Fremdwährungsexposure und die Sensitivität gegenüber Zinsdifferenzen von US-Unternehmen

Inhaltsverzeichnis

• 1. Einleitung
• 2. Theoretischer Rahmen
  • 2.1 Wirkungskanäle des Währungs- und Zinsrisikos
  • 2.2 Quantifizierung des Risikos
  • 2.3 Makroökonomischer Zusammenhang von Wechselkurs und Zins
  • 2.4 Indirektes Exposure und Hedging
• 3. Literaturüberblick
  • 3.1 Beiträge zum Fremdwährungsexposure
  • 3.2 Beiträge zum Zinsexposure
  • 3.3 Beiträge zur Interaktion von Zinsen, Wechselkursen und Aktienpreisen
• 4. Datenbasis
• 5. Empirische Strategie und Methodik
  • 5.1 Schätzung des Exposures
  • 5.2 Erklärung des Exposures
• 6. Empirische Ergebnisse
  • 6.1 Ausmaß des Exposures
  • 6.2 Exposure auf Branchenlevel
  • 6.3 Interaktion von Währungs- und Zinsexposure
  • 6.4 Unternehmenscharakteristika als Determinanten des Exposures
    • 6.4.1 Unternehmensgröße
    • 6.4.2 Internationale Aktivität
    • 6.4.3 Kapitalstruktur
    • 6.4.4 Kapitalumschlag
    • 6.4.5 Wachstumschancen und R&D Intensität
    • 6.4.6 Financial Distress
  • 6.5 Ergebnisse der Determinanten für alle Exposures
    • 6.5.1 Interpretation der FWE Determinanten
    • 6.5.2 Interpretation der TSE Determinanten
• 7. Robustness Check
  • 7.1 Modellspezifikationen zur Schätzung des Exposures
  • 7.2 Verwendung der Nelson Siegel Parameter für die Veränderung der Term Structure
  • 7.3 Instrumentenvariable Ansatz für Subsample
• 8. Kritische Würdigung und Zusammenfassung

Zielsetzung und Themenschwerpunkte

Diese Masterarbeit untersucht die Auswirkungen von Fremdwährungsexposure und Zinsexposure auf die Aktienrenditen von US-Unternehmen. Ziel ist es, die Sensitivität der Aktienrenditen gegenüber Währungsschwankungen und Zinsdifferenzen zu quantifizieren und die wichtigsten Determinanten dieser Sensitivitäten zu identifizieren.

• Quantifizierung des Fremdwährungsexposure und Zinsexposure von US-Unternehmen
• Analyse der Determinanten des Exposures auf Unternehmenslevel
• Untersuchung des Zusammenhangs zwischen Exposure und Unternehmenscharakteristika
• Bewertung der Robustheit der Ergebnisse durch verschiedene Modellspezifikationen
• Interpretation der Ergebnisse und Ableitung von Implikationen für Unternehmen und Investoren

Zusammenfassung der Kapitel

Die Arbeit beginnt mit einer Einleitung, die das Thema des Fremdwährungsexposure und Zinsexposure einführt und die Forschungsfrage sowie die Relevanz der Arbeit erläutert. Das zweite Kapitel behandelt den theoretischen Rahmen und stellt die Wirkungskanäle des Währungs- und Zinsrisikos vor. Die Quantifizierung des Risikos und der makroökonomische Zusammenhang zwischen Wechselkurs und Zins werden ebenfalls diskutiert. Schließlich wird das Konzept des indirekten Exposures und das Hedging von Währungsrisiken behandelt.

Kapitel 3 präsentiert einen Literaturüberblick zu den Themen Fremdwährungsexposure, Zinsexposure und der Interaktion von Zinsen, Wechselkursen und Aktienpreisen. Kapitel 4 beschreibt die Datenbasis der Studie, die auf Finanzdaten von US-Unternehmen basiert. Kapitel 5 erläutert die empirische Strategie und Methodik der Arbeit, einschließlich der Schätzung des Exposures und der Erklärung der Determinanten des Exposures.

Kapitel 6 präsentiert die empirischen Ergebnisse der Studie. Das Ausmaß des Exposures, das Exposure auf Branchenlevel und die Interaktion von Währungs- und Zinsexposure werden untersucht. Die Auswirkungen verschiedener Unternehmenscharakteristika auf das Exposure werden ebenfalls analysiert. Schließlich werden die Ergebnisse der Determinanten für alle Exposures interpretiert.

Kapitel 7 führt einen Robustness Check der Ergebnisse durch, um die Sensitivität der Ergebnisse gegenüber verschiedenen Modellspezifikationen und Datenänderungen zu untersuchen.

Schlüsselwörter

Fremdwährungsexposure, Zinsexposure, Aktienrenditen, Unternehmenscharakteristika, Sensitivität, Regression, Robustness Check, US-Unternehmen.