Berechnung des Cross-Default Risikos der Landesregierungen in der Euro Zone

Inhaltsverzeichnis

1 Einleitung

2 Das Modell

2.1 Das Black-Scholes-Merton-Modell

2.2 Das Modell Kreis/Leisen

3 Kalibrierung der Parameter

3.1 Kalibrierung der Parameter m und σ

3.2 Kalibrierung der Schranke K_M auf Basis des KMV-Ansatzes

3.3 Kalibrierung der Schranke K_M auf Basis des Ratings

4 Krisenszenario und externer Schock

4.1 Krisenszenario

4.2 Direkte Effekte

4.3 Indirekte Effekte

4.4 Auswertung und Würdigung

5 Fazit

6 Anhang

Zielsetzung & Themen

Die Arbeit untersucht die Auswirkungen eines externen finanziellen Schocks – konkret eines angenommenen Ausfalls Frankreichs – auf die Ausfallwahrscheinlichkeit Portugals, wobei ein auf dem Black-Scholes-Merton-Modell basierendes strukturelles Modell zur Anwendung kommt.

• Analyse von Kreditrisiken bei Staaten
• Anpassung des Black-Scholes-Merton-Modells für staatliche Akteure (Modell Kreis/Leisen)
• Kalibrierung der Modellparameter mittels historischer Zeitreihen, KMV-Ansatz und Ratings
• Simulation direkter und indirekter finanzieller Auswirkungen durch grenzüberschreitende Verknüpfungen

Auszug aus dem Buch

Zusammenfassung der Kapitel

1 Einleitung: Einführung in die Problematik von Kreditrisiken bei Staaten innerhalb der Euro-Zone und Vorstellung der Zielsetzung der Arbeit.

2 Das Modell: Herleitung des für die Analyse genutzten Modells Kreis/Leisen durch Modifikation des klassischen Black-Scholes-Merton-Modells.

3 Kalibrierung der Parameter: Detaillierte Erläuterung der Bestimmung von Modellparametern wie dem Erwartungswert, der Volatilität und der kritischen Schranke.

4 Krisenszenario und externer Schock: Anwendung des Modells zur Simulation der Auswirkungen eines Zahlungsausfalls Frankreichs auf Portugal unter Berücksichtigung direkter und indirekter Effekte.

5 Fazit: Zusammenfassende Bewertung der Modellergebnisse und Diskussion der Limitationen der durchgeführten Analyse.

6 Anhang: Bereitstellung der für die Analyse notwendigen statistischen Rohdaten und Tabellen.

Schlüsselwörter

Ausfallwahrscheinlichkeit, Kreditrisiko, Black-Scholes-Merton-Modell, Modell Kreis/Leisen, Staatspleite, Euro-Zone, Staatshaushalt, Finanzschock, KMV-Ansatz, Bonitätsrating, Volatilität, Forderungsverluste, Bankensektor, Staatsanleihen, Krisenszenario

Häufig gestellte Fragen

Worum geht es in dieser Bachelorarbeit grundsätzlich?

Die Arbeit befasst sich mit der Berechnung von Ausfallwahrscheinlichkeiten von Staaten in der Euro-Zone mittels finanzmathematischer Methoden.

Welche zentralen Themenfelder werden behandelt?

Zentrale Themen sind die Modellierung von Staatskreditrisiken, die Kalibrierung ökonomischer Parameter sowie die Analyse von Ansteckungseffekten bei einem fiktiven Zahlungsausfall.

Was ist das primäre Ziel der Untersuchung?

Ziel ist es, die Auswirkungen eines externen finanziellen Schocks durch einen Ausfall Frankreichs auf die Ausfallwahrscheinlichkeit Portugals zu quantifizieren.

Welche wissenschaftliche Methode kommt zum Einsatz?

Es wird eine modifizierte Version des Black-Scholes-Merton-Modells verwendet, das sogenannte Kreis/Leisen-Modell, das speziell für die Analyse staatlicher Haushalte angepasst wurde.

Welche Aspekte stehen im Hauptteil im Fokus?

Der Hauptteil gliedert sich in die Modellherleitung, die Datenkalibrierung anhand von drei Varianten und die anschließende Simulation des Krisenszenarios inklusive direkter und indirekter Effekte.

Was sind die charakteristischen Schlüsselwörter der Arbeit?

Zu den wichtigsten Begriffen gehören Ausfallwahrscheinlichkeit, Staatsdefizit, Kreditrisiko, Modell Kreis/Leisen und externe Schocks.

Wie unterscheiden sich die drei Varianten A, B und C in der Kalibrierung?

Die Varianten unterscheiden sich in der Methodik zur Bestimmung der kritischen Schranke (KMV-Ansatz vs. Rating) und in der Behandlung der unbekannten Modellparameter.

Warum wird im Modell Portugal als Beispiel gewählt?

Portugal wird als Fallbeispiel gewählt, um die Auswirkungen finanzieller Verflechtungen zwischen Euro-Ländern innerhalb der Banken- und Staatssektoren exemplarisch aufzuzeigen.