Wertorientierte Managementvergütung auf Basis von aktienkursorientierten und kennzahlenbasierten Bemessungsgrundlagen

Inhaltsverzeichnis

1 Problemstellung

2 Fundierung der wertorientierten Unternehmensführung

2.1 Grundgedanke des Shareholder Value-Konzepts

2.2 Hauptanwendungsbereiche der wertorientierten Unternehmensführung

3 Wertorientierte Managementvergütung

3.1 Die Prinzipal-Agent-Problematik bei asymmetrisch verteilten Informationen

3.2 Anreizsysteme als Instrument zur Lösung der Prinzipal-Agent-Problematik

3.2.1 Ziele und Funktionen eines Anreizsystems

3.2.2 Ausgestaltung der Basiselemente eines Anreizsystems

3.3 Allgemeine Anforderungen an Anreizsysteme

3.4 Spezifische Anforderungen an die Bemessungsgrundlage vor dem Hintergrund der Wertorientierung

4 Analyse und kritische Würdigung kennzahlen- und aktienkursorientierter Entlohnungskonzepte

4.1 Managementvergütung auf Basis des buchhalterischen Gewinns

4.1.1 Allgemeine Darstellung und Ermittlung des buchhalterischen Gewinns

4.1.2 Eignung des buchhalterischen Gewinns für die wertorientierte Managementvergütung

4.2 Managementvergütung auf Basis von Wertbeitragskennzahlen in Form von Residualgewinnen

4.2.1 Allgemeine Darstellung von Residualgewinnen

4.2.2 Managementvergütung auf Basis des Economic Value Added (EVA)

4.2.2.1 Darstellung und Ermittlung des Economic Value Added

4.2.2.2 Eignung des EVA für die wertorientierte Managementvergütung

4.2.3 Managementvergütung auf Basis von Earnings less Riskfree Interest Charge (ERIC)

4.2.3.1 Darstellung und Ermittlung von ERIC

4.2.3.2 Eignung von ERIC für die wertorientierte Managementvergütung

4.3 Managementvergütung auf Basis von Aktien- und Aktienoptionsplänen

4.3.1 Allgemeine Darstellung von Aktien- und Aktienoptionsplänen

4.3.2 Eignung von Aktien- und Aktienoptionsplänen für die wertorientierte Managementvergütung

5 Fazit

Zielsetzung & Themen

Die Arbeit untersucht, inwieweit verschiedene in Theorie und Praxis diskutierte Kennzahlen sowie aktienkursorientierte Größen als Bemessungsgrundlage für eine wertorientierte Managementvergütung geeignet sind. Die Forschungsfrage fokussiert dabei auf die kritische Analyse, ob diese Kennzahlen Fehlanreize vermeiden und die Interessenharmonisierung zwischen Management und Anteilseignern fördern können.

• Wertorientierte Unternehmensführung und Shareholder-Value-Konzept
• Die Prinzipal-Agent-Problematik bei asymmetrischen Informationen
• Anforderungen an Anreizsysteme und Bemessungsgrundlagen
• Kritische Würdigung des buchhalterischen Gewinns, von Residualgewinnkonzepten (EVA, ERIC) und aktienkursorientierten Entlohnungsplänen

Auszug aus dem Buch

Zusammenfassung der Kapitel

1 Problemstellung: Einführung in die Bedeutung der wertorientierten Unternehmensführung und der daraus resultierenden Herausforderungen bei der Anreizgestaltung für das Management.

2 Fundierung der wertorientierten Unternehmensführung: Erläuterung des Shareholder-Value-Konzepts und der zentralen Aufgaben im Rahmen eines wertorientierten Managements.

3 Wertorientierte Managementvergütung: Analyse der Prinzipal-Agent-Problematik sowie Ableitung von Anforderungen an Anreizsysteme und Bemessungsgrundlagen.

4 Analyse und kritische Würdigung kennzahlen- und aktienkursorientierter Entlohnungskonzepte: Detaillierte Prüfung verschiedener Kennzahlen (buchhalterischer Gewinn, EVA, ERIC) und aktienkursorientierter Pläne hinsichtlich ihrer Eignung zur Anreizsteuerung.

