Absicherungs- und Stornokosten und ihr Einfluss auf den Gewinn des Anbieters von Finanzprodukten mit Kapitalgarantie

Inhaltsverzeichnis

1. Einleitung

1.1 Problemstellung

1.2 Gang der Untersuchung

2. Theoretische Grundlagen der Arbeit

2.1 Grundlagen der Indexfonds

2.2 Grundlagen strukturierter Produkte

2.3 Grundlagen der Optionen

2.4 Grundlagen der Theorie von Black & Scholes

2.5 Eine Definition des Begriffs Hedging

2.6 Grundlagen zur Prozesskostenrechnung

2.6.1 Der Aufbau der Prozesskostenrechung

2.6.2 Anwendbarkeit in Dienstleistungsunternehmen

3. Absicherungs- & Stornokosten und ihr Einfluss auf den Gewinn

3.1 Model der Fondsgesellschaft

3.1.1 Annahmen zum Modell

3.1.2 Eigenschaften der Fondssparpläne

3.1.3 Erlös- und Kostenstruktur der Gesellschaft

3.2 Quantifizierung der Garantiekosten

3.2.1 Die Absicherung im vorliegenden Modell

3.2.2 Hedging mit Long Put Optionen

3.2.3 Berechnung der Optionspreise

3.3 Quantifizierung der Stornokosten

3.3.1 Die Prozesskostenrechnung in der Fondsgesellschaft

3.3.2 Definition von Teilprozessen der Vertragsstornierungen

3.3.3 Ermittlung der Kosten des Hauptprozesses Vertragsstornierung

3.3.4 Berücksichtigung von Stornoquoten der Produktalternativen

3.4 Zusammenfassung der untersuchten Kosten

3.4.1 Der Gewinn ohne Vereinbarung einer Kapitalgarantie

3.4.2 Der Gewinn bei Zusage einer Kapitalgarantie

4. Sensitivitätsanalyse

4.1 Diskussion der Ergebnisse

4.2 Ermittlung kritischer Werte

4.2.1 Senkung der Optionskosten

4.2.1.1 Verringerung der Optionskosten über die Volatilität

4.2.1.2 Verringerung der Optionskosten über die Sparrate

4.2.2 Erhöhung des Stornokostensatzes

4.2.3 Erhöhung der Stornoquote beim garantielosen Produkt

4.2.4 Kritische Werte bei Änderung von zwei Parametern

4.2.4.1 Kritische Werte bei einer Volatilität von 15%

4.2.4.2 Kritische Werte bei einem Netto-Sparbetrag von 100 €

4.3 Prämissenkritik

4.3.1 Kritik an den Prämissen des Unternehmensmodells

4.3.2 Kritik an den Prämissen zur Optionspreisermittlung

4.3.3 Kritik an der Ermittlung der Stornokosten

5. Zusammenfassung der Ergebnisse und Ausblick

Zielsetzung & Themen

Die Arbeit untersucht, ob die Zusicherung einer Kapitalgarantie bei fondsgebundenen Vorsorgeprodukten den Gewinn eines Produktanbieters unter Berücksichtigung von Absicherungs- und Stornokosten negativ beeinflusst. Die zentrale Forschungsfrage fokussiert dabei den Trade-off zwischen der kostenintensiven Risikoneutralisierung durch den Anbieter und den durch staatliche Förderung bedingten geringeren Stornoquoten im Vergleich zu nicht-garantierten Fondsprodukten.

• Analyse der Kostenstruktur bei Garantieprodukten vs. garantielosen Finanzprodukten
• Anwendung der Optionspreistheorie nach Black & Scholes zur Quantifizierung von Garantiekosten
• Einsatz der Prozesskostenrechnung zur Ermittlung von Stornokosten
• Durchführung einer Sensitivitätsanalyse zur Identifikation kritischer Werte für Volatilität und Sparrate
• Kritische Reflexion der theoretischen Modellprämissen in Bezug auf die reale Kapitalmarktpraxis

Auszug aus dem Buch

Zusammenfassung der Kapitel

1. Einleitung: Diese Einleitung führt in das Thema der privaten Altersvorsorge ein und formuliert die Forschungsfrage bezüglich der Auswirkungen von Kapitalgarantien auf den Gewinn des Anbieters unter Berücksichtigung von Absicherungs- und Stornokosten.

2. Theoretische Grundlagen der Arbeit: Das Kapitel erläutert die Funktionsweise von Indexfonds, strukturierten Produkten und Optionen sowie die mathematischen Ansätze zur Optionspreisbewertung nach Black & Scholes und die Grundlagen der Prozesskostenrechnung.

3. Absicherungs- & Stornokosten und ihr Einfluss auf den Gewinn: Hier wird das Modell der Fondsgesellschaft definiert, die Absicherungskosten mittels Optionspreisberechnung quantifiziert und die Stornokosten durch eine Prozesskostenanalyse ermittelt, um die Auswirkungen auf den Gewinn zu vergleichen.

4. Sensitivitätsanalyse: Dieser Abschnitt prüft durch die Variation von Parametern wie Volatilität, Sparrate und Stornoquoten die Robustheit der Ergebnisse und untersucht, unter welchen Bedingungen der Vertrieb von Garantieprodukten wirtschaftlich vorteilhaft sein könnte.

5. Zusammenfassung der Ergebnisse und Ausblick: Das Fazit fasst die Analyse zusammen und diskutiert die Anwendbarkeit der theoretischen Ergebnisse auf die komplexe Realität der Finanzmärkte.

Schlüsselwörter

Private Altersvorsorge, Riester-Vorsorge, Kapitalgarantie, Strukturierte Produkte, Optionspreistheorie, Black & Scholes Modell, Prozesskostenrechnung, Stornokosten, Hedging, Volatilität, Sensitivitätsanalyse, Fondsgesellschaft, Nominalkapitalerhaltung, Finanzderivate, Investmentfonds

Häufig gestellte Fragen

Worum geht es in dieser Diplomarbeit grundlegend?

Die Arbeit analysiert, wie sich die Zusage einer Kapitalgarantie bei fondsgebundenen Altersvorsorgeprodukten auf den Gewinn des Anbieters auswirkt, wenn dieser die entstehenden Absicherungs- und Stornokosten selbst trägt.

Welche zentralen Themenfelder werden bearbeitet?

Die zentralen Felder umfassen die Finanzmathematik zur Bewertung von Garantien (Optionspreismodelle), das betriebswirtschaftliche Controlling (Prozesskostenrechnung) sowie die Analyse von Kundenverhalten (Stornoquoten) in der privaten Altersvorsorge.

Was ist das primäre Ziel der Untersuchung?

Das Ziel ist die ökonomische Evaluation, ob ein Produktanbieter durch den Vertrieb von Garantieprodukten im Vergleich zu Standard-Fondssparplänen einen vergleichbaren Gewinn erwirtschaften kann.

Welche wissenschaftliche Methode wird primär verwendet?

Der Autor verwendet eine modellbasierte Kostenvergleichsrechnung, ergänzt durch die Black & Scholes Optionspreisformel zur Bewertung der Absicherungskosten und eine Prozesskostenrechnung zur Kalkulation der Stornierungsaufwände.

Was steht im inhaltlichen Hauptteil im Fokus?

Im Hauptteil werden ein vereinfachtes Unternehmensmodell einer Fondsgesellschaft aufgestellt, die Absicherungskosten für die Nominalkapitalgarantie berechnet und die Kosten für die Stornierung von Verträgen prozessual erfasst.

Welche Begriffe charakterisieren die Arbeit am besten?

Die Arbeit wird durch Begriffe wie Kapitalgarantie, Black & Scholes, Prozesskostenrechnung, Stornoquote, Sensitivitätsanalyse und Altersvorsorge charakterisiert.

Warum spielt die Volatilität eine so entscheidende Rolle für das Ergebnis?

Da die Absicherungskosten mittels der B&S-Formel berechnet werden, reagiert das Modell extrem sensibel auf die Annahme der Volatilität; bereits kleine Änderungen hierbei verändern die Rentabilität des Garantieprodukts massiv.

Wie bewertet der Autor den Einfluss der Stornokosten?

Der Autor stellt fest, dass Stornokosten in dem gewählten Modell eine eher untergeordnete Rolle für den Gesamterfolg spielen, da die Absicherungskosten die Hauptbelastung für den Gewinn des Emittenten darstellen.