Ansätze der Unternehmensbewertung im Rahmen eines Initial Public Offering. Möglichkeiten und Grenzen

Inhaltsverzeichnis

1. Einleitung

1.1 Problemstellung

1.2 Aufbau der Arbeit

2. Grundlagen der Unternehmensbewertung

2.1 Historische Lehren der Unternehmensbewertung

2.2 Überblick Bewertungsverfahren

2.3 Ermittlung von Entscheidungswerten

2.4 Ermittlung von Marktwerten

3. Der Börsengang als Bewertungsanlass

3.1 Bewertungsverfahren bei Börseneinführungen

3.2 Verfahrensbeteiligte bei der Emissionspreis- findung

4. Darstellung der Verfahren zur Unternehmensbe- wertung beim IPO mit Beispiel

4.1 Die Conergy AG

4.2 Die Multiplikatormethode

4.2.1 Grundprinzip des Verfahrens

4.2.2 Auswahl der Peer Group

4.2.3 Bildung der Multiplikatoren

4.2.4 Berechnung des Unternehmenswerts

4.3 Das Discounted-Cash-Flow Verfahren

4.3.1 Verschiedene Ausprägungen der DCF - Methode

4.3.2 Ermittlung der zu diskontierenden Cashflows

4.3.3 Ermittlung des Diskontierungszinssatzes und Berechnung des Unternehmenswerts

5. Bestimmung des Emissionspreises

6. Beurteilung der dargestellten Bewertungsverfahren

6.1 Gegenüberstellung der angewandten Verfahren

6.2 Kritische Würdigung der Verfahren

7. Bewertung mittels Realoptionen

8. Zusammenfassung und Fazit

Zielsetzung & Themen

Die Arbeit untersucht geeignete Ansätze der Unternehmensbewertung im Rahmen eines Initial Public Offerings (IPO), um fundierte Vorstellungen für den Emissionspreis zu entwickeln. Dabei liegt der Fokus auf der theoretischen und praktischen Anwendung gängiger Bewertungsverfahren.

• Methoden der Unternehmensbewertung (Multiplikatormethode und DCF-Verfahren)
• Besonderheiten der Emissionspreisfindung bei Börsengängen
• Empirische Anwendung am Beispiel der Conergy AG
• Kritische Analyse und Vergleich der Bewertungsmethoden
• Bedeutung der Marktstimmung und Informationsasymmetrien

Auszug aus dem Buch

Zusammenfassung der Kapitel

1. Einleitung: Einführung in die Problematik der Unternehmensbewertung bei IPOs und Aufbau der Arbeit.

2. Grundlagen der Unternehmensbewertung: Darstellung der historischen und aktuellen Lehren sowie der verschiedenen Typen von Bewertungsverfahren.

3. Der Börsengang als Bewertungsanlass: Erläuterung der speziellen Anforderungen an die Bewertung bei Börseneinführungen und der beteiligten Akteure.

4. Darstellung der Verfahren zur Unternehmensbewertung beim IPO mit Beispiel: Konkrete Anwendung der Multiplikatormethode und des DCF-Verfahrens am Beispiel der Conergy AG.

5. Bestimmung des Emissionspreises: Diskussion der Faktoren, die zur endgültigen Preisfindung beim IPO führen.

6. Beurteilung der dargestellten Bewertungsverfahren: Gegenüberstellung und kritische Würdigung der Vor- und Nachteile von Multiplikatoren- und DCF-Verfahren.

7. Bewertung mittels Realoptionen: Kurze Erläuterung des Realoptionsansatzes als ergänzendes Instrument zur Bewertung strategischer Flexibilität.

8. Zusammenfassung und Fazit: Zusammenfassende Erkenntnisse über die Eignung und Anwendung der bewerteten Methoden in der Praxis.

Schlüsselwörter

Unternehmensbewertung, Initial Public Offering, IPO, Emissionspreis, Multiplikatormethode, Discounted Cash Flow, DCF, Conergy AG, Börsengang, Peer Group, Kapitalkosten, WACC, Realoptionen, Marktstimmung, Unternehmenswert.

Häufig gestellte Fragen

Worum geht es in dieser Diplomarbeit grundsätzlich?

Die Arbeit befasst sich mit der methodischen Vorgehensweise zur Unternehmensbewertung im spezifischen Kontext eines Börsengangs (IPO).

Was sind die zentralen Themenfelder der Arbeit?

Die zentralen Themen umfassen die theoretischen Grundlagen der Unternehmensbewertung, die Anwendung von Multiplikatoren- und DCF-Verfahren sowie die praktische Preisfindung am Kapitalmarkt.

Was ist das primäre Ziel der Forschungsarbeit?

Ziel ist es, Bewertungsansätze aufzuzeigen, die bei Börsengängen eingesetzt werden können, um realistische Vorstellungen für den Emissionspreis einer Aktie zu entwickeln.

Welche wissenschaftlichen Methoden werden primär verwendet?

Die Arbeit nutzt Literaturanalysen zu Bewertungstheorien sowie eine praktische Fallstudienanalyse am Beispiel der Conergy AG zur Anwendung von Multiplikatormethoden und DCF-Verfahren.

Was wird im Hauptteil der Arbeit behandelt?

Der Hauptteil gliedert sich in die theoretischen Grundlagen, die Analyse des IPO als Bewertungsanlass, die detaillierte Berechnung der Unternehmenswerte mittels Multiplikatoren und DCF-Modellen sowie eine kritische Auseinandersetzung mit diesen Verfahren.

Welche Schlüsselwörter charakterisieren die Arbeit am besten?

Die Arbeit ist durch Begriffe wie Unternehmensbewertung, IPO, Emissionspreis, Multiplikatoren und DCF-Verfahren sowie durch das Fallbeispiel der Conergy AG geprägt.

Warum wird im Rahmen der Conergy-Bewertung ein Abschlag vorgenommen?

Der Abschlag dient dazu, den Erstzeichnern einen Anreiz zur Zeichnung der Aktie zu bieten und so den Erfolg der Emission zu sichern, da der Kurs nach dem Börsengang möglichst nicht unter den Emissionspreis fallen sollte.

Warum spielt der Realoptionsansatz in der Praxis laut Autorin noch eine untergeordnete Rolle?

Obwohl der Ansatz theoretisch wertvolle Einblicke in strategische Handlungsoptionen bietet, ist die Anwendung in der Praxis aufgrund fehlender Marktpreise für die Basisobjekte und hoher Komplexität schwierig.