Das Währungstransaktionsrisiko in international agierenden Unternehmen. Leitfaden für Finanzen, Treasury und Controlling

Inhaltsverzeichnis

1 Einführung

1.1 Fragestellung

1.2 Zielsetzung und Gang der Untersuchung

Teil I. Risiken im Währungsumfeld und Notwendigkeit derer Behandlung

2 Grundlagen: Welthandel, Währungen

2.1 Entwicklung des Welthandels, und Partizipation der Deutschen Unternehmen

2.2 Wechselkurssysteme

2.3 Devisenmarkt und Entwicklung der Währungskurse im Free Floating System

3 Notwendigkeit eines Systems zum Management der Währungsrisiken

3.1 Sicherheit, Risiken, Chancen

3.2 Exogene und Endogene Risiken, die aus der Unsicherheit der zukünftigen Wechselkurse und deren Missmanagement entstehen

3.3 Fallbeispiel 1

3.4 Fallbeispiel 2

3.5 Warum ein System?

3.6 Gesetzliche Vorschriften

Teil II. System des Währungstransaktionsrisikomanagements, Prozesse und Instrumente

4 System des Währungstransaktionsrisikomanagements

4.1 Entwicklungsstufen des Risikomanagements nach Gleißner

4.2 Anforderungen an Risikomanagement

4.3 ISO 31000 als Basiskonzept

4.4 System und Prozesse des Währungstransaktionsrisikomanagements

5 Beurteilung des Risikos: Risikoidentifikation

5.1 Währungsrisiko

5.2 Exposure

5.3 Transaktionsexposure und Contractual Exposure

6 Risikobeurteilung: Analyse durch Modellierung der Wechselkursentwicklung

6.1 Fundamentale Prognoseverfahren: Volkswirtschaftliche Modelle – Internationale Paritätsbeziehungen

6.2 Rolle der Behavioral Finance in Wechselkursprognoseverfahren

6.3 Technische Prognoseverfahren

6.4 Künstliche Neuronale Netze (KNN)

6.5 Big Data Analyse

6.6 Anwendung der Prognoseverfahren

7 Risikobeurteilung: Analyse mithilfe der Risikomessung

7.1 Szenariotechnik

7.2 Sensitivitätsanalyse

7.3 Statistische Verfahren

7.4 Value-at-Risk

7.5 Cashflow at Risk (CFaR)

7.6 Beurteilung der Risikomessungsmethoden

7.7 Risikobewertung

8 Risikobehandlung

8.1 Risikopolitische Handlungsalternativen

8.2 Methoden und Instrumente

9 Unternehmensinterne Methoden der Risikobehandlung

9.1 Vertragliche Absicherungsinstrumente

9.2 Cash-Pooling

9.3 Netting und Matching

9.4 Leading and Lagging

10 Unternehmensexterne Methoden

10.1 Selektive Entscheidungsstrategien

10.2 Regelgebundene Entscheidungsstrategien

10.3 Derivative Instrumente zum Hedging der Währungsrisiken

10.4 Selektiver Einsatz der Optionen

10.5 Kritische Würdigung des Hedgings als Instrument der Risikenbehandlung

11 Management des Risikomanagements

11.1 Problemfelder

11.2 Begrenzte kognitive Fähigkeiten und begrenzte Rationalität

11.3 Rationalitätssicherung und „Agency“ Faktoren

12 Organisation und Kommunikation

Teil III. Einfluss auf Unternehmenswert

13 Unternehmenswert

13.1 Insolvenzkosten

13.2 Agency-Probleme und Managementverhalten

13.3 Investitionsplanungsentscheidungen

13.4 Empirische Befunde zu Beweggründen Hedging

14 Conclusio und Ausblick

Zielsetzung & Themen

Die vorliegende Arbeit untersucht die Notwendigkeit und Konzeption eines systematischen Risikomanagements für Währungstransaktionsrisiken in international agierenden Unternehmen. Das zentrale Forschungsziel besteht darin, aufzuzeigen, wie durch ein strukturiertes Risikomanagementsystem unter Einbeziehung des Controllings eine Unternehmenswertsteigerung realisiert werden kann, indem die aus Wechselkursschwankungen resultierenden Unsicherheiten rational gesteuert werden.

• Systematische Analyse von exogenen und endogenen Währungsrisiken
• Entwicklung eines Risikomanagementprozesses auf Basis der Norm ISO 31000
• Evaluation quantitativer Methoden zur Modellierung und Messung von Wechselkursrisiken
• Untersuchung von internen und externen Risikobehandlungsinstrumenten (Hedging)
• Rolle des Controllings bei der Sicherung der Entscheidungsrationalität

Auszug aus dem Buch

Zusammenfassung der Kapitel

1 Einführung: Die Einleitung begründet die Relevanz des Währungsrisikomanagements durch die hohe Volatilität auf internationalen Märkten und definiert die Fragestellungen der Arbeit.

2 Grundlagen: Welthandel, Währungen: Dieses Kapitel liefert einen Überblick über das Wachstum des Welthandels sowie die Mechanismen der Wechselkursbildung und die Bedeutung verschiedener Währungen.

3 Notwendigkeit eines Systems zum Management der Währungsrisiken: Es wird erörtert, warum eine systematische Herangehensweise zur Risikosteuerung unerlässlich ist, gestützt durch praxisnahe Fallbeispiele und regulatorische Anforderungen.

4 System des Währungstransaktionsrisikomanagements: Hier werden die Entwicklungsstufen des Risikomanagements analysiert und ein Basiskonzept nach ISO 31000 vorgestellt.

5 Beurteilung des Risikos: Risikoidentifikation: Dieses Kapitel widmet sich der Identifikation und Kategorisierung von Währungsrisiken sowie der Definition von Exposure.

6 Risikobeurteilung: Analyse durch Modellierung der Wechselkursentwicklung: Es werden verschiedene fundamentale und technische Prognoseverfahren sowie Ansätze der Behavioral Finance diskutiert.

7 Risikobeurteilung: Analyse mithilfe der Risikomessung: Der Fokus liegt auf quantitativen Messmethoden wie der Szenariotechnik, Sensitivitätsanalyse und dem Value-at-Risk.

8 Risikobehandlung: Dieses Kapitel führt in die risikopolitischen Handlungsalternativen und Instrumente zur Risikosteuerung ein.

9 Unternehmensinterne Methoden der Risikobehandlung: Detaillierte Betrachtung von Methoden wie Fakturierung, Cash-Pooling und Netting innerhalb eines Konzerns.

10 Unternehmensexterne Methoden: Untersuchung von Hedging-Strategien, derivativen Finanzinstrumenten wie Forwards, Futures und Optionen.

11 Management des Risikomanagements: Analyse von Problemfeldern wie Agency-Problemen und begrenzter Rationalität bei der Entscheidungsfindung.

12 Organisation und Kommunikation: Behandlung organisatorischer Aspekte der Implementierung und der internen Kommunikation im Risikomanagement.

13 Unternehmenswert: Untersuchung des Einflusses von Währungsrisikomanagement auf Insolvenzkosten, Investitionsentscheidungen und den Gesamtwert des Unternehmens.

14 Conclusio und Ausblick: Zusammenfassendes Fazit und Ausblick auf zukünftige Entwicklungen wie disruptive Faktoren.

Schlüsselwörter

Währungstransaktionsrisiko, Risikomanagement, Risikobehandlung, Controlling, Wechselkursvolatilität, Hedging, Financial Derivatives, Exposure, Unternehmenswert, Behavioral Finance, ISO 31000, Agency-Theorie, Risikomessung, Finanzplanung, Devisenmarkt.

Häufig gestellte Fragen

Worum geht es in der Arbeit grundsätzlich?

Die Arbeit befasst sich mit der systematischen Steuerung von Währungsrisiken in international agierenden Unternehmen und zeigt auf, wie diese Prozesse professionell organisiert werden können.

Was sind die zentralen Themenfelder?

Die zentralen Themen umfassen Risikoidentifikation, Modellierung von Wechselkursen, Risikomessung, diverse Hedging-Instrumente sowie die Rolle der Unternehmensführung und des Controllings.

Was ist das primäre Ziel oder die Forschungsfrage?

Ziel ist es, ein strukturiertes Risikomanagementsystem zu konzipieren, das die negativen Auswirkungen von Wechselkursschwankungen minimiert und somit zur Unternehmenswertsteigerung beiträgt.

Welche wissenschaftliche Methode wird verwendet?

Die Arbeit nutzt eine Kombination aus betriebswirtschaftlicher Theorie, empirischer Auswertung aktueller Studien, der Analyse internationaler Standards (ISO 31000) sowie praxisnaher Fallstudien.

Was wird im Hauptteil behandelt?

Im Hauptteil werden neben der Identifikation und Messung von Risiken insbesondere die konkreten internen und externen Absicherungsmethoden, wie z.B. Derivate, ausführlich dargestellt.

Welche Schlüsselwörter charakterisieren die Arbeit?

Kernbegriffe sind Währungsrisikomanagement, Exposure, Hedging, Wechselkursvolatilität und Unternehmenswert.

Warum ist die Unterscheidung zwischen exogenen und endogenen Risiken so wichtig?

Die Unterscheidung verdeutlicht, dass das Management nicht nur externen Marktgegebenheiten gegenübersteht, sondern durch eigene interne Prozesse (endogene Risiken) das Ausmaß der Gefährdung aktiv beeinflussen oder durch Fehlentscheidungen verschlimmern kann.

Welche Rolle spielt das Controlling in diesem System?

Das Controlling agiert als Garant für Rationalität, indem es Entscheidungsprozesse kritisch begleitet, Kosten-Nutzen-Analysen für Sicherungsinstrumente durchführt und Fehlentwicklungen durch Agency-Probleme oder kognitive Biases verhindert.