5 Fazit: Zusammenfassende Bewertung der untersuchten Ansätze und Ausblick auf die praktische Relevanz unter Berücksichtigung der Finanzkrise.

Schlüsselwörter

Wertorientierte Unternehmensführung, Shareholder Value, Managementvergütung, Anreizsysteme, Prinzipal-Agent-Theorie, Bemessungsgrundlage, Residualgewinn, Economic Value Added (EVA), Earnings less Riskfree Interest Charge (ERIC), Aktienoptionspläne, Barwertidentität, Anreizkompatibilität, Controllability-Prinzip, Manipulationsfreiheit, Performancemessung.

Häufig gestellte Fragen

Worum geht es in dieser Arbeit grundsätzlich?

Die Arbeit analysiert, wie eine wertorientierte Managementvergütung gestaltet sein muss, um Manager im Sinne der Anteilseigner zu steuern und Fehlentscheidungen zu minimieren.

Was sind die zentralen Themenfelder?

Die Arbeit befasst sich mit der wertorientierten Unternehmensführung, der Prinzipal-Agent-Theorie, der Ausgestaltung finanzieller Anreizsysteme und der Evaluation verschiedener Kennzahlen und Instrumente zur Leistungsbemessung.

Welches primäre Ziel verfolgt die Arbeit?

Das Ziel ist die kritische Prüfung, ob gängige Kennzahlen (wie der buchhalterische Gewinn oder der EVA) und aktienkursorientierte Instrumente als Bemessungsgrundlage geeignet sind, um eine Interessenharmonisierung zwischen Management und Eigentümern sicherzustellen.

Welche wissenschaftliche Methode wird verwendet?

Die Arbeit basiert auf einer theoretischen Analyse und kritischen Würdigung. Die Eignung der Instrumente wird insbesondere anhand der Prinzipien der Barwertidentität, Entscheidungsverbundenheit, Manipulationsfreiheit und des Controllability-Prinzips beurteilt.

Was wird im Hauptteil behandelt?

Im Hauptteil werden der buchhalterische Gewinn, Residualgewinnkonzepte wie der Economic Value Added (EVA) und der Earnings less Riskfree Interest Charge (ERIC) sowie Aktien- und Aktienoptionspläne detailliert auf ihre Anreizkompatibilität geprüft.

Welche Schlüsselwörter charakterisieren die Arbeit?

Schlüsselbegriffe sind Wertorientierte Unternehmensführung, Anreizsysteme, Prinzipal-Agent-Theorie, Residualgewinn, EVA, ERIC und Anreizkompatibilität.

Warum wird der buchhalterische Gewinn als ungeeignet für die wertorientierte Vergütung eingestuft?

Der Gewinn nach HGB verletzt das Prinzip der Barwertidentität, da er kalkulatorische Zinsen auf das eingesetzte Eigenkapital ignoriert, was zu Fehlanreizen und der Durchführung wertvernichtender Projekte führen kann.

Welche Vorteile bietet der ERIC-Ansatz gegenüber dem EVA?

Durch die Verwendung eines risikofreien Zinssatzes vermeidet der ERIC das Problem der doppelten Risikoberücksichtigung, welches beim EVA zu einer zu hohen Werthürde und damit zu Unterinvestitionen führt.

Warum sind aktienkursorientierte Entlohnungspläne laut der Arbeit kritisch zu hinterfragen?

Aktienkurse werden stark von externen Faktoren und makroökonomischen Einflüssen bestimmt, die außerhalb der Kontrolle des Managers liegen, womit sie gegen das Controllability-Prinzip verstoßen.

Welche Schlussfolgerung zieht der Autor bezüglich der Praxisrelevanz?

Obwohl der ERIC theoretisch am besten geeignet scheint, um Wertsteigerung abzubilden, ist seine praktische Anwendung aufgrund des hohen Berechnungs- und Transparenzaufwands bisher begrenzt.