Unternehmensbewertung
• 2.2.1 Objektive Unternehmensbewertung
• 2.2.2 Subjektive Unternehmensbewertung
• 2.2.3 Funktionale Unternehmensbewertung
• 2.2.3.1 Beratungsfunktion
• 2.2.3.2 Vermittlungsfunktion
• 2.2.3.3 Argumentationsfunktion
• 2.3 Grundsätze ordnungsmäßiger Unternehmensbewertung
• 2.4 Methoden der Unternehmensbewertung
• 3. Ertragswertverfahren
• 3.1 Grundkonzeption des Ertragswertverfahrens
• 3.2 Ertragsbegriffe
• 3.2.1 Netto-Cashflows
• 3.2.2 Netto-Ausschüttungen
• 3.2.3 Einzahlungsüberschüsse
• 3.2.4 Netto-Einnahmen
• 3.2.5 Periodenerfolge
• 3.3 Ermittlung der zukünftigen zu diskontierenden Zielbeiträge
• 3.3.1 Analyse und Bereinigung der Vergangenheitsergebnisse
• 3.3.2 Prognose der künftigen Unternehmenserträge
• 3.4 Bewertung des nicht betriebsnotwendigen Vermögens
• 3.5 Ermittlung des Kapitalisierungszinssatzes
• 3.5.1 Basiszinssatz
• 3.5.2 Risikozuschlag
• 3.5.3 Berücksichtigung von Geldentwertung, Wachstum und Steuern
• 3.6 Berechnung des Unternehmenswertes
• 4. DCF-Verfahren
• 4.1 Grundlagen
• 4.2 Konzeption, Systematisierung und grundlegende Vorgehensweise
• 4.3 Nettoverfahren (Equity Approach)
• 4.3.1 Bewertungsrelevante Cashflows (Flows to Equity)
• 4.3.2 Ermittlung des erforderlichen Kapitalkostensatzes
• 4.3.3 Residualwert und die Berechnung des Unternehmenswertes
• 4.4 Bruttoverfahren (Entity Approach)
• 4.4.1 WACC-Ansatz
• 4.4.1.1 Free Cashflow-Variante
• 4.4.1.2 Total Cashflow-Variante
• 4.4.1.3 Zirkularitätsproblem
• 4.4.2 APV-Ansatz
• 4.5 Gegenüberstellung der DCF-Verfahren
• 5. Ertragswertverfahren und DCF-Verfahren im Vergleich
• 5.1 Gemeinsamkeiten der Verfahren
• 5.2 Unterschiede zwischen den Verfahren

Zielsetzung und Themenschwerpunkte

Die vorliegende Bachelorarbeit befasst sich mit der Darstellung, Analyse und dem Vergleich des Ertragswertverfahrens und der Discounted Cashflow-Verfahren (DCF-Verfahren) im Kontext der Unternehmensbewertung. Ziel der Arbeit ist es, einen umfassenden Überblick über die beiden Verfahren zu geben und ihre jeweiligen Stärken und Schwächen aufzuzeigen.

• Grundlagen der Unternehmensbewertung
• Konzeption und Anwendung des Ertragswertverfahrens
• Konzeption und Anwendung der DCF-Verfahren
• Vergleich der beiden Verfahren hinsichtlich ihrer Anwendbarkeit, Präzision und Aussagekraft
• Bedeutung der beiden Verfahren in der Praxis

Zusammenfassung der Kapitel

Kapitel 1 führt in die Thematik der Unternehmensbewertung ein und erläutert die Zielsetzung und den Aufbau der Arbeit. Kapitel 2 behandelt die Grundlagen der Unternehmensbewertung, indem es Aufgaben, Anlässe, Entwicklungsgeschichte und Methoden der Unternehmensbewertung beleuchtet. Kapitel 3 analysiert das Ertragswertverfahren, inklusive seiner Grundkonzeption, Ertragsbegriffe, Ermittlung der zu diskontierenden Zielbeiträge und Berechnung des Unternehmenswertes. Kapitel 4 widmet sich den DCF-Verfahren, indem es ihre Grundlagen, Konzeption, Systematisierung und Anwendung im Detail darstellt. Kapitel 5 vergleicht das Ertragswertverfahren und die DCF-Verfahren hinsichtlich ihrer Gemeinsamkeiten und Unterschiede.

Schlüsselwörter

Unternehmensbewertung, Ertragswertverfahren, Discounted Cashflow-Verfahren (DCF-Verfahren), Kapitalisierungszinssatz, Free Cashflow, Equity Approach, Entity Approach, WACC, APV, Residualwert, Vergleich, Stärken und Schwächen.