Eigenkapitalkosten in Entwicklungsländern - Am Beispiel von Vietnam

Inhaltsverzeichnis

1 Einleitung

1.1 Thema der Arbeit

1.2 Begründung für das Thema

1.3 Vorgehensweise

2 Vietnam – Ein Überblick

2.1 Die Wirtschaft Vietnams in den 1960er bis 1980er Jahren

2.2 Die Reformpolitik der 1980er Jahre (Doi Moi)

2.3 Neuere Politische Tendenzen

2.4 Internationale Abkommen

2.5 Gesetzliche Grundlagen ausländischer Investitionen

2.6 Ausländische Investitionen

2.7 Vietnam – Ein interessanter Standort für Investoren

2.8 Ausblick

2.9 Wirtschaftsdaten Vietnams im Überblick

3 Inflation und Währungsrisiken

3.1 Inflation

3.2 Währungsrisiken

4 Auswahl des relevanten Risiko-Rendite-Modells

5 Das Capital Asset Pricing Model (CAPM)

5.1 Das Standard CAPM

5.2 Die Vor- und Nachteile des CAPM

5.2.1 Vorteile

5.2.2 Nachteile

5.3 Die Anwendbarkeit des CAPM in Entwicklungsländern

5.4 Integrierte und segmentierte Märkte

5.4.1 Integrierte Märkte

5.4.2 Segmentierte Märkte

5.4.3 Vietnam – ein teilsegmentierter Markt

5.4.4 Kapitalmarkt in Vietnam

5.5 Länderrisiko

5.5.1 Methoden zur Bestimmung der Landesrisikoprämie

5.5.2 Länderscores

5.5.3 Ratingansatz

5.5.4 Country Bond Default Spreads

5.5.5 Country Bond Default Spreads vs. Ratingansatz

5.5.6 Länder mit unbekannter Landesrisikoprämie

5.5.7 Ermittlung der Landesrisikoprämie für Vietnam

5.5.7.1 Projektspezifische Landesrisikoprämie

5.5.7.2 Der Bludgeon Approach

5.5.7.3 Der Beta Approach

5.5.7.4 Der Lambda Approach

5.6 Das modifizierte CAPM

5.6.1 Beschreibung des modifizierten CAPM

5.6.2 Anwendung des modifizierten CAPM

5.6.3 Anmerkung zum Ergebnis

5.7 Das Damodaran Modell

5.7.1 Beschreibung Damodaran Modell

5.7.2 Anwendung Damodaran Modell

5.7.3 Anmerkung zum Ergebnis

5.8 Das lokale CAPM

5.8.1 Beschreibung des lokalen CAPM

5.8.2 Anwendung des lokalen CAPM

5.8.3 Anmerkung zum Ergebnis

5.9 Beurteilung der Ergebnisse

6 Zusammenfassung

Zielsetzung & Themen

Die vorliegende Diplomarbeit hat zum Ziel, die Eigenkapitalkosten für ein geplantes Hotelresort in Vietnam zu ermitteln, wobei die besondere Herausforderung in der Datenknappheit und den spezifischen Risiken eines Entwicklungslandes liegt.

• Methoden zur Bestimmung von Eigenkapitalkosten in Entwicklungsländern
• Analyse von Wirtschafts- und Investitionsbedingungen in Vietnam
• Kritische Prüfung und Anpassung des Capital Asset Pricing Models (CAPM)
• Umgang mit Inflation und Währungsrisiken bei Auslandsinvestitionen
• Integration versus Segmentierung von Kapitalmärkten

Auszug aus dem Buch

Zusammenfassung der Kapitel

1 Einleitung: Darstellung der Problemstellung bezüglich der Eigenkapitalkostenermittlung für ein Hotelresort in Vietnam sowie Erläuterung des methodischen Vorgehens.

2 Vietnam – Ein Überblick: Kurze Zusammenfassung der wirtschaftlichen und politischen Entwicklung Vietnams von den 1960er Jahren bis zur Gegenwart inklusive Investitionsrahmenbedingungen.

3 Inflation und Währungsrisiken: Untersuchung der Auswirkungen von Inflation und Währungsrisiken auf Cashflows in Entwicklungsländern und deren Berücksichtigung.

4 Auswahl des relevanten Risiko-Rendite-Modells: Vergleich verschiedener Finanzmodelle hinsichtlich ihrer Eignung für Entwicklungsländer unter Berücksichtigung der Datenverfügbarkeit.

5 Das Capital Asset Pricing Model (CAPM): Hauptteil der Arbeit, der die Eignung des CAPM, die Problematik der Marktintegration sowie verschiedene Länderrisiko-Anpassungen (z.B. Lambda-Ansatz) detailliert behandelt.

6 Zusammenfassung: Abschließende Synthese der Ergebnisse zur Ermittlung der Eigenkapitalkosten unter Berücksichtigung der diversen gewichteten Bewertungsmodelle.

Schlüsselwörter

Eigenkapitalkosten, Vietnam, Hotelresort, CAPM, Länderrisiko, Marktsegmentierung, Diversifikation, Investition, Doi Moi, Landesrisikoprämie, Finanzmodell, Cashflow, Kapitalmarkt, Emerging Markets, Währungsrisiko

Häufig gestellte Fragen

Worum geht es in dieser Arbeit grundsätzlich?

Die Diplomarbeit beschäftigt sich mit der mathematisch fundierten Ermittlung von Eigenkapitalkosten für ein spezifisches Investitionsprojekt, konkret den Bau eines Hotelresorts in Vietnam.

Was sind die zentralen Themenfelder?

Zentrale Themen sind die Finanztheorie, insbesondere das CAPM, die Analyse des vietnamesischen Investitionsumfelds sowie die Bewertungsmethodik für Investitionen in Schwellenländern.

Was ist das primäre Ziel der Arbeit?

Ziel ist es, eine belastbare Renditeerwartung (Eigenkapitalkosten) zu definieren, die sowohl das Marktrisiko als auch das spezifische Länderrisiko Vietnams adäquat berücksichtigt.

Welche wissenschaftliche Methode wird verwendet?

Der Autor nutzt das Capital Asset Pricing Model (CAPM) und modifiziert dieses durch Ansätze wie den Lambda-Approach, um der Marktsegmentierung in Vietnam gerecht zu werden.

Was wird im Hauptteil behandelt?

Im Hauptteil werden die Eignung des CAPM für Entwicklungsländer, der Einfluss von Marktintegration, Methoden zur Bestimmung der Landesrisikoprämie und die Berechnung konkreter Kapitalkostenwerte vorgestellt.

Welche Schlüsselwörter charakterisieren die Arbeit?

Schlüsselbegriffe wie Eigenkapitalkosten, Länderrisikoprämie, Vietnam, CAPM, Marktsegmentierung und Diversifikation stehen im Zentrum der Arbeit.

Warum wird Vietnam als „teilsegmentierter Markt“ bezeichnet?

Vietnam weist aufgrund restriktiver Devisenkontrollen und begrenzter Kapitalmarktzugänge Merkmale eines segmentierten Marktes auf, zeigt aber durch internationale Abkommen Tendenzen zur Integration.

Was ist der Unterschied zwischen dem "Bludgeon" und dem "Lambda" Ansatz?

Der "Bludgeon" Ansatz addiert das Länderrisiko pauschal für alle Projekte, während der "Lambda" Ansatz eine projektspezifische Gewichtung der Exposition gegenüber dem Landesrisiko erlaubt.

Wie wurde das finale Ergebnis von 9,98% errechnet?

Das Ergebnis ist ein gewichteter Durchschnitt aus einem Modell ohne Landesrisikoprämie (einfach gewichtet) und einem Modell mit Landesrisikoprämie (zweifach gewichtet